Aktie im Fokus: COPT Defense Properties – Verteidigungs-REIT mit 4,3% Dividendenrendite und rund 20% Kurspotenzial
COPT Defense Properties (CDP) ist ein Immobilieninvestmentfonds (REIT), der sich auf den Besitz und das Management von Immobilien in der Nähe von Schlüsselanlagen des US-Verteidigungsministeriums spezialisiert hat.
Zu den Mietern des Unternehmens gehören die US-Regierung und ihre Verteidigungsunternehmer.
Das Immobilienportfolio von COPT Defense Properties mit einer Gesamtfläche von 24,3 Millionen Quadratfuß umfasst zwei Kategorien: Immobilien für Regierungsorganisationen und Datenzentren sowie andere Büroimmobilien.
Das Unternehmen wurde 1988 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Columbia, USA.
Was ist die Idee?
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COPT Defense Properties ist ein Immobilienfonds (REIT), der sich auf vom US-Regierung gemietete Objekte spezialisiert. Zum 30. September 2024 umfasste das COPT Defense Immobilienportfolio 24,3 Millionen Quadratfuß und beinhaltete Einrichtungen für die Regierung und Rechenzentren (Defense/IT) sowie andere Büroräumlichkeiten (Other Office).
- Im Geschäftsjahr 2023 hat die USA 820 Milliarden Dollar für den Verteidigungsetat ausgegeben, was 13% der gesamten Bundesausgaben ausmacht. Im Dezember 2024 billigte der US-Senat das National Defense Authorization Act für 2025, das Rekordverteidigungsausgaben in Höhe von 895 Milliarden Dollar vorsieht.
- Das Defense/IT CDP-Segment umfasst 194 aktive Einrichtungen mit einer Gesamtfläche von 22,2 Millionen Quadratfuß. Die Management-Strategie konzentriert sich auf die Entwicklung neuer Einrichtungen für die Regierung und Datenzentren. Das größte aktuelle Projekt beinhaltet den Bau von 15 Datenzentren mit einer Gesamtfläche von 3,3 Millionen Quadratfuß in Des Moines, Iowa.
- Die Betriebsergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal 2024 zeigten, dass 96,5% der Defense/IT-Einrichtungen vermietet sind und die Auslastung bei 95% liegt. In den ersten neun Monaten des Jahres 2024 hat das Unternehmen Mietverträge für Immobilien mit einer Gesamtfläche von über 431.000 Quadratfuß abgeschlossen und die jährliche Quote auf 475.000 Quadratfuß erhöht. CDP hat außerdem fünf große Mietverträge für Immobilien mit einer Gesamtfläche von 640.000 Quadratfuß verlängert.
- Die Finanzergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal 2024 zeigten ein Wachstum der Mieteinnahmen um 9,8% jährlich auf 170,6 Millionen Dollar und ein Gesamteinkommen stieg um 12,3% jährlich auf 189,23 Millionen Dollar. Im Jahr 2024 stiegen die Dividenden von CDP um 3,5%, was einem Betrag von 1,18 Dollar pro Aktie entspricht und einer Rendite von 4,3% im Vergleich zum Durchschnittsaktienpreis.
Warum gefällt uns COPT Defense Properties?
Grund 1. Strategischer Spieler in der US-amerikanischen Nationalen Sicherheitsinfrastruktur
Zu den Mietern des Unternehmens gehören die US-Regierung und ihre Verteidigungsunternehmen, die sich mit prioritären Aufgaben in der nationalen Sicherheit beschäftigen und Verbesserungen an Einrichtungen benötigen, um kritische Missionen durchzuführen.
Das Firmenvermögen ist in zwei Kategorien unterteilt: Immobilien für die Regierung und Rechenzentren (Defense/IT) und andere Büroimmobilien (Other Office) mit einer Gesamtfläche von 24,3 Millionen Quadratfuß.
Das Defense/IT-Portfolio umfasst Anlagen, die benötigt werden, um Aktivitäiten im Zusammenhang mit wissenschaftsintensiven und technologisch komplexen Aufgaben durchzuführen, wie zum Beispiel Forschung und Entwicklung (R&D), Cybersicherheit und andere fortgeschrittene Verteidigungs- und Sicherheitsoperationen.
