Aktie im Fokus: Danone S.A. – „Früher oder später kriegen wir Sie“ – auch mit Aktien?

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Die Danone S.A. (ISIN: FR0000120644 – Symbol: BN (SBF) – Währung: EUR) ist ein französischer Lebensmittelkonzern, der seine Schwerpunkte im Bereich der Herstellung von Milchprodukten, Getränken, Babynahrung und medizinischer Ernährung hat. Unternehmenssitz ist Paris. Das Unternehmen wird von CEO Emmanuel Faber geleitet, Aufsichtsratsvorsitzender ist Franck Riboud.

Danone wurde 1919 von Isaac Carasso in Barcelona gegründet und 1929 verlegte dieser den Firmensitz nach Paris, Frankreich und gründete dort die Société Parisienne du Yoghourt Danone. Im Jahr 1967 kam es zum Zusammenschluss von Danone und Gervais, dem zum damaligen Zeitpunkt größten Produzenten von Frischkäse in Frankreich. Über die Jahre wuchs das Unternehmen durch Zukäufe außerordentlich und so fusionierte man beispielsweise im Jahr 1973 mit dem Glashersteller Boussois-Souchon-Neuvesel (BSN). Seit dem Jahr 1994 tritt der Konzern Danone Group auf und das Unternehmen wuchs in den folgenden Jahrzehnten vor allem in den Emerging Markets. Während 1996 noch rund 80 Prozent der Danone-Umsätze in Europa erzielt wurden, wurden 2013 bereits 60 Prozent der Umsätze in den Emerging Markets erzielt.
 

Segmente, Strukturen, Marken

Danone konzentriert sich überwiegend auf „gesundes Geschäft“ wie Milchprodukte, Wasser, Babynahrung und speziell für medizinische Anforderungen entwickelte Ernährung (etwa Sonden- und Trinknahrung). Danone ist auf fünf Kontinenten in über 130 Ländern operativ tätig. 40 Prozent der Umsätze werden in Europa, 38 Prozent in Asien-Pazifik, Lateinamerika, Mittlerem Osten und Afrika erzielt, 21 Prozent in Commonwealth und Nordamerika. Bei den vier Konzerndivisionen steht der Bereich „Frische Milchprodukte“ mit 50 Prozent an erster Stelle. Nachfolgend finden sich „Babynahrung“ mit 22 Prozent, „Wasser“ mit 21 Prozent und „Medical Nutrition“ mit 7 Prozent. Die Top-Ten-Märkte sind USA, Frankreich, China, Russland, Großbritannien, Indonesien, Argentinien, Spanien, Mexiko und Deutschland. Allein im Geschäftsbereich „Wasser“ finden sich Marken wie „Badoit“, „Evian“, „Volvic“, „Bonafont“, „Mizone“, „Lanjarón“, „Font Vella“, „Danone Aqua“, „Salvetat“, „Villa del Sur“, „Zywiec Zdrój“ und „Villavicencio“. Im Jahr 2015 wurden im Verbund der Danone-Marken rund 26 Mrd. Liter Wasser produziert.
 

Analysen zur Aktie von Danone

Baader Bank, Barclays, Berenberg, Bernstein, Citigroup, Deutsche Bank, Exane BNP, Goldman Sachs, HSBC, Independent Research, Jefferies, JPMorgan, Kepler Cheuvreux, Macquarie, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Nomura, RBC Capital, S&P Global und UBS haben seit April 2016 Analysen zur Aktie von Danone gefertigt. Die Kurszielspanne reicht von 55,00 EUR (Goldman Sachs vom 28.6.2016) bis 84,00 EUR (Bernstein vom 3.10.2016). Kumuliert man die Kursziele der 17 Analysen (die Analysten von JPMorgan, UBS und Morgan Stanley blieben ein Kursziel schuldig), so ergibt sich daraus ein Durchschnittskursziel in Höhe von 68,59 EUR. Die Aktie ging zum Zeitpunkt dieser Analyse mit 60,45 EUR aus dem Handel an der Pariser Börse (Euronext Paris). Das Wertpapier könnte demzufolge noch Potenzial haben.

Die Aktie und ihre Aktionärsstruktur

Der Markt bewertet die Danone S.A. derzeit mit 37,19 Mrd. EUR. Die Aktie kostete in den letzten 52 Wochen 70,53 EUR im Hoch und 57,59 EUR im Tief. Der Durchschnittskurs der letzten 250 Tage lag bei rund 62,90 EUR. Auf Sicht von fünf Jahren liegt die Performance bei rund 25 Prozent. In einem Vergleich der Performance mit dem französischen Leitindex CAC 40, der im gleichen Zeitraum rund 40 Prozent zulegte, ist die Aktie von Danone allerdings ein Underperformer. Die größten zehn institutionellen Anteilseigner sind Massachusetts Financial Services (MFS) mit 4,89 Prozent, First Eagle Investments Management mit 1,99 Prozent, Vanguard Group mit 1,92 Prozent, Government Pension Fund of Norway mit 1,78 Prozent, Harris Associates mit 1,30 Prozent, BlackRock Fund Advisors mit 1,20 Prozent, Amundi mit 0,89 Prozent, Teachers Advisors mit 0,81 Prozent, Lyxor International Asset Management mit 0,77 Prozent und Deutsche Asset & Welath Management mit 0,76 Prozent. Der Streubesitz liegt bei 77,50 Prozent. Insgesamt sind mit dem Stichtag des 17. Mai 2016 655.892.000 Aktien ausstehend, die einen Nominalwert von jeweils 0,25 EUR haben. Heimatbörse ist die NYSE Euronext Paris, die Aktien können aber zum Beispiel auch via Swiss Exchange, LSE, Xetra oderTradegate gehandelt werden.
 

