Aktie im Fokus: Porsche AG – Analysten von J.P. Morgan sehen weiteres Kurspotential

Analyse der Broker-Test.de Redaktion

Porsche AG: die Fundamentaldaten

Die Porsche AG wird derzeit mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24,4 sowie einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,7 bewertet. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA liegt bei 7,1. Der Umsatz ist im Vergleich zum Vorjahresquartal um 5,1% zurückgegangen, was auf eine gewisse Abkühlung des Geschäfts hindeutet. Die operative Marge beträgt 8,6%, die Eigenkapitalrendite liegt mit 2,9% auf einem vergleichsweise niedrigen Niveau.

Bei der Ausschüttung zeigt sich ein auffälliges Bild: Die Dividendenrendite liegt bei 2,3%, die Ausschüttungsquote jedoch bei 108,6%. Das bedeutet, dass mehr an die Aktionäre ausgeschüttet wird, als im entsprechenden Zeitraum an Gewinn erwirtschaftet wurde. Eine solche Quote oberhalb von 100% lässt sich auf Dauer nur durchhalten, wenn Rücklagen, Cashflow-Reserven oder ein künftiger Gewinnanstieg dies stützen. In Verbindung mit der rückläufigen Umsatzentwicklung und der niedrigen Eigenkapitalrendite ergibt sich insgesamt das Bild eines Unternehmens, dessen Ertragskraft aktuell hinter der Ausschüttungspolitik zurückbleibt.

Porsche AG: Fazit für Anlegertypen

Für risikoaverse Anleger dürfte die Porsche-Aktie derzeit nur eingeschränkt attraktiv sein. Zwar liegt die Dividendenrendite mit 2,3% auf einem soliden Niveau, doch die Ausschüttungsquote von 108,6% signalisiert, dass die Dividende aktuell nicht aus den laufenden Gewinnen gedeckt wird – ein Umstand, der die Nachhaltigkeit der Ausschüttung fraglich erscheinen lässt. Hinzu kommt eine Eigenkapitalrendite von lediglich 2,9%, die auf eine derzeit schwache Ertragskraft hindeutet. Wer Wert auf stabile, fundamental gut abgesicherte Erträge legt, dürfte diese Kombination kritisch sehen.

Für risikoaffine Anleger könnte der Titel dennoch interessant sein, allerdings eher aus charttechnischer und analystenseitiger Perspektive als aus fundamentaler. Sowohl der technische Widerstand bei 50,17 Euro als auch das Kursziel von J.P. Morgan bei 50,00 Euro deuten übereinstimmend auf ein Kurspotential von rund 10% hin. Diese Einschätzung steht jedoch im Widerspruch zu den Fundamentaldaten, die mit einem rückläufigen Umsatz von -5,1% gegenüber dem Vorjahresquartal und einer operativen Marge von 8,6% eher auf operativen Gegenwind hindeuten. Wer auf die kurzfristige Bestätigung des Analystenziels setzt, geht folglich eine Wette gegen die aktuelle fundamentale Schwäche ein.

Kurzfristig orientierte Anleger könnten sich an der weitgehenden Übereinstimmung von technischem Widerstand und Analystenkursziel orientieren, da beide Marken nahezu identisch bei rund 50 Euro liegen und somit ein klar definiertes Potential von etwa 10% markieren. Sollte dieser Bereich erreicht werden, dürfte sich dort charttechnisch wie auch analystenseitig ein erster Prüfstein für die weitere Kursentwicklung ergeben.

Langfristig orientierte Anleger sollten dagegen stärker die fundamentale Bewertung im Blick behalten. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24,4 sowie ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,7 erscheinen angesichts der schwachen Eigenkapitalrendite und des negativen Umsatzwachstums nicht günstig. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA von 7,1 relativiert dieses Bild zwar etwas, doch dürfte die Aktie insgesamt eher für Anleger geeignet sein, die von einer mittelfristigen Verbesserung der operativen Geschäftsentwicklung ausgehen, als für solche, die auf aktuell überzeugende Fundamentaldaten setzen.