Erdogans Sieg signalisiert weitere Probleme für die Türkische Lira

XTBRecep Tayyip Erdogan hat die zweite Runde der türkischen Präsidentschaftswahlen am Wochenende mit einem deutlichen Vorsprung vor dem Oppositionskandidaten Kemal Kilicdaroglu gewonnen (52~% zu 48~%).

Es wurde erwartet, dass die Stichwahl knapp ausfallen würde, und einige gingen sogar von einem Sieg Kilicdaroglus aus. Dennoch gelang es Erdogan, sich eine weitere Amtszeit zu sichern.

Marktteilnehmer haben mehrfach davor gewarnt, dass eine Fortsetzung von Erdogans Herrschaft die Türkei an den Rand des Bankrotts bringen könnte.

Der türkische Präsident forderte die inländischen Banken kurz vor den Wahlen auf, auf USD lautende türkische Anleihen zu kaufen, um die Bonitätsbewertung und die Preisgestaltung zu verbessern.

Der Spread für 5-jährige Credit Default Swaps ist in letzter Zeit sogar gesunken und liegt derzeit deutlich unter dem Rekordniveau (rund 900 Punkte).

Derzeit liegt der Spread für 5-jährige CDS bei 665 Punkten und impliziert ein Ausfallrisiko von etwa 11% bei einer Erholungsrate von 40%.

 

Die CDS deuten nicht auf ein erhöhtes Ausfallrisiko nach Erdogans Sieg in der zweiten Runde der Präsidentschaftswahlen hin. Dennoch ist der CDS-Spread für die Türkei nach wie vor deutlich höher als für andere Länder. Quelle: Bloomberg

Die CDS deuten nicht auf ein erhöhtes Ausfallrisiko nach Erdogans Sieg in der zweiten Runde der Präsidentschaftswahlen hin. Dennoch ist der CDS-Spread für die Türkei nach wie vor deutlich höher als für andere Länder. Quelle: Bloomberg

 

Der Sieg Erdogans würde wahrscheinlich eine Fortsetzung der Kapitalflucht aus der Türkei bedeuten, auch wenn dies durch die Maßnahmen der Zentralbank erheblich erschwert wurde.

Morgan Stanley zufolge könnte die Lira um etwa 30% an Wert verlieren, was einen Anstieg des USDTRY auf etwa 26,00 bis zum Ende des Jahres bedeuten würde. Die türkische Zentralbank verfügt möglicherweise über rund 25 Mrd. USD zur Verteidigung der TRY.

Dies ist ein sehr begrenzter Betrag, wenn man bedenkt, dass die CBRT in den letzten 16 Monaten rund 177 Mrd. USD zur Verteidigung der Währung ausgegeben haben soll.

Die Chancen für eine Trendwende auf dem TRY-Markt sind also sehr gering.

 

USDTRY am 29.05.2023 - Chartanalyse und Prognose; Quelle: xStation5 von XTB

USDTRY am 29.05.2023 – Chartanalyse und Prognose; Quelle: xStation5 von XTB

 

Die türkische Lira schwächelt heute Morgen gegenüber USD und EUR. Einige Finanzinstitute rechnen mit einem Wertverlust der TRY von rund 30% bis zum Jahresende.

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