Fundamentaldaten zur Aktie von Danone

Für das Geschäftsjahr 2015 (bilanziert wird bei Danone zum 31.12. gemäß IFRS in EUR wies der Konzern Umsatzerlöse in Höhe von 22,4 Mrd. EUR aus (2014: 21,1 Mrd. EUR; 2013: 21,3 Mrd. EUR; 2012: 20,9 Mrd. EUR). Die Umsätze sind also weiterhin steigend. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit lag in 2015 bei 1,9 Mrd. EUR (2014: 1,8 Mrd. EUR; 2013: 1,9 Mrd. EUR; 2012: 2,4 Mrd. EUR). Das Zinsergebnis für 2015 zeigt ein Minus von 152,00 Mio. EUR (2014: -180,00 Mio. EUR; 2013: -193,00 Mio. EUR; 2012: -170,00 Mio. EUR). Der Jahresüberschuss lag in 2015 bei 1,3 Mrd. EUR (2014: 1,1 Mrd. EUR; 2013: 1,4 Mrd. EUR; 2012: 1,7 Mrd. EUR). Somit konnte Danone bisher nicht an seine Erfolge von 2012 anknüpfen. Das Ergebnis je Aktie netto lag 2015 bei 2,10 EUR. Für 2015 wurden 307,00 Mio. EUR an die Anteilseigner ausgeschüttet. Dies entspricht für 2015 einer Dividende in Höhe von 1,60 EUR. Für das Geschäftsjahr 2015 beschäftigte der Konzern 99.781 Mitarbeiter. Danone weist für 2015 519,00 Mio. EUR an liquiden Mitteln aus.

Das wirtschaftliche Eigenkapital in 2015 lag bei 12,6 Mrd. EUR, das gezeichnete Kapital bei 164,00 Mio. EUR und die Verbindlichkeiten des Konzerns lagen bei für 2015 bei 20,1 Mrd. EUR. Die Bilanzsumme 2015 lag bei 32,7 Mrd. EUR. Die Eigenkapitalquote 2015 lag bei 38,7 Prozent. In den Bilanzprognosen für 2017 und 2018 werden Umsätze in Höhe von 25,80 Mrd. EUR und 27,48 Mrd. EUR angegeben. 2017 wird ein EBIT von 3,27 Mrd. EUR erwartet, 2018 sollen es 3,82 Mrd. EUR sein. Der Gewinn je Aktie könnte 2017 demnach bei 3,36 EUR liegen und sich im Folgejahr auf 3,77 EUR ausweiten. Die Dividende könnte sich für 2017 bei 1,78 EUR einpendeln und 2018 bei 1,94 EUR liegen. Der Cashflow je Aktie könnte 2017 bei 4,80 EUR liegen und 2018 bei 5,36 EUR. Das Nettovermögen je Aktie könnte 2017 bei 23,29 EUR liegen und 2018 auf 25,01 EUR anziehen. Die Nettoverschuldung könnte 2017 bei 8,24 Mrd. EUR liegen und 2018 extrem anziehen bis auf 14,96 Mrd. EUR.
 

Mit dem Stand vom 18. Januar 2017 haben neun Analysten ihre Schätzungen für das Fiskaljahr 2017 veröffentlicht. Die Umsatzerlöse könnten im Tief bei 22,820 Mrd. EUR und im Hoch bei 23,363 Mrd. EUR liegen. Sie schätzen das operative Ergebnis für 2017 auf 3,200 Mrd. EUR im Tief und auf 3,307 Mrd. EUR im Hoch.

Am 15. Februar 2017 legt Danone die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2016 vor. Am 18. April werden die Zahlen für das erste Quartal 2017 publiziert und am 27. April findet die Hauptversammlung statt.

Technische Analyse: Danone S.A. (EUR)

Der Kurs der Aktie von Danone S.A. entwickelte sich in den vergangenen fünf Handelsjahren tendenziell positiv, wobei die Bewegungen aus charttechnischer Sicht etwas unsauber waren. Immer wieder aufkommende Gegenbewegungen nach unten erschwerten ein sinnvolles Stopmanagement von Longtrades. Mit Blick auf ein etwas konservativeres Zielmanagement konnten Käufe jedoch recht gut umgesetzt werden. Der Schlusskurs am Freitag der vergangenen Handelswoche lag im Bereich um die Marke von 60,00 Euro.

Die Unterstützung von 58,00 Euro sollte aktuell in den Fokus für eventuelle Handlungen rücken. Kurse oberhalb dieser Unterstützung könnten in den kommenden Tagen und Wochen durchaus einen erneuten Start in die Aufwärtsrichtung bedeuten. Ein erstes realistisches Ziel könnte der Widerstand von 66,00 Euro sein. Ein nachhaltiges Absacken unter die Marke von 58,00 Euro wäre für die Aufwärtsseite weniger produktiv und Käufe sollten vorerst stark zurückgenommen werden.