Diese Anlagen sind nicht für traditionelle militärische Strukturen oder Massenwaffenproduktion vorgesehen, sondern konzentrieren sich auf hochtechnologische und kritische Funktionen.
Darüber hinaus umfasst das Defense/IT Portfolio Gebäude für Rechenzentren, die als Basisstrukturen mit minimalen Energiesystemen vermietet werden, die die Mieter dann selbst einrichten.
Für solche Objekte schließt CDP langfristige Mietverträge mit der Möglichkeit, die Miete zu erhöhen und die Mietfristen zu verlängern, was stabile und vorhersehbare Cashflows gewährleistet.
Zum Stand vom 30. September 2024 umfasste das Defense/IT Portfolio:
- 194 aktive Objekte mit einer Gesamtfläche von 22,2 Millionen Quadratfuß, darunter 164 Bürogebäude (16,5 Millionen Quadratfuß) und 30 Räume für Rechenzentren (5,7 Millionen Quadratfuß), von denen 24 Joint Ventures gehören.
- Fünf Objekte im Entwicklungsstadium (zwei Bürogebäude und drei Rechenzentrumsgebäude), die eine Fläche von 831 Tausend Quadratfuß zur Gesamtimmobilienfläche hinzufügen werden.
- 1 020 Morgen Land zur Entwicklung mit dem Potenzial für den Bau von Immobilien mit einer Fläche von etwa 11 Millionen Quadratfuß.
Im Jahr 2023 machte das Defense/IT Segment 89,8% der jährlichen Mieteinnahmen (ARR) aus, was seine Bedeutung für das CDP Geschäft unterstreicht.
Das Other Office Portfolio umfasst acht aktive Objekte mit einer Gesamtfläche von 2,1 Millionen Quadratfuß sowie etwa 50 Acres Land zur Bebauung in der Region Washington/Baltimore.
Diese Objekte werden jedoch nicht mehr als strategisch wichtig für die Aktivitäten von CDP angesehen, da sie nicht dem Spezialisierungsbereich des Unternehmens im Defense/IT-Segment entsprechen, und das Management plant , sie zu verkaufen.
Das Management von CDP hat drei Hauptstrategierichtungen für die Entwicklung des Unternehmens identifiziert:
- Kritisch wichtige Objekte. Das Unternehmen wird sich auf Objekte konzentrieren, die die Schlüsselmissionen von Regierungsorganisationen und US-Agenturen unterstützen, insbesondere in Bereichen wie Nachrichtendienste, Raketenabwehr, Cybersicherheit, Weltraumforschung, R&D sowie Testen und Engineering von fortschrittlichen Waffensystemen.
- Nachfragetreibstoffe im Bereich der nationalen Sicherheit. Das Unternehmen versucht, die Nachfrage zu nutzen, die mit den Ausgaben für die nationale Sicherheit verbunden ist, indem es seine Betriebsstätten anpasst. Dies beinhaltet die Nähe zu Schlüsselmilitär-Objekten, Verteidigungsknotenpunkten und Nachrichtendienst-Clustern.“
- Partnerschaft mit den Mietern. CDP gibt den Mietern Priorität, deren Aktivitäten vor Ort für die Sicherheit notwendig sind. Dieser strategische Ansatz macht ihre Objekte weniger anfällig gegenüber Trends zur Fernarbeit und gewährleistet eine langfristige Beteiligung der Mieter und einen anhaltenden Bedarf an ihren Objekten.“
Im Finanzjahr 2023 haben die USA einen Betrag von 820 Milliarden Dollar für die nationale Verteidigung ausgegeben, was 13% der gesamten Bundesausgaben ausmacht.
Obwohl dieser Anteil etwas unter dem Durchschnitt der letzten 10 Jahre liegt (etwa 15%), unterstreicht er den dauerhaften Vorrang der Verteidigung als wesentliche Komponente der Staatsausgaben.
Ein solches Verpflichtungsniveau zeigt die Wichtigkeit, die die Gesetzgeber der nationalen Sicherheit beimessen, und macht die Verteidigung zum Eckpfeiler der Kredit- und Geldstrategie der USA.
Darüber hinaus gibt die USA im Verhältnis zur Größe ihrer Wirtschaft mehr für Verteidigung aus als jedes andere G7-Mitglied, was die Führungsrolle des Landes im Bereich der Militärausgaben bestätigt.

Verteidigungsausgaben als Prozentsatz des BIP in den G7-Ländern; Quelle: Peter G. Peterson Foundation
Die verbleibenden 43 Milliarden Dollar gingen an Programme, die von anderen Behörden, wie dem Energieministerium und dem Federal Bureau of Investigation, durchgeführt werden.
Die US-Verteidigungsausgaben sind in den letzten Jahrzehnten erheblich gestiegen: Während sie 1980 506 Milliarden Dollar betrugen, erreichten sie 2023 bereits 820 Milliarden Dollar (unter Berücksichtigung der Inflation), d.h. ein Anstieg um 62%.
Obwohl diese Dynamik hinter der Steigerung der gesamten Bundesausgaben um 175% im gleichen Zeitraum zurückbleibt, machen die Verteidigungsausgaben weiterhin einen erheblichen Teil des Bundeshaushalts aus.

US-Bundesausgaben nach Kategorien; Quelle: USAFacts
Im Finanzjahr 2025 werden die US-Verteidigungsausgaben voraussichtlich fast 900 Milliarden Dollar erreichen.
Im Dezember 2024 hat der US-Senat den National Defense Authorization Act (NDAA) für das Jahr 2025 genehmigt.
Der NDAA, der eine Rekordsumme von 895 Milliarden Dollar für militärische Ausgaben vorsieht, umfasst Finanzmittel für den Kauf von Schiffen, Flugzeugen und Waffen sowie Maßnahmen zur Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit des Landes im Konflikt mit geopolitischen Gegnern wie China und Russland.
Neben militärischen Fähigkeiten legt dieser Gesetzesentwurf Wert auf die Verbesserung der Lebensqualität der US-Streitkräfte.
Er sieht eine erhebliche Gehaltserhöhung vor: um 14,5% für die unteren Ränge und um 4,5% für die übrigen Soldatinnen und Soldaten.
Dies ist eine der größten Gehaltserhöhungen für das Militär in den letzten Jahren.
Darüber hinaus stellt der NDAA Milliarden von Dollar für Militärwohnungen, Schulen und Kinderzentren bereit, was das Engagement der Landesführung für das Wohlergehen des Militärpersonals und ihrer Familien unterstreicht.
Daher ist CDP gut positioniert, um vom Wachstum der Verteidigungsausgaben in den USA zu profitieren.
Angesichts steigender Verteidigungsbudgets sind die Vermögenswerte des Unternehmens, insbesondere die langfristig vermieteten Objekte Defense/IT, in der Lage, das Wachstum der Auslastung, der Mieteinnahmen und des langfristigen Wertes zu gewährleisten.
Grund 2: Hohe Vermietungseffizienz und Erweiterung des Defense/IT-Portfolios
Das gesamte Immobilienportfolio war vermietet 95,1% und belegt auf 93,6%, während das Defense/IT-Portfolio eine Vermietungsebene von 96,5% und eine Belegung von 95,0% zeigte.
Ein geringer Rückgang der Belegungsrate des Defense/IT-Portfolios um 50 Basispunkte im Vergleich zum vorherigen Quartal wurde durch neue Investitionsprojekte des Unternehmens verursacht:
- Akquisition der Immobilie in 3900 Rogers Road in San Antonio, Texas, die zum Zeitpunkt des Kaufs leer war, aber inzwischen vollständig an die US-Regierung vermietet wurde.
- Inbetriebnahme von 75.000 Quadratfuß Fläche im Projekt an der 8100 Rideout Road in Huntsville, Alabama. Von diesen wurden 40.000 Quadratfuß an die US-Regierung unter einem neuen Mietvertrag bereitgestellt.
Wenn man diese zwei Objekte ausklammert, erhöhte sich die Belegungsrate des Defense/IT-Portfolios im Quartal um 10 Basispunkte, was den Erfolg des Unternehmens bei der Vermietung von Objekten widerspiegelt.
In den ersten neun Monaten des Jahres 2024 hat CDP Mietverträge für mehr als 387.000 Quadratfuß abgeschlossen, was 97% des ursprünglichen Jahresziels ausmacht, mit einer durchschnittlichen gewichteten Mietdauer von 7,8 Jahren.
Dies ermöglichte es dem Unternehmen, das jährliche Mietziel auf etwa 475.000 Quadratfuß zu erhöhen, verglichen mit dem ursprünglichen Ziel von 400.000 Quadratfuß.
Dies bedeutet eine Ausweitung des Portfolios um etwa 2%.
Am 25. Oktober 2024 hatte CDP erfolgreich Mietverträge für 431.000 Quadratfuß abgeschlossen und führte aktive Verhandlungen über weitere 120.000 Quadratfuß.

Vermietung von freien Flächen im Betriebsportfolio; Quelle: Q3 2024 Earnings Presentation
CDP hat 104 Millionen Dollar für neue Investitionen bereitgestellt, wobei der Schwerpunkt auf strategischen Projekten in Iowa und Texas liegt.
In Des Moines, Iowa, implementiert das Unternehmen ein Bauprogramm für Rechenzentren für Mieter, die mit Cloud-Computing verbunden sind.
Des Moines hat sich seit langem als wichtiges Zentrum etabliert, in dem die Vermögenswerte solcher Technologieriesen wie Microsoft, Meta, Apple und Alphabet untergebracht sind.
Sie mieten Campusse mit einer Gesamtleistung von etwa 850 Megawatt.
Dieses Projekt, das Investitionen in Höhe von 83 Millionen Dollar erfordert, beinhaltet den Bau von Immobilien mit einer Gesamtfläche von etwa 3,3 Millionen Quadratfuß auf dem Gelände von 15 Gebäuden, jeder mit einer Fläche von etwa 220.000 Quadratfuß und einer geplanten Leistung von etwa 1 GW.
Nach ihrer Fertigstellung werden diese Gebäude die Gesamtfläche des Unternehmensportfolios um etwa 14% erhöhen.
Das Projekt wird auch das Portfolio der CDP-Rechenzentrengebäude mehr als verdoppeln und, wie erwartet, die langfristige Rentabilität des Unternehmens in Form von Funds from Operations (FFO), Adjusted Funds from Operations (AFFO) und Net Asset Value (NAV) pro Aktie erheblich steigern.
In San Antonio, Texas, hat die CDP eines unbesetzten Klasse-A-Bürogebäudes erworben, das unter den Ersetzungskosten liegt, und insgesamt $21,2 Millionen in das Projekt investiert, einschließlich der Kosten für den Kauf, die Kapitalinvestitionen in das Gebäude und die Mieterverbesserungskosten.
Das 80.000 Quadratfuß große Objekt wurde vollständig an die US-Regierung vermietet, mit einem Pachtvertrag, der eine jährliche Mieterhöhung von 3% für eine Laufzeit von 9,5 Jahren vorsieht.
Es wird erwartet, dass dieses Objekt ab dem zweiten Quartal 2025 Mieteinnahmen generiert.
Die Mieterbindung ist ein Schlüsselindikator für Immobilien-Investmentfonds, da sie direkt Einfluss auf zukünftige Mietverträge und die Stabilität des Portfolios hat.
Historisch gesehen hat die CDP eine hohe Bindungsrate aufgezeichnet: Der Durchschnittswert für die Jahre 2013-2023 betrug 76%, und für die Jahre 2019-2023 sogar 77%.
Im Jahr 2024 erreichte das Unternehmen beeindruckende Ergebnisse mit einer durchschnittlichen Mieterbindungsrate von 84% seit Jahresbeginn.
Innerhalb des Defense/IT-Teils des Portfolios war die Mieterbindung sogar noch höher – 87%.
Darüber hinaus hat das Unternehmen in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 Mietverträge für eine Immobilie mit einer Gesamtfläche von 2,1 Millionen Quadratfuß verlängert und die Prognose für die Haltequote für das Jahr 2024 auf 85% erhöht, was ihr Vertrauen in die Beibehaltung hoher Ergebnisse im Mietbereich unterstreicht.

