Interview mit Shep Perkins über die Übernahme von Putnam Investments durch Franklin Templeton, Dividendenwachstum, Künstliche Intelligenz und neue Chancen für europäische Investoren

 

Können Sie unseren Lesern etwas über die Geschichte von Putnam erzählen? Und welche strategischen Ziele wurden mit der Übernahme von Putnam durch Franklin Templeton verfolgt?

Putnam blickt auf eine lange Geschichte in der Vermögensverwaltung zurück. Unser Unternehmen wurde 1937 gegründet und steht seit 88 Jahren im Dienste von Beratern und Anlegern – fast seit den Anfängen der Investmentfondsbranche selbst.

Heute sind wir ein globaler, diversifizierter Vermögensverwalter mit über 75 Anlageexperten. Dazu gehören Portfoliomanager, Analysten, Risikomanager und Händler mit Sitz in Boston, London und Singapur. Wir bieten erstklassige Portfolios in einer Reihe von Anlagestilen, Kapitalgrößen und Regionen.

Mit der Übernahme von Putnam durch Franklin Templeton im Jahr 2024 wurden unsere starken Investmentfähigkeiten mit der umfangreichen Infrastruktur und den Ressourcen von Franklin Templeton kombiniert, einschließlich einer breiten globalen Vertriebspräsenz. Dies bringt Vorteile für beide Unternehmen.

Dank unserer erweiterten Vertriebskapazitäten hat Putnam seit der Übernahme bereits erhebliche Zuflüsse verzeichnet. Unsere starke Partnerschaft mit Franklin Templeton sollte uns in die Lage versetzen, unser Geschäft in den kommenden Jahren aufzubauen und zu erweitern. Ein aktuelles Beispiel dafür ist, dass mehrere Putnam-Strategien, die auf dem US-Markt eine starke Performance erzielt haben, nun auch für Anleger in Nicht-US-Märkten aufgelegt werden.

 

Wie hat sich die Integration auf die Investitionsstrategie und die Unternehmenskultur ausgewirkt?

Franklin Templeton ist auf Putnams Kerngeschäft der aktiven Vermögensverwaltung ausgerichtet.

Unsere Anlagestrategien, -prozesse und -ansätze haben sich nicht geändert, aber sie wurden durch unseren Zugang zu Franklins globaler Vertriebsinfrastruktur, zu den Betriebsabläufen und zu den technologischen Fähigkeiten verbessert.

Vor der Übernahme hatte Putnam getrennte Teams für Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Multi-Asset-Anlagen.

Jetzt sind wir ein reiner Aktien-Vermögensverwalter und die früheren Putnam-Teams für festverzinsliche Anlagen und Multi-Asset-Anlagen sind in Franklin Templeton-Teams aufