Könnte die EZB einen Richtungswechsel in Erwägung ziehen?

• EZB-Sitzungsprotokoll zeigt eine etwas schärfere Haltung der Zentralbankmitglieder
• Der Euro steigt, da die EZB ab Anfang 2018 einen allmählichen Richtungswechsel in Betracht ziehen könnte
• Die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen befinden sich auf dem höchsten Niveau seit dem Sommer 2017

XTB: Nach der heutigen Veröffentlichung des Sitzungsprotokolls knüpft der Euro an die Aufwertung seit des letzten EZB-Treffens im vergangenen Monat an. Gleichzeitig gaben die deutschen Bundesanleihen plötzlich nach und drückten die Rendite der 10-jährigen Anleihen wieder auf 0,55%. Folgende Schlagzeilen sind zu berücksichtigen:

• Die EZB könnte ab Anfang 2018 einen schrittweisen Richtungswechsel in Betracht ziehen
• Die EZB sah „etwas Zuversicht“ in der Lohndynamik, die Inflation ist weiter besorgniserregend
• EZB stimmt zu, dass sich bei einer weiteren Reflation die Kommunikation ändern muss
• Einige Ratsmitglieder wiederholten ihre Bedenken gegenüber der Oktober-Entscheidung
  Geldpolitische Kommunikation und zukünftiger Leitfaden werden zu Beginn dieses Jahres überarbeitet
• Weitgehende Übereinstimmung unter den Mitgliedern, dass der derzeitige geldpolitische Kurs angemessen ist

Der gesunde Sprung bei der Gemeinschaftswährung scheint hauptsächlich auf eine Bemerkung über eine mögliche Änderung des zukünftigen Leitfadens zurückzuführen zu sein, die bereits Anfang 2018 stattfinden wird. Sie erhöht die Chance, dass die EZB auf Kurs bleiben wird, um das Anleihekaufprogramm in diesem Jahr zu beenden. Wir könnten uns daher einer ersten Zinserhöhung nähern.

Auf der anderen Seite scheint die Bemerkung bezüglich des Lohnwachstums und der Inflation etwas bizarr zu sein, da der EZB-Rat behauptet, dass die Lohndynamik recht stabil ist, die Inflation aber immer noch hinter ihrem Preisziel zurückbleibt. Zusammenfassend macht der Bericht das bevorstehende EZB-Treffen (25. Januar 2018) auf jeden Fall interessanter, was die Chancen verringert, dass wir ein weiteres Non-Event bekommen werden.

Die Renditen der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen sprang auf den höchsten Stand seit Ende Juli 2017, nachdem das EZB-Sitzungsprotokoll etwas hawkischer ausgefallen war als erwartet. Quelle: Bloomberg

Als Reaktion auf das Sitzungsprotokoll sprang der Euro sofort wieder in Richtung der 1,20-Marke, Käufer könnten es jedoch schwer haben, weiter Druck aufzubauen. Wenn man über den Devisenmarkt hinaus schaut, muss man betonen, dass Anleihenhändler beschlossen haben, ihre Long-Positionen zu schließen. Dies treibt die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen auf den höchsten Stand seit Ende Juli 2017.

Der Euro stieg nach dem EZB-Bericht, allerdings ist es fraglich ob wir weitere Kursanstiege sehen. Ein Ausbruch über den Widerstand könnte den Weg für weitere Gewinne ebnen, scheint aber in diesem Stadium weniger wahrscheinlich zu sein. Quelle: xStation 5

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