Die EZB-Sitzung: Ausblick und Trading-Szenarien

XTB: Als sich die EZB letztes Jahr im Dezember traf, verursachte dies massive Bewegungen an den Finanzmärkten. Obwohl die Bank die Geldpolitik entspannt hatte, scheiterte sie an überhöhten Vorstellungen. Der EURUSD stieg von 1.06 auf 1.0925 und europäische Aktien fielen. Das Treffen der EZB am Donnerstag wird mit Spannung erwartet, da es eine Richtung für die europäischen Märkte vorgeben könnte. Im Folgenden stellen wir Ihnen einen Ausblick sowie zwei Trading-Szenarien vor. 
 

Worum geht es bei diesem Treffen?

Die EZB betreibt eine sehr expansive Geldpolitik durch negative Zinssätze, dem Ankaufen von u.a. Anleihen (‘’QE’’ genannt) sowie Refinanzierungshilfen für den Bankensektor. Manche dieser Instrumente bzw. Tools werden Ende März 2017 ablaufen und es wird erwartet, dass die EZB deren Erweiterung bekannt geben wird, um unnötige Unsicherheiten zu vermeiden. Es ergeben sich zahlreiche Parameter, welche verändert werden könnten. Wir haben sie im Folgendem in Abhängigkeit ihrer Wichtigkeit für den Markt aufgeführt: Die Größe des monatlichen Kaufprogramms (zur Zeit 80 Mrd. Euro), die Länge der Erweiterung (erwartet werden 6 Monate), die Weiterführung des TLTRO – Programms (gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte) sowie technische Anpassungen (Entspannung der maximalen Emission und Emittentengrenzen).    
 

Was könnte die EZB tun?

Es ist viel zu früh, um spezielle Programme zu beenden und die EZB machte deutlich, dass das auch nicht passieren wird. Trotzdem ist die Größe des QE Programms zu heftig, um langfristig weiterlaufen zu können. Unser Basisszenario geht davon aus, dass zunächst nur an kleinen Stellschrauben im TLTRO Programm gedreht werden könnten. Banken konnten sich so langfristig finanzieren, dies wurde jedoch nicht im erhofften Maße abgerufen. Investoren werden also hauptsächlich auf Hinweise bzgl. des QE Programms schauen. Allgemein wird erwartet, dass das monatliche Volumen von 80 Mrd. Euro beibehalten und um sechs Monate verlängert wird. Selbst wenn das Programm jedoch verlängert werden sollte, das Volumen reduziert werden würde, wäre es sehr bullish für den EURUSD und negativ für Aktien und Indizes. Etwas schwächer würde jene Reaktion ausfallen, wenn das Programm wie erwartet verlängert wird. Draghi könnte in seiner Rede allerdings Hinweise für ein langsames Bremsen des Programms (s.g. “Taper”) nach September 2017 verstecken.
 

Wann?

Die EZB wird ihre Entscheidung am Donnerstag um 13:45 Uhr verkünden. Die Konferenz nach dem Treffen wird um 14:30 Uhr MEZ beginnen. Wir erwarten eine Entscheidung im Bereich der Geldpolitik um 13:45 Uhr und deren Details dann in der folgenden Konferenz.
 

Trading-Szenarien: 

Die EZB Politik ist eine Mischung aus zahlreichen Instrumenten bzw. Tools und das Treffen könnte sich auf verschiedenste Weise ausbreiten. Wir können uns vorstellen, dass die Märkte positiv auf die Entscheidung um 13:45 Uhr reagieren könnten, sich dann aber während der Konferenz umkehren, sofern es Hinweise auf ein Auslaufen von QE gibt. Wir können nicht jede Wendung und jeden Kursgewinn abschätzen. Zwei Trading-Szenarien jedoch können wir Ihnen vorstellen: