Aktie im Fokus: Big 5 Sporting Goods Corporation – Dividendenrendite bis zu 7,5 %

Freedom Finance: Big 5 Sporting Goods Corporation (BGFV) vertreibt Sportartikel im Westen der USA. Das Sortiment umfasst Sportschuhe, Bekleidung, Zubehör und Ausrüstung für Mannschaftssportarten, Fitness, Jagen, Angeln, Camping, Tennis, Golf sowie für die Winter- als auch Sommerfreizeit.

Das Unternehmen vertreibt nicht nur bekannte Marken, sondern bietet auch Produkte unter seinen eigenen Marken an, darunter Golden Bear, Harsh, Pacifica und Rugged Exposure.

BGFV betreibt 431 Geschäftsstellen sowie eine eigene E-Commerce-Plattform.

Das Unternehmen wurde 1955 gegründet und hat seinen Hauptsitz in El Segundo, Kalifornien.

 

Was ist die Trading Idee hinter Big 5 Sporting Goods Corporation?

Im vergangenen Jahr hat die Aktie von BGFV 57 % ihres Werts eingebüßt, weil Anleger einen Rückgang der Finanzergebnisse nach der Aufhebung des Lockdowns befürchteten. Kurzfristig ist es tatsächlich zu Umsatzrückgängen gekommen, doch kann BGFV aufgrund der günstigen Marktbedingungen langfristig gesehen ein Umsatzwachstum erzielen.

Es wird erwartet, dass die Zielmärkte des Unternehmens in den kommenden Jahren wachsen werden.

 

 

Darüber hinaus erwirtschaftet BGFV dank seines hohen Warenumschlags eine solide Eigenkapitalrendite (ROE) von 33,43 %.

Überdies bietet BGFV den Aktionären eine Dividendenrendite von 7,5 % bei einer Ausschüttungsquote von 23,3 %.

Obwohl das Unternehmen eine hohe Eigenkapitalrendite erwirtschaftet, werden seine Aktien ohne Aufschlag auf den Buchwert gehandelt.

Gute Finanzergebnisse oder andere positive Nachrichten könnten einen Short Squeeze auslösen, da der Short-Anteil der Aktie bei 40,8 % liegt.

 

Warum sollte der Aktienkurs von Big 5 Sporting Goods Corporation steigen?

Grund 1: Chancen für die Branche

Vor der Pandemie waren die Einnahmen des Unternehmens zu gleichen Teilen auf zwei Segmente verteilt: kurzlebige Güter (Sportbekleidung und Sportschuhe) und langlebige Güter (Fitnessgeräte). Nach Angaben von Grand View Research wurde der US-Markt für Sportgeräte im Jahr 2021 auf 92,3 Milliarden US-Dollar geschätzt. Bis 2030 soll er mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 6,1 % wachsen. Die wichtigsten Wachstumstreiber sind die laufenden Innovationen in der Branche sowie das zunehmende Bewusstsein der Öffentlichkeit für die Vorteile eines gesunden Lebensstils und die Bedeutung von Sport und Fitness.

Dieser Trend begann bereits in den letzten zehn Jahren, wurde aber durch die Pandemie beschleunigt. Sie hat den Absatz von Fitnessgeräten in die Höhe getrieben. Infolgedessen gehen Analysten davon aus, dass aufgrund der hohen Ausgangsbasis für 2021 der Absatz von Fitnessgeräten Ende 2022 zurückgehen könnte, wobei die langfristigen Aussichten jedoch positiv bleiben.

Nach Angaben von McKinsey wurde der weltweite Markt für Sportbekleidung im Jahr 2021 auf 295 Milliarden Euro geschätzt.

 

 

Bis 2025 wird er voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 8,9 % wachsen.

Beim US-Markt wird es voraussichtlich eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 7,8 % sein.

Im Gegensatz zum Sportbekleidungsmarkt, der in diesem Jahr aufgrund seiner hohen geschätzten Ausgangswerte unter Druck geraten ist, bleibt der Absatz von Sportbekleidung stark.

Es wird angenommen, dass die Pandemie kurzfristig das Wachstum gefördert hat.

Ebenfalls hat sie wahrscheinlich jedoch auch die Vorlieben der Verbraucher geändert.

Statt Business-Stil ist im Bekleidungs- und Schuhmarkt Komfort gefragt.

 

Grund 2: Finanzkennzahlen

Die Umsätze von BGFV wiesen bis 2020 eine Seitwärtstendenz auf. Die Pandemie hat den Finanzergebnissen des Unternehmens jedoch neues Leben eingehaucht: 4 % Umsatzanstieg im Jahr 2020 und 12 % im Jahr 2021.

Die erhebliche Unterbewertung der Aktie ist auf die Befürchtungen des Marktes hinsichtlich einer normalisierten Nachfrage und eines rückläufigen Finanzergebnisses zurückzuführen.

 

 

Diese Befürchtungen sind teilweise berechtigt: Der Nettoumsatz von BGFV ist im ersten Quartal 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 11,3 % gesunken.

Die Pandemie hat in der Tat günstige Bedingungen für ein Umsatzwachstum geschaffen. Somit war ein Rückgang gegenüber dem Vorjahr zu erwarten.

Vergleicht man jedoch den Umsatz für das erste Quartal 2022 (nach der Pandemie) mit dem Umsatz des Vergleichszeitraums 2019 (vor der Pandemie), so ergibt sich ein deutliches organisches Wachstum von 11,2 %.

Wir glauben also, dass es zwar kurzfristig zu einem Umsatzrückgang kommen wird, diese Erwartungen jedoch im aktuellen Aktienkurs bereits eingepreist sind.

Langfristig kann BGFV aufgrund der günstigen Marktbedingungen ein Umsatzwachstum erzielen.

Trotz höherer Kosten für Ladenflächen sank die Bruttomarge zum Ende des ersten Quartals nur um 0,4 Prozentpunkte auf 35,5 %. Weiterhin führten steigende Allgemein- und Verwaltungskosten zu einem Rückgang der Nettomarge auf 3,8 % gegenüber 7,9 % im Vorjahreszeitraum. Die niedrigen Margen werden jedoch durch die hohe Umschlaghäufigkeit des Unternehmens von 1,5 ausgeglichen.

Auf diese Weise erwirtschaftet BGFV einen ROA von 12,12 % und einen ROE von 33,43 % für seine Aktionäre.

 

 

Aufgrund höherer Lagerbestände und geringerer Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sanken der operative Cashflow und der freie Cashflow (FCF) am Ende des letzten Berichtszeitraums auf 50 Millionen bzw. 25 Millionen US-Dollar. Dennoch bleibt die FCF-Marge relativ hoch.

Das Unternehmen verfügt über eine recht solide Bilanz: Die Nettoverschuldung ist nur 1,8-mal höher als das TTM-EBITDA, wobei das EBIT die Zinsaufwendungen um das 170-fache übersteigt.

Ein weiterer Faktor für die Attraktivität des Unternehmens ist die Dividende. BGFV bietet seinen Aktionären eine Dividendenrendite von 7,47 % und eine Ausschüttungsquote von 23,25 %.

BGFV wird von den Investmentbanken relativ schlecht bewertet. Nur Lake Street Capital Markets hat ein Kursziel von 28 US-Dollar pro Aktie herausgegeben, was auf ein Renditepotenzial von 107,4 % hindeutet. Der aktuelle Kurs könnte also eine gute Gelegenheit für einen Kauf darstellen.

Auf vergleichbarer Basis wird BGFV unter dem Branchendurchschnitt gehandelt:

EV/S – 0,47; EV/EBITDA – 3,95; P/E – 3,4.

 

 

Überdies wird das Unternehmen ohne Aufschlag zum Buchwert gehandelt:

P/B – 1,09.

Risiken

Während wir die langfristigen Aussichten von BGFV optimistisch einschätzen, könnte der Druck aufgrund sinkender Umsätze kurzfristig zu einer hohen Volatilität beim Aktienkurs führen.

BGFV ist nach wie vor ein margenschwaches Unternehmen.

Daher könnte ein leichter Rückgang der Margen zu einem Nettoverlust führen.

Dieses Risiko ist im aktuellen makroökonomischen Umfeld besonders relevant.

Wie man die Anlageidee umsetzt

1. Kaufen Sie die Aktie bei circa $13.25
2. Weisen Sie dem Investment nicht mehr als 2% Ihres Portfoliobetrags zu. Sie können die Empfehlungen unserer Analysten nutzen, um ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen.
3. Verkaufen Sie die Aktie, wenn der Kurs einen Wert von $28 erreicht hat.