Aktienboom – so behalten Sie die Risiken im Griff

Ein Traum für Aktienfans, das waren die letzten beiden Jahre, die Börsen eilten von einem Höchststand zum nächsten.

So bescherte beispielsweise der deutsche Aktienindex DAX Anlegern im vergangenen Jahr einen Wertzuwachs von beeindruckenden 18,85 Prozent, 2023 waren es mit 20,31 Prozent sogar noch mal etwas mehr.

Im Vergleich dazu sehen die im langfristigen Mittel erwartbaren 8 Prozent per annum für ein weltweit breit diversifiziertes Portfolio schon fast mager aus.

 

Das Wichtigste in Kürze:

• Aktienliebe derzeit hoch dank Toprenditen in den letzten beiden Jahren
• Risiken von Aktienanlagen werden in Hochphasen schnell vergessen
• Anleihen derzeit oft als unattraktiv bewertet: „Die bringen eh nichts!“
• Sie haben aber wichtige Funktion als Risikoregulators im Portfolio
• Dadurch ermöglichen sie Aktienanlagen auch für Anleger, für die ein reines Aktieninvestment zu riskant wäre

 

Anleger ignorieren oft Risiken im Hype

Solche Überfliegerjahre bringen meiner Beobachtung nach immer eine besondere Begleiterscheinung mit sich: Die Anlageklasse, die aktuell oder in jüngster Vergangenheit überdurchschnittlich gut gelaufen ist, wird in der allgemeinen Wahrnehmung immer beliebter.

Dieses Phänomen ist derzeit nicht nur bei Aktien zu beobachten, sondern insbesondere auch bei Kryptowährungen, die noch spektakulärer angestiegen sind.

In solchen Hype-Phasen stehen vor allem die Renditechancen des jeweiligen Anlageobjektes stark im Fokus, die entsprechenden Risiken geraten dabei gerne in Vergessenheit.

Etwas provokanter formuliert: Wenn die Kurse steigen, denken alle nur noch an die Rendite, wenn sie fallen, nur noch an das Risiko.

Das ist letztlich auch der Kern des FAS-Artikels „Aktien als Risikofalle“, der Anfang Januar erschienen ist.

Demnach setzen immer mehr Anleger jetzt offenbar auf Aktien – womöglich sogar ausschließlich –, insbesondere auch aufgrund der unter dem Strich schwachen Performance von Anleihen in den letzten Jahren.

 

Anleihen helfen, das Portfolio zu stabilisieren

Doch eine Aktieneuphorie, die nur entstanden ist, weil Aktien in der jüngsten Vergangenheit so gut gelaufen sind, birgt die Gefahr, dass die überzogenen Erwartungen enttäuscht werden.

Denn der Aufschwung der letzten Jahre ist kein Garant dafür, dass das auch in den kommenden Jahren so sein wird.

Im historischen Verlauf hat es immer wieder Krisen gegeben, in denen die Aktienmärkte erheblich eingebrochen sind, oder auch länger andauernde Phasen, in denen sie sich seitwärts entwickelt haben.

Deshalb ist ein Portfolio, das ausschließlich aus Aktien besteht, nicht für jedermann geeignet.

Denn die Kursrückgänge können so gravierend ausfallen, dass sie die Risikotragfähigkeit vieler Anleger übersteigen.

Ich würde sogar noch weiter gehen und sagen: Wenn man aus einer Aktienanlage eine „0-oder-1-Entscheidung“ macht, dann sind viele Anleger im Grunde vom Kapitalmarkt ausgeschlossen.

Und das kann niemand wirklich wollen. Deshalb braucht es Möglichkeiten, in Aktien zu investieren, ohne dass Anleger das volle Aktienrisiko eingehen müssen.

Und genau das funktioniert durch die Beimischung von Anleihen.

Dadurch kann das Risiko eines Gesamtportfolios an die Risikotragfähigkeit des Kunden angepasst werden.

Die wichtigste Aufgabe von Anleihen im Rahmen eines Gesamtdepots ist daher die eines Risikoregulators, mit dem das Gesamtrisiko gesteuert werden kann.

Diese Funktion wird exemplarisch durch die folgende Grafik illustriert, in der wir die Wertentwicklung seit dem Jahr 2000 (in logarithmischer Skalierung) einer reinen Aktienanlage der einer 50:50-Mischung aus Aktien und Anleihen gegenübergestellt haben.

 

 

Es wird deutlich, dass sowohl die durchschnittliche Schwankungsbreite als auch die extremen Einbrüche bei der Mischung deutlich geringer ausfallen.

Dieser Effekt zeigt sich auch in den Risikokennzahlen unserer eigenen Anlagestrategien, mit deren Hilfe wir das Risiko des Gesamtdepots an die Risikotragfähigkeit der Kunden anpassen.

Liegt die seit 2012 gemessene historische Volatilität unseres 100%igen Aktienportfolios bei 12,34% p. a., ist sie mit 6,96% p. a. bei einer hälftigen Aufteilung in Aktien und Anleihen deutlich geringer.

Ein analoges Bild zeigt sich beim Vergleich der Maximalverluste seit Höchststand: Hier steht ein Vermögensrückgang von über einem Drittel einem Fünftel gegenüber.

Andererseits ist die Wertentwicklung des reinen Aktiendepots insgesamt höher: Sie liegt mit einem Plus von knapp 9% ungefähr doppelt so hoch wie die des 50:50-Mischdepots.

 

 

Aktien und Anleihen – das perfekte Investment-Duo

Wer also Anleihen jetzt schlechtredet, weil sie in den letzten Jahren insgesamt – insbesondere bedingt durch das außergewöhnlich schwache Anleihejahr 2022 – keine Renditen gebracht haben, lässt einen ganz wichtigen Vorteil außer Acht, nämlich ihre Rolle als Risikoregulator.

Und damit auch ihre Funktion als Möglichmacher: Erst die Beimischung von Anleihen macht eine Aktienanlage für viele Anleger überhaupt erst tragbar – eine reine Aktienanlage ist für die meisten vermutlich nicht geeignet.

Eine Vermögensanlage ist aber eben in den meisten Fällen keine „Entweder-oder-Entscheidung“, sondern man sollte auf beide Anlageklassen setzen – auf Aktien als Renditebringer und auf Anleihen als Risikopuffer.

So können unsere Kunden die prozentuale Zusammensetzung ihres Depots in 10%-Schritten selbst bestimmen, also beispielsweise etwa 60% Aktien und 40% Anleihen.

Für uns stellt sich nicht die Frage, ob das eine oder das andere, sondern wir setzen auf beides: Aktien und Anleihen funktionieren am besten im Doppel.

Dann nutzen Sie nicht nur die Renditepotenziale, sondern haben auch die Risiken im Griff.