Aktie im Fokus: MGM-Resort – 26% Renditepotenzial aufgrund zunehmender Bedeutung von Online-Plattformen

Freedom Finance: Das Glücksspiel- Business ist einer der attraktivsten Bereiche für Investitionen. Trotz der Einschränkungen durch die Pandemie wächst sie kontinuierlich.

Die meisten Glücksspielunternehmen haben die Auswirkungen der Schließung zu spüren bekommen. Einige von ihnen haben erhebliche Verluste erlitten, andere haben sich jedoch an die Situation angepasst.

Im Jahr 2021 konnte sich das Glücksspielgeschäft wieder auf das Niveau von 2019 erholen, aber in einigen Regionen gibt es weiterhin Probleme. In Macau zum Beispiel betreibt die chinesische Regierung eine aktive Politik zur Verschärfung der Glücksspielkontrollen.

Im Gegensatz dazu hat Las Vegas, Nevada, es geschafft, in 8 aufeinanderfolgenden Monaten des Jahres 2021 mehr als 1 Milliarde Dollar an Glücksspieleinnahmen zu verzeichnen und erreichte im Oktober 1,2 Milliarden Dollar.

Die American Gaming Association (US Gaming Association) stellte fest, dass 987 kommerzielle US-Kasinos in den ersten 10 Monaten des Jahres 2021 mehr als 44,15 Milliarden Dollar erwirtschaftet haben, was den bisherigen Rekord von 43,65 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2019 übertrifft.

 

MGM Resort: Kombinierte Einnahmen könnten 50 Milliarden USD erreichen

Die kombinierten Einnahmen für das gesamte Jahr 2021 könnten 50 Milliarden Dollar erreichen.

Die Pandemie hat die Entwicklung von Online-Plattformen in allen Geschäftsbereichen beschleunigt. Im Gegenzug haben Glücksspiel- und Wettdienste die Aufmerksamkeit einiger großer Akteure auf sich gezogen.

Die Relevanz solcher Websites wird in den nächsten Jahren hoch bleiben und die Nutzerbasis wird weiterwachsen.

Nach Angaben des US-Forschungsunternehmens Grand View Research wird der Online-Glücksspielmarkt bis zum Jahr 2027 ein Volumen von 127,3 Mrd. US-Dollar erreichen, mit einer CAGR von 11,5 %.

 

 

Ungefähr dieselben Zahlen wurden von der IMARC Group vorgelegt – sie erwartet, dass der Markt bis 2027 auf 131 Mrd. USD anwachsen und eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von etwa 10 % aufweisen wird.

Unternehmen, die im Glücksspielsektor tätig sind, sind in der Tat attraktive Investitionen.

Nachfolgend finden Sie eines der vielversprechendsten Beispiele, wie unsere Analysten meinen.

 

 

Optimierung der Geschäftsstruktur und Entwicklung neuer Projekte

MGM Resort hat seine eigenen Finanzergebnisse für 2021 durch Optimierung der Betriebskosten und Lockerung der Quarantänemaßnahmen deutlich verbessert.

MGM Resort begann eine Umstrukturierung der Vermögenswerte, um die Liquidität zu erhöhen und die eigene Bilanz zu verbessern.

 

 

MGM Resort hat im Jahr 2021 mehrere Transaktionen durchgeführt:

  1. Im September 2021 erwarb das Unternehmen eine 50%ige Beteiligung an CityCenter von Infinitive World. Das Geschäft wurde mit 2,125 Milliarden Dollar bewertet, woraufhin Resort der alleinige Eigentümer von Aria Resort & Casino und Vdara Hotel & Spa wurde. MGM Resort schloss daraufhin einen Vertrag mit Blackstone über den Verkauf mit anschließender Rückmietung dieser Vermögenswerte ab. Es stellt sich heraus, dass MGM Resort die Komplexe Aria und Vdara verkauft hat (der Deal belief sich auf 3,89 Milliarden Dollar) und sie für 215 Millionen Dollar pro Jahr langfristig gepachtet hat. Durch das Geschäft konnte MGM Resort die Schulden für das CityCenter vollständig abdecken und gleichzeitig einen Nettogewinn von 1,56 Milliarden Dollar aus dem Verkauf des Objekts erzielen.
  2. Im Oktober 2021 verkaufte das Unternehmen den MGM Springfield-Komplex für 400 Millionen Dollar, Käufer war MGM Growth Properties. Nach dem Verkauf übernahm MGM Resort die Immobilie in einem langfristigen Pachtvertrag und betreibt sie nun weiter. Der jährliche Mietwert beträgt 30 Millionen Dollar.

 

Das Unternehmen plant, in naher Zukunft mehrere weitere Transaktionen durchzuführen:

  1. Es gibt Pläne, eine Beteiligung an MGM Growth Properties zu verkaufen. Der Käufer wird VICI Properties sein. Der Wert der Transaktion beläuft sich auf 4,4 Mrd. USD in bar und durch den Tausch von MGP-Aktien der Klasse A gegen einen Anteil von ca. 1 % an VICI (Kapitalisierung 370 Mio. USD).
  2. MGM Resort plant, das operative Geschäft des Cosmopolitan zu übernehmen. Das Geschäft wird mit 1,625 Mrd. USD bewertet (bewertet mit 8x Adj EBITDA). Der Komplex selbst wird langfristig für 200 Millionen Dollar pro Jahr geleast, mit einer weiteren jährlichen Wertsteigerung von 2 %.

Nach allen geplanten Deals könnte die Gesamtliquidität von MGM Resort 11,3 Mrd. $ erreichen (gegenüber 9,8 Mrd. $ im dritten Quartal 2021). Die von dem Unternehmen verfolgte Strategie ist vernünftig, insbesondere angesichts der Ungewissheit über die Ausbreitung der Pandemie.

MGM Resort stärkt also nicht nur seine Bilanz durch Erhöhung der Liquidität und Verringerung der Schuldenlast, baut aber auch Mittel für weitere Fusionen und Übernahmen auf, sobald sich der Sektor erholt.

 

Das Wachstum des Online-Geschäfts von BetMGM

Eine der größten Stärken von MGM Resort ist seine Expansion in Richtung Online. Im Jahr 2018 wurde eine Online-Sportwetten- und Casino-Plattform, BetMGM, eingeführt. Das Zielpublikum der Plattform sind die Einwohner Nordamerikas. Die Anlage befindet sich nun zu gleichen Teilen im Besitz von MGM Resort und dem britischen Unternehmen Entain.

BetMGM ist in 19 US-Bundesstaaten tätig und verzeichnet ein erhebliches Wachstum. Es ist der zweitgrößte Anbieter in den Bereichen Sportwetten und iGaming. Im November 2021 lag der Marktanteil von BetMGM bei 24 %.

In drei Quartalen erreichte der Umsatz $ 584 Millionen und im Jahr 2021 wird er voraussichtlich $ 850 Millionen erreichen.

2022 könnte der Umsatz $ 1,3 Milliarden erreichen.

 

 

Bisher ist die Website jedoch unrentabel in Bezug auf das EBITDA:

Im Jahr 2021 könnte der erwartete Verlust im Bereich von $ 420-440 Millionen liegen, aber bis 2023 wird BetMGM voraussichtlich das Plus bei diesem Indikator erreichen.

Für die nahe Zukunft plant BetMGM die Expansion in zwei weitere Bundesstaaten, um 40 % der erwachsenen US-Bevölkerung abzudecken, sowie den Eintritt in den kanadischen und puertoricanischen Glücksspielmarkt.

Die weitere Expansion von BetMGM ist langfristig angelegt: Sie wird dazu beitragen, den adressierbaren Markt auf 32 Mrd. Dollar zu erweitern.

Im Herbst 2021 versuchte einer der Hauptkonkurrenten von BetMGM, DraftKings, Entain für 22 Milliarden Dollar zu übernehmen. Anfang 2021 hatte MGM Resorts bereits ein ähnliches Angebot in Höhe von 11 Milliarden Dollar unterbreitet. Der Deal kam nicht zustande. MGM Resorts würde den Erwerb einer Beteiligung an BetMGM nicht genehmigen.