Vertragsverlängerungsrate (Mieterhaltung); Quelle: Q3 2024 Earnings Presentation
Im Zeitraum vom zweiten Quartal 2024 bis zum vierten Quartal 2026 laufen Mietverträge für Immobilien mit einer Gesamtfläche von ca. 6,9 Millionen Quadratfuß aus.
Von diesem Volumen sind 32 große Mietverträge, jeder über eine Fläche von mehr als 50.000 Quadratfuß, betreffen Immobilien mit einer Fläche von etwa 4,0 Millionen Quadratfuß und repräsentieren 57% der auslaufenden Flächen und der jährlichen Mieteinnahmen.
Das Unternehmen hat bereits fünf große Mietverträge mit einer Gesamtfläche von etwa 640.000 Quadratfuß mit einer Haltequote von 100% verlängert.
Es verbleiben jedoch noch 27 große Mietverträge (etwa 3,3 Millionen Quadratfuß), die verlängert werden sollen.
Das Management ist optimistisch hinsichtlich dieser Verlängerungen und hofft, mehr als 95% der verbleibenden Fläche zu erhalten.
Diese hohe erwartete Verlängerungsrate unterstreicht die starken Beziehungen von CDP mit seinen Mietern und die kritische Bedeutung der Unternehmensimmobilien für deren Geschäftstätigkeit.
Grund 3. Rekorderlöse aus Vermietung im 3. Quartal 2024 und Dividendenwachstum
CDP zeigte starke Finanzergebnisse für das 3. Quartal 2024 aufgrund der hohen Nachfrage nach Mieten in seinem Portfolio.
Die Mieteinnahmen für das Quartal erreichten $170,6 Millionen, 9,8% höher als die $155,3 Millionen im 3. Quartal 2023.
Die Mieteinnahmen für die ersten neun Monate 2024 erreichten $501,6 Millionen, ein Anstieg von 9,2% gegenüber dem Vorjahr.
Dieser Anstieg zeigt eine erhebliche Beschleunigung des Wachstums der Mieteinnahmen von CDP, die in den ersten neun Monaten 2024 9,2% betrug, verglichen mit 6,8% im entsprechenden Zeitraum 2023.

Quartalsmieteinnahmen; Quelle: vom Autor erstellt
Der Gesamtumsatz des Unternehmens erreichte im 3. Quartal 2024 $189,23 Millionen, was einem Wachstum von 12,3% Y/Y und einer Überrundung der Zacks-Konsensprognose von $188,95 Millionen um 0,15% entspricht.
Das Unternehmen zeigte auch einen Gewinn pro Aktie (EPS) von $0,65 für das Quartal, eine bedeutende Verbesserung gegenüber einem Verlust von $1,94 für den gleichen Zeitraum im letzten Jahr.
Dieses Ergebnis überrundete die Zacks Konsensprognose von $0,64 um 1,56%.
Darüber hinaus erreichte das FFO pro Aktie $0,65, was über dem Durchschnitt der Unternehmensprognose liegt.
Als Ergebnis hat das Management zum dritten Mal in Folge die FFO-Prognose pro Aktie für das Jahr 2024 erhöht, die nun auf $2,57 erwartet wird, implying a YoY increase of 6,2%.
Diese beeindruckenden Ergebnisse spiegeln die starke operative und finanzielle Leistung von CDP wider, was ihre Erwartungen einer jährlichen FFO-Steigerung pro Aktie von mindestens 4% im Zeitraum 2023 bis 2026 bestätigt.
Diese Prognose basiert auf der ursprünglichen durchschnittlichen Prognose für 2023, die $2,38 pro Aktie betrug.

Angepasstes FFO pro Aktie und Dividendendynamik; Quelle: vom Autor zusammengestellt
Im Jahr 2024 hat CDP die vierteljährlichen Dividenden um 3,5% auf 0,295 $ pro Aktie von 0,285 $ pro Aktie im Jahr 2023 erhöht, was zu einer jährlichen Dividende von 1,18 $ pro Aktie geführt hat.
