DZB Zertifikate-Plenum März 2010

Berater zuversichtlicher als Emittenten

Bei der Einschätzung zur Lage im Zertifikatevertrieb gehen die Meinungen von Produktanbietern und Beratern im März deutlich auseinander. Während die Anlageberater eine im Vergleich zu den Vormonaten spürbar verbesserte Stimmung erkennen lassen, sank der Index für die Absatzerwartung der Emittenten um knapp vier Zähler auf nur noch 46,2 von 100 möglichen Punkten. Das ist der niedrigste Wert seit Mai vergangenen Jahres. Der Index für die Stimmunglage der Berater konnte sich indes erholen und erreichte mit 53,4 Punkten den bisher höchsten Stand des laufenden Jahres.

Ausfallrisiko bleibt wichtiges Thema

Deutliche Abweichungen zwischen Emittenten und Beratern gibt es aber auch bei der Einschätzung der abschreckenden Wirkung des Ausfallrisikos von Zertifikaten. Während unter den Produktanbietern nur noch eine kleine Minderheit davon ausgeht, dass die Risiken eines Emittentenausfalls „viele“ Anleger vom Kauf eines Zertifikats abhalten, so stimmen unter den Beratern immernoch mehr als 21 Prozent dieser Aussage zu. Als ausgestanden sieht das Problem des Emittentenrisikos nur jeder fünfte Berater. Die weit überwiegende Mehrzahl von nahezu 80 Prozent sieht zumindest bei einigen Kunden nach wie vor einen Abschreckungseffekt.

Wichtigstes Hilfsmittel bei der Einschätzung des Ausfallrisikos einzelner Emittenten sind dabei weiterhin die Bonitätsratings der großen Ratingagenturen. Sie werden von mehr als 60 Prozent der Berater zur Bewertung herangezogen. Die zuletzt vermehrt in der öffentlichen Wahrnehmung auftauchenden Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps) werden von 38 Prozent der Berater mit zur Beurteilung der Vertrauenswürdigkeit der Emittenten herangezogen.