Aktie der Woche: Hornbach Holding – es gibt immer was zu tun!

LYNX Broker: Als Aktie der Woche sehen wir uns die Hornbach Holding AG & Co KGaA näher an. Die Hornbach Holding AG & Co. KGaA ist nach eigenen Angaben einer der führenden Baumarktbetreiber Europas.

Hornbach Holding AG & Co. KGaA: Auch für die Aktie gilt: „Es gibt immer was zu tun!“

Die Hornbach Holding AG & Co. KGaA (ISIN: DE0006083405 – Symbol: HBH – Währung: EUR) ist nach eigenen Angaben einer der führenden Baumarktbetreiber Europas. Das Unternehmen wurde 1877 gegründet, jedoch gab es erst 1968 den ersten Baumarkt mit Gartencenter, wie die Kunden ihn heute kennen. 1987 ging die Hornbach Holding AG an die Börse, 1993 folgte der Börsengang der Hornbach Baumarkt AG. Schritt für Schritt expandierte man auch in andere europäische Länder: 1996 nach Österreich, 1997 in die Niederlande, 1998 nach Tschechien und Luxemburg, 2002 in die Schweiz, 2003 folgte Schweden, 2004 die Slowakei und 2007 Rumänien.

Unternehmen

Im Jahr 2015 änderte die Hornbach Holding AG ihre Rechtsform in Hornbach Holding AG & Co. KGaA. Die Holding hält 100 Prozent an der Hornbach Immobilien AG, 76,4 Prozent an der Hornbach-Baumarkt AG (153 Bau- und Gartenmärkte mit 1,8 Mio. qm Verkaufsfläche in neun europäischen Ländern, davon 99 in Deutschland) und 100 Prozent an der Hornbach Bau stoff Union (26 Niederlassungen). Der Konzern legte seit dem Start ein beeindruckendes Umsatzwachstum hin – es gab kein Zurück. Heute erzielt man einen Gesamtumsatz von 3,57 Mrd. Euro (Geschäftsjahr 2015/2016), davon 57 Prozent auf dem Heimatmarkt in Deutschland, wo der Marktanteil 11 Prozent beträgt.

Wer jetzt denkt, dies sei nicht sehr viel, der sei an die vielen Wettbewerber erinnert – OBI, Bauhaus, Toom, Raiffeisen und viele mehr. Von anfänglich 613 Mitarbeitern zum Zeitpunkt des Börsengangs 1987 wurde die Mitarbeiterzahl bis heute auf 17.433 gesteigert. Neben dem üblichen Verkauf in den Niederlassungen wird die Ware zudem auch im Webshop angeboten. Hornbach setzt obendrein gegenüber dem Wettbewerb auf Eigenmarken. Vorstandsvorsitzender ist Albrecht Hornbach, ferner sitzt Roland Pelka im Vorstand. Dem Aufsichtsrat sitzt Dr. Wolfgang Rupf vor.

Analysten

Bankhaus Lampe, Deutsche Bank, Warburg Research, Berenberg Bank, DZ Bank, Montega, BHF Bank und Commerzbank fertigten seit Dezember 2015 Analysen oder nahmen ein Update ihrer Einstufungen zur Aktie der Hornbach Holding AG & Co. KGaA vor. Fünf Analysten rieten zum Kauf, drei zum Halten des Papiers. Die Kurszielspanne reicht von 54,00 Euro (DZ Bank vom 17.02.2016) bis 81,00 Euro (Deutsche Bank und Warburg Research vom 23.03.2016 und 18.03.2016). Kumuliert man die Kursziele der acht Analysen, so ergibt sich daraus ein Durchschnittskursziel in Höhe von 71,59 Euro. Die Aktie ging zum Zeitpunkt dieser Analyse mit 56,49 Euro aus dem Xetra-Handel.

Anteilseigner

Die Wertpapiere der Hornbach Holding AG & Co. KGaA werden im Prime Standard der Deutschen Börse geführt (so übrigens auch die Aktien der Hornbach Baumarkt AG). Die Hornbach Holding AG & Co. KGaA ist zudem Mitglied im deutschen SDAX. Das gezeichnete Kapital ist mit 48,0 Mio. Euro beziffert und auf 16 Mio. auf den Inhaber lautende Stückaktien aufgeteilt (3,00 Euro je Kommanditaktie). Die Holding ist zu 76,4 Prozent an der Hornbach Baumarkt AG beteiligt. Die Aktien der Hornbach Holding AG & Co. KGaA weisen folgende Aktionärsstruktur auf: 30,93 Prozent Streubesitz, je 13,16 Prozent lauten auf First Eagle Investment Management, The Blackstone Group und Maximilian Management, ferner ist Gertraud Luise Hornbach mit 11,31 Prozent beteiligt, Platinum International Fund mit 7,57 Prozent, die Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH mit 4,07 Prozent, Allan & Gill Gray Foundation / Orbs Holdings Limited mit 3,65 Prozent und die Bank of New York Mellon Service Kapitalanlage -Gesellschaft mbH mit 2,99 Prozent. Der Markt bewertet die Hornbach Holding AG & Co. KGaA derzeit mit 451,92 Mio. Euro. Die Aktie kostete in den letzten 52 Wochen 80,49 Euro im Hoch, 50,43 Euro im Tief. Der Durchschnittskurs der letzten 250 Tage lag bei rund 67,20 Euro. Auf Sicht von fünf Jahren liegt die Performance des Wertpapiers jedoch nur bei rund 9,1 Prozent. Damit hat der Leitindex DAX den Wert klar geschlagen.