Dies entspricht einer jährlichen Dividendenrendite von 4,3% im Vergleich zum Durchschnittspreis der Aktien von etwa 27,2$ im Jahr 2024.
Wenn das Unternehmen das gleiche Dividendenwachstum beibehält, könnte die Jahresdividende 2025 1,22 $ pro Aktie erreichen, was einer Dividendenrendite von 4,2% auf der Grundlage des aktuellen Aktienkurses von etwa 29$ entsprechen würde.
Obwohl dieses potenzielle Wachstum gemäßigt erscheinen mag, hat CDP eine konstante Auszahlungsquote auf einem komfortablen Niveau gehalten.
Im Jahr 2024 lag die Auszahlungsquote bei 46% des bereinigten FFO, und der Durchschnitt für den Zeitraum von 2019 bis 2024 lag bei 49%.
Dieser vorsichtige Ansatz ermöglicht es CDP, zwischen den Auszahlungen an die Aktionäre und der finanziellen Stabilität zu balancieren und bietet dem Unternehmen die Möglichkeit, die Dividenden jedes Jahr zu erhöhen und gleichzeitig das Immobilienportfolio zu erweitern.
Diese Strategie spiegelt das Engagement des Managements wider, den Aktionärswert ohne Beeinträchtigung der langfristigen Wachstumsmöglichkeiten zu gewährleisten.
Daher stellt CDP eine attraktive Investition dar.
COPT Defense Properties Finanzkennzahlen
Die finanziellen Ergebnisse von CDP für die letzten 12 Monate (TTM) per 30. September 2024 können wie folgt zusammengefasst werden:
- Der Umsatz stieg auf $749,6 Millionen, 9,4% mehr als 2023.
- Der Bruttogewinn stieg um 7,1%, von $387,2 Millionen im Jahr 2023 auf $414,8 Millionen in den letzten 12 Monaten. Die Bruttomarge sank von 56,5% auf 55,3%.
- Der operative Gewinn verbesserte sich um 10,8% und belief sich auf $209,4 Millionen. Die operative Marge blieb konstant bei 27,9%.
- Der Nettogewinn stieg 2,87-fach, von einem Nettoverlust von -$73,5 Millionen im Jahr 2023 auf $137,5 Millionen. Die Nettomarge betrug 18,3%.

Entwicklung der Finanzindikatoren des Unternehmens; Quelle: zusammengestellt vom Autor
CDP generiert stabile und relativ vorhersehbare Cashflows aufgrund seines stabilen Geschäftsmodells. TTM FFO betrug $296,5 Millionen, 7,3% mehr als 2023.
Der freie Cashflow (FCF) war jahrelang negativ, in den letzten 12 Monaten jedoch positiv – $36,8 Millionen, 1,48 mal höher als 2023 durch die Reduzierung der Kapitalausgaben um 26%.

Entwicklung der Finanzkennzahlen des Unternehmens; Quelle: vom Autor zusammengestellt
Die Finanzergebnisse von CDP für das dritte Quartal 2024 sind unten aufgeführt:
- Der Umsatz stieg um 12,3% im Vergleich zum Vorjahr, von $168,6 Millionen auf $189,2 Millionen.
- Der Bruttogewinn stieg um 9,4% im Vergleich zum Vorjahr, von $97,1 Millionen auf $106,2 Millionen.
- Der Betriebsgewinn stieg um 15,7% im Vergleich zum Vorjahr, von $47,2 Millionen auf $54,6 Millionen.
- Der Nettogewinn stieg um 1,17 Mal im Vergleich zum Vorjahr, von -$216,2 Millionen auf $36,1 Millionen.

Entwicklung der Finanzkennzahlen des Unternehmens; Quelle: vom Autor zusammengestellt
CDP zeichnet sich durch eine stabile Bilanz aus:
- Die Verschuldungsquote, definiert als das Verhältnis der Gesamtverschuldung zum Vermögen, beträgt 57%, was nahe am Branchendurchschnitt von 52% liegt.
- Zum 30. September 2024 betrug die Gesamtverschuldung des Unternehmens 2,42 Milliarden Dollar, was 1,2% weniger ist als 2,45 Milliarden Dollar am 31. Dezember 2023. Bei Vorhandensein von Geldmitteln und ihren Äquivalenten in Höhe von 34,5 Millionen Dollar beträgt die Nettoverschuldung 2,38 Milliarden Dollar.
