27.11.2017

Baidu – der chinesische Suchmaschinengigant

LYNX BrokerDie Baidu Incorporated (ISIN: US0567521085 – Symbol: BIDU (NASDAQ.NMS) – Währung: US-Dollar (USD)) ist gemäß eigener Angaben Betreiber einer Suchmaschine, die den Internetnutzern neben der Wörter-, Bilder- und Videosuche auch eine MP3-Dateien-Suche bietet.

Man kann das chinesische Unternehmen als Gegenstück zu Google betrachten. Der Konzern hat seinen Firmensitz im chinesischen Peking und wird von CEO und Mitgründer Robin Li geleitet.

 

Chinas Google ist auch im Bereich KI angekommen

Das Spektrum des Konzerns deckt alles Erdenkliche ab. Viele Teilbereiche, Geschäftsbereiche und Dienstleistungen sind westlichen Nutzern durch Google lange bekannt. Neben der herkömmlichen Websuche gibt es die Bilder-, Video und MP3-Suche.

Es gibt den Teilbereich „News“, ein Onlinelexikon und ein Onlinewörterbuch, sowie Baidu-Maps, Baidu-Musik, Baidu-FM und Dutzende weitere Services.

Aktuell hat der Konzern im Bereich Smart-Home zwei neue Produkte vorgestellt, die intelligenten Lautsprecher „Raven H“ und „Raven R“. Der „Raven H“ ist vergleichbar mit dem „Echo“ von Amazon.com und bietet den Nutzern nahezu identische Funktionen. Das Gerät nimmt Befehle via Spracherkennung beziehungsweise Sprachsteuerung entgegen und spielt dann unter anderem Songs und Videos ab.

Der Roboter-Lautsprecher „Raven R“ ähnelt einem Roboterarm aus einer Fabrikstraße mit sechs Gelenken. Neben den Funktionen des „Raven H“ kann „Raven R“ auch noch tanzen.
 

Hauptgeschäft Online-Marketing-Dienstleistungen

Baidu erzielt seine Erträge vorrangig mit Dienstleistungen im Online-Marketing-Bereich. Der Hauptanteil der Einnahmen wird durch so genannte Pay-for-performance-Dienste (P4P) generiert. Der „P4P“-Online-Marktplatz führt die Anwender der Baidu-Suchmaschine zu den Baidu-Kunden, die wiederum dem Konzern Gebühren pro Anzeigenklick und gemäß spezieller Vereinbarungen zahlen.

Zusätzlich werden performancebasierte Online-Marketing-Dienstleistungen erbracht, um Baidu-Kunden in der Suchmaschine an der optimalen Stelle zu platzieren. Das Optimieren in diesem Bereich (SEO) ist auch von westlichen Suchmaschinen wie Google bekannt.

Zudem gibt es Dienstleistungen, deren Gebühren anders als per Klickrate berechnet werden. So bietet Baidu etwa für Flug- oder Hotel-Online-Portale Gebührenmodelle nach Anzahl getätigter Telefonanrufe oder Buchungen. Weitere, zuvor definierbare kundenspezifische Abrechnungsparameter für gewonnene Neukunden gibt es ebenfalls.
 

Geschäftsbereiche und Beteiligungen

Zusätzlich zu den Basisdienstleistungen im Bereich des Suchmaschinengeschäfts und der Baidu-Onlinemarktplätze hat der Konzern Applikationen und Dienste aus dem Bereich Online-Business im Portfolio. So gibt es zum Beispiel den Transaktions-Service-Dienst Nuomi, den Lieferdienst Takeout Delivery oder auch Baidu Wallet.

All diese Dienste finden sich nahezu deckungsgleich in der westlichen Welt wieder, vor allem in den USA. Sie wurden durch Baidu konsequent im chinesischen Markt umgesetzt. Durch die enormen chinesischen Nutzerzahlen wurden die Geschäfte in den letzten Jahren von atemberaubenden Wachstumszahlen begleitet – 1,3 Milliarden Chinesen sind schlichtweg die Marktmacht Nummer 1.