Das Online-Glücksspiel-Segment ist also ein recht vielversprechender Bereich mit großem Wachstumspotenzial, der sich für MGM Resorts als wichtiger Wachstumsmotor erweisen könnte.

 

Finanzergebnisse und aktuelle Unternehmensbewertung

MGM Resorts verbesserte seine Finanzergebnisse im Jahr 2021. Der Umsatz des Unternehmens stieg in den ersten drei Quartalen auf 6,62 Mrd. USD gegenüber 3,37 Mrd. USD im Vorjahreszeitraum, was einer Steigerung von mehr als 96 % entspricht.

Es ist erwähnenswert, dass sich das Macau-Geschäft von MGM China nicht von der Schließung erholt hat, sondern eine hohe Wachstumsrate von 155 % bei Einnahmen von 896 $ aufweist.

MGM Resorts verbessert auch allmählich seine Margen, mit Adj. Das EBITDAR hat 1,97 Mrd. USD erreicht, gegenüber 129 Mio. USD für 2020. In diesem Betrag sind Einnahmen in Höhe von 1,56 Mrd. USD aus dem Verkauf des CityCenters enthalten, während ohne diese Transaktion die Adj.

Der EBITDAR liegt bei 410 Mio. USD, und die EBITDAR-Marge des Geschäfts ist entsprechend von 3,8 % auf 6,2 % gestiegen. Die wichtigsten Bereiche, die zum Anstieg der Gewinnspanne beitrugen, waren Las Vegas Strip Resorts (35 %) und Regional Operations (36 %).

MGM Resorts hatte in den ersten drei Quartalen einen Nettogewinn von 1,12 Mrd. $ gegenüber einem Verlust von 585 Mio. $, aber ohne den Gewinn aus dem CityCenter beträgt der Verlust 440 Mio. $.

MGM Resortss weist aktuell eine hohe Verschuldung von 12,8 Milliarden US-Dollar bei Barmitteln und Äquivalenten von 5,57 Milliarden US-Dollar auf.

Das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und bereinigtem EBITDAR beträgt 17,6x.

 

 

Der Wert würde nach dem Verkauf von MGM Growth Properties für 4,4 Milliarden US-Dollar jedoch auf 6,9x sinken.

Positiv zu vermerken ist, dass sich der operative Cashflow des Unternehmens erholt hat und sich seit Jahresbeginn auf 886 Mio. USD beläuft, gegenüber einem Abfluss von 1,25 Mrd. USD.

Der FCF für den gleichen Zeitraum betrug 574 Mio. USD, was darauf hindeutet, dass der Emittent keine Liquiditätsprobleme hat.

 

Das Unternehmen wird derzeit durch Multiplikatoren auf folgenden Niveaus bewertet:

  • EV/S – 3,34x;
  • EV/Adj. EBITDAR – 53,2x;
  • EV/FCF – 113x.

 

Die Investmenthäuser setzten im Januar 2022 folgende Kursziele für MGM Resorts-Aktien:

  • Credit Suisse Group – $74;
  • Truist Financial – $50;
  • Jefferies Financial Group – $59.

 

Tradingidee in Kürze

  • Ticker: MGM (NYSE)
  • Eintrittspreis: 42 USD
  • Kursziel: 53 USD
  • Potential: 26%
  • Zeithorizont: 6 Monate
  • Risiko: Moderat
  • Positionsgröße: 2 %

 

Über MGM Resort

MGM Resort ist eine große Holdinggesellschaft, die Tochtergesellschaften in den USA und Macau besitzt und betreibt, zu denen Kasinos, Hotels und Entertainment-Resorts gehören.

 

Wie man die MGM Resort-Anlageidee umsetzt

  1. Kaufen Sie die Aktie bei $42.
  2. Weisen Sie dem Investment nicht mehr als 2 % Ihres Portfoliobetrags zu. Sie können die Empfehlungen der Freedom24-Analysten nutzen, um ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen.
  3. Verkaufen Sie die Aktie, wenn der Kurs einen Wert von $53 erreicht hat.
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