- Das Unternehmen hat in den letzten 12 Monaten 209,4 Millionen Dollar EBITDA verdient, was zu einer Nettoverschuldungs/EBITDA-Rate von 11,37x führt. Diese Verschuldungsrate ist sehr hoch, liegt aber unter dem Durchschnitt der letzten Jahre: der durchschnittliche Verschuldungsgrad lag in den Jahren 2019-2023 bei 11,51x und in den Jahren 2020-2023 bei 12,74x. Damit zeigt das Unternehmen seine Fähigkeit, hohe Schulden zu bedienen.
- Die konsolidierte Verschuldung von CDP hat einen festen Zinssatz unter Berücksichtigung von Zinsswapvereinbarungen. Darüber hinaus hat das Unternehmen bis 2026 keine signifikanten Zahlungen, wenn es 446,3 Millionen Dollar (18,5% der Gesamtverschuldung) zurückzahlen muss. Angesichts hoher Mieteinnahmen und FFO ist das Unternehmen wahrscheinlich in der Lage, seine Schulden zu verwalten.

Schuldentilgungsplan; Quelle: Q3 2024 Earnings Presentation
COPT Defense Properties Bewertung
CDP wird auf Basis der Hauptmultiplikatoren mit einer geringen Prämie im Vergleich zu seinen Wettbewerbern gehandelt: EV/Sales – 12,06x, EV/EBITDA – 25,08x, P/FFO – 10,71x, P/E – 24,07x.
Das Unternehmen ist jedoch auf einem Nischenmarkt für Immobilien tätig und verfolgt eine zukunftsweisende Strategie.
Daher bietet es einen höheren Gewinn pro Risikoeinheit.

Vergleichende Bewertung; Quelle: vom Autor erstellt
COPT Defense Properties Kursziele
Das Mindestpreisziel von Truist Securities beträgt $33,0 pro Aktie.
BTIG bewertet das CDP auf $38,0 pro Aktie.
Laut Konsens der Wall Street beträgt der faire Marktwert der Aktien etwa $36,0, was ein Wachstumspotential von 20,8% vermuten lässt.

Preisziele der Investmentbanken; Quelle: vom Autor erstellt
Key Risiken
- Das Geschäft von CDP kann den Auswirkungen ungünstiger wirtschaftlicher Bedingungen in den USA im Immobiliensektor insgesamt oder auf lokalen Märkten, auf denen sich die Unternehmensobjekte befinden, unterliegen. Diese Bedingungen umfassen hohe Arbeitslosigkeit, Inflation, eingeschränkten Zugang zu Krediten und einen Mangel an Waren oder Dienstleistungen.
- Das Unternehmen ist stark von einer begrenzten Anzahl von Mietern abhängig. Im Jahr 2023 machten die zehn größten Mieter von CDP 63,5% der gesamten jährlichen Mieteinnahmen aus, die drei größten von ihnen machten 49,6% aus, und der Anteil der US-Regierung betrug 35,9%. Das Unternehmen könnte von negativen Ereignissen betroffen sein, die mit der US-Regierung und ihren Vertragspartnern zusammenhängen.
- CDP könnte wirtschaftlichen Schaden erleiden, wenn es nicht in der Lage ist, Mietverträge zu günstigen Bedingungen zu verlängern. Am Ende der Mietdauer können die Mieter die Verträge entweder nicht verlängern oder sie zu weniger günstigen Bedingungen verlängern.
- CDP könnte negative Auswirkungen aufgrund seiner Schuldenlast sowie der mit dieser Schuld verbundenen Bedingungen und Konvenanten erleiden. Die Zahlungen von Kapital und Zinsen könnten dem Unternehmen nicht genügend Mittel für den Betrieb seiner Objekte lassen.
- Das Unternehmen kann zusätzliche Stamm- oder Vorzugsaktien ohne Zustimmung der Aktionäre ausgeben. Die Interessen der aktuellen Aktionäre könnten im Falle solcher Emissionen verwässert werden.
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