Basierend auf unabhängigen Daten aus dem Jahr 2015 hat Baidu im Suchmaschinengeschäft in China einen Marktanteil von rund 71 Prozent. Diese Zahl bezieht sich auf die Internetsuche via PC oder Laptops, aber auch mit mobilen Endgeräten.
 

Details zur Aktie

Die Wertpapiere werden an der NASDAQ mittels American Depositary Receipts (ADR) gehandelt. ADR sind Zertifikate, die von US-Banken ausgegeben werden, um eine nicht an der US-Börse notierte Aktie handelbar zu machen.

Dabei wird eine dem ADR-Programm zugrundeliegende Aktie von der jeweiligen US-Bank in Verwahrung genommen. Das ist nicht ungewöhnlich – ADR gibt es beispielsweise auch für Aktien der Deutschen Börse.

Die Baidu-ADR wurden erstmals am 05.08.2005 an der NASDAQ zum Kurs von 27,00 USD gehandelt. Die Einstufung via ADR-Programm lautet 1 zu 10. Eine Class A-Stammaktie von Baidu entspricht 10 ADR. Baidu zahlte bis dato keine Dividenden und plant dies nach Konzernangaben vorerst auch nicht.

Die ADR von Baidu sind Mitglied im führenden US-Technologieindex NASDAQ 100. Der Markt bewertet den Konzern derzeit mit 86,70 Mrd. USD. Die ADR kosteten in den letzten 52 Wochen 274,97 USD im Hoch und 160,79 USD im Tief.

In den letzten fünf Jahren erzielten sie eine Performance von rund 168 Prozent und sind damit im Vergleich zum NASDAQ 100, der mit rund 145 Prozent im Vergleichszeitraum zulegte, ein Outperformer.
 

Aktuelle Analysen

Zu den Baidu-ADR gibt es auf Sicht der letzten 12 Monate mehrere Dutzend Analysen bekannter Investmentbanken und Research-Häuser. Auch chinesische Großbanken haben die Aktie auf dem Radar.

Blickt man auf die Kurszielspanne, die sich aus den Kurszielen der bekannten westlichen Institute ausmachen lässt, so liegt das tiefste Kursziel bei 150,00 USD (Bernstein vom 11.01.2017) und das höchste bei 295,00 USD (Oppenheimer vom 31.10.2017).

In den nächsten Tagen und Wochen wird zudem mit einer Vielzahl von Updates zu rechnen sein, in denen neue Prognosen der Konzernleitung und der nach unten revidierte Ausblick berücksichtigt werden.

Die hier herangezogenen Analysen mit Kurszielangabe stammen von Barclays, Benchmark, Bernstein, JPMorgan, Oppenheimer, Stifel Nicolaus und Wells Fargo und haben ein Durchschnittskursziel von 230,00 USD.

Berücksichtigt man nur die Oktober-Kursziele, läge das Durchschnittskursziel bei 253,33 USD. Die Baidu-ADR-Papiere gingen zum Zeitpunkt dieser Analyse mit einem Schlusskurs von 249,65 USD aus dem Handel an der NASDAQ.
 

Aktionärsstruktur

Der größte Anteilseigner ist der Mitgründer, Chairman und CEO Robin Yanhong Li, dem über seine Beteiligungsgesellschaft Handsome Reward Limited 15,9 % der Anteile zuzuordnen sind. Als institutioneller Anleger hält die Gesellschaft Baillie Gifford & Co mit dem Stand Ende September 2017 7,40 % der Anteile.


Fundamentaldaten 2016

Bei der Baidu Inc. bilanziert man jeweils zum 31.12. nach US-GAAP in US-Dollar (USD). Zuletzt wies der Konzern einen Umsatz von 10,161 Mrd. USD aus. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) liegt bei 2,09 Mrd. USD und das Zinsergebnis wurde mit einem Plus von 170,6 Mio. USD ermittelt. 

Daraus ergab sich ein Jahresüberschuss von 1,675 Mrd. USD. Der Gewinn je ADS betrug vollverwässert 4,59 USD. Baidu wies liquide Mittel in Höhe von 1,570 Mrd. USD auf und verfügt über ein wirtschaftliches Eigenkapital von 13,29 Mrd. USD. 