Bilanz

Für das Geschäftsjahr 2015 (bilanziert wird bei der Hornbach Holding AG & Co. KGaA zum 28.02. gemäß IFRS in Euro) wies der Konzern Umsatzerlöse in Höhe von 3,8 Mrd. Euro aus (2014: 3,6 Mrd. Euro, 2013: 3,4 Mrd. Euro, 2012: 3,2 Mrd. Euro und 2011: 3,2 Mrd. Euro). Man erkennt ein nachhaltiges Umsatzwachstum. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit lag für 2015 bei 139,7 Mio. Euro. Auch dieser Wert sowie der Jahresüberschuss steigen seit 2011 Jahr für Jahr. Das Zinsergebnis lag 2015 bei -25,4 Mio. Euro. Als Jahresüberschuss wurden 90,3 Mio. Euro ausgewiesen (2014 hatte der Jahresüberschuss bei 72,7 Mio. Euro gelegen). Das Nettoergebnis je Aktie betrug 5,66 Euro. Für 2015 schüttete die Gesellschaft 12,6 Mio. Euro aus – das entspricht einer Dividende von 0,80 Euro je Stammaktie. Im selben Zeitraum schrieb die Gesellschaft Anlagevermögen in Höhe von 78,00 Mio. Euro ab.

Im Geschäftsjahr 2015 beschäftigte das Unternehmen gemäß Bilanz 17.272 Mitarbeiter (2011 waren es erst 14.320). An liquiden Mitteln wurden für 2015 400,9 Mio. erklärt, das wirtschaftliche Eigenkapital ist mit 1,0 Mrd. Euro angesetzt, das gezeichnete Kapital beträgt 48,0 Mio. Euro und die Verbindlichkeiten 1,2 Mrd. Euro. Die Bilanzsumme liegt bei 2,4 Mrd. Euro. Die Eigenkapitalquote betrug für 2015 rund 51,8 Prozent. In den Bilanzprognosen für 2016 und 2017 werden Umsätze in Höhe von 3,88 und 4,06 Mrd. Euro angeführt. Das EBIT soll 2016 160,00 Mio. Euro betragen, 2017 sollen es 176,00 Mio. Euro sein. Der Gewinn je Aktie könnte 2016 demnach bei 5,10 Euro liegen und sich 2017 auf 5,58 Euro steigern. Die Dividende könnte 2016 auf 1,60 Euro je Stammaktie angehoben werden, für 2017 könnte sie sogar bei 1,80 Euro je Stück liegen. Der Cashflow je Aktie soll 2016 bei 10,28 Euro und 2017 bei 11,42 Euro liegen. Das Nettovermögen je Aktie soll 2016 74,48 Euro betragen und 2017 auf 78,11 Euro anziehen.

Die Nettoverschuldung des Konzerns soll 2016 bei 260,00 Mio . Euro l iegen und sich 2017 auf 246,50 Mio. Euro reduzieren. Die Hornbach Holding AG & Co. KGaA präsentiert am 24.05.2016 auf einer Bilanzpressekonferenz Zahlen für das Geschäftsjahr 2015/2016 und veröffentlicht parallel auch den Geschäftsbericht 2015/2016. Am 24.06.2016 folgt der Bericht zum ersten Quartal 2016/2017 für den Quartalsschluss 31.05. Die Hauptversammlung findet am 08.07.2016 in Landau/Pfalz statt. Beachte: Bitte verwechseln Sie auf keinen Fall die Aktien der Hornbach Holding AG & Co. KGaA mit denen der Hornbach Baumarkt AG.

Aktie: Hornbach Holding AG & Co. KGaA (EUR)

Die Aktie der Hornbach Holding AG & Co. KGaA zeigte in den vergangenen Jahren alle denkbaren Trendfacetten, wobei ein sinnvoller Trendhandel nur bedingt erfolgreich hätte umgesetzt werden können. Lediglich die Aufwärtsbewegung von Mitte 2013 bis Mitte 2014 hätte aufgrund ihres Aufbaus und ihrer Struktur recht gute Ergebnisse liefern können. Alle weiteren Bewegungen auf dem Weg zum aktuellen Fünfjahreshoch von rund 83,00 Euro waren von recht kurzfristiger Natur, sodass trendfolgende Ansätze oft ins Leere gelaufen wären. Auch die recht große Volatilität der Aktie an sich vereinfacht den Handel nicht gerade.

Mit Blick auf die Abwärtsbewegung der letzten Monate lässt sich aus charttechnischer Sicht aktuell kein Kauf empfehlen. Eine Folge fallender Hochs und fallender Tiefs spricht vorerst eher für ein weiteres Fallen als für eine vorteilhafte Chance auf der Käuferseite. Erst ein Überschreiten des Widerstandes von 61,00 Euro wäre ein erstes Anzeichen für eine Tre ndwende , wobei eine erneute Analyse erfolgen sollte.