Die Gesamtverbindlichkeiten wurden in Höhe von 12,135 Mrd. USD festgestellt. Insgesamt ergab sich daraus die Bilanzsumme in Höhe von 26,213 Mrd. USD. Die Eigenkapitalquote lag bei 50,7 %. Das Unternehmen verzeichnete im Geschäftsbericht eine Anzahl von 45.887 Mitarbeitern.
 

Bilanzprognosen für 2017 und 2018

Die Umsätze könnten 2017 bei 12,69 Mrd. USD und 2018 bei 15,73 Mrd. USD liegen. Das EBIT könnte 2017 2,26 Mrd. USD und 2018 2,91 Mio. USD betragen. Der Gewinn je Aktie könnte sich gemäß den Prognosen 2017 bei 9,06 USD und 2018 bei 9,27 USD befinden. 

Der Cashflow könnte sich 2017 auf 12,44 USD und 2018 auf 13,96 USD belaufen. Das Nettovermögen je Aktie könnte sich 2017 bei 49,70 USD und 2018 bei 58,65 USD einpendeln. Für 2017 wird ein Nettogeldbestand in Höhe von 9,30 Mrd. USD und für 2018 12,82 Mrd. USD prognostiziert.
 

Quartalsprognose zuletzt gesenkt

Das Unternehmen veröffentlichte zuletzt am 26.10. die Quartalsergebnisse für das dritte Quartal 2017. Für dieses publizierte Baidu einen Umsatz von 3,54 Mrd. USD, Analysten hatten hingegen 3,56 Mrd. USD prognostiziert. Enttäuschend war auch der Blick in die nahe Zukunft des Unternehmens. 

Der von Baidu revidierte Ausblick für das vierte Quartal 2017 gefiel den Investoren nicht, da der erwartete Umsatz für das vierte Quartal von 3,76 Mrd. USD auf 3,34 bis 3,52 Mrd. USD nach unten angepasst wurde. Im aktuellen Börsenumfeld wurden diese fundamentalen Daten allerdings schnell beiseite gewischt und der nächste Gang nach oben eingelegt.

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Technische Analyse: Baidu Incorporated (USD)

Aufwärts, abwärts, seitwärts und wieder aufwärts – so lassen sich die Bewegungen der Aktie von Baidu Incorporated in den vergangenen fünf Jahren beschreiben. Aus dem Bereich von rund 85,00 USD startete der Wert einen Run bis auf ein Hoch von gut 250,00 USD, um dann wieder bis in den Bereich um die Marke von 100,00 USD abzusacken. 

Es folgte eine erst volatilere, dann immer enger werdende Seitwärtsphase und seit Mitte dieses Jahres eine Rallye zu neuen Hochs im Bereich von rund 275,00 USD. Aus diesem Bereich gab es kürzlich einen kleinen, doch spürbaren Rutsch an die Unterstützung von 225,00 USD, doch in der vergangenen Woche lag der Schlusskurs wieder etwas höher im Bereich 250,00 USD. 
Die Kerntendenz des Wertes war leicht aufwärts, allerdings machten verschiedene Störfaktoren eine nachhaltige Trendfolgestrategie nahezu unmöglich. Oberhalb der Unterstützung von 225,00 USD wird es weiterhin spannend für die Aufwärtsseite. Kurse oberhalb dieser Marke könnten für Käufe interessant sein. 

Als realistische Ziele könnten die alten Hochs im Bereich 275,00 USD angenommen werden. Sollte der Wert jedoch nachhaltig unter die Unterstützung 275,00 USD absacken, käme dies der aktuellen Aufwärtsbewegung etwas in die Quere. Käufe sollten dann vorläufig etwas zurückgenommen werden. 

Aus aktueller Sicht wäre in diesem Fall der Bereich 200,00 USD beziehungsweise 190,00 USD interessant für Käufe, da die doch recht stark bestätigte Trendlinie erneut Unterstützung geben könnte. Alles unterhalb dieser Trendlinie wäre uninteressant für Käufe und Handlungen sollten ausgesetzt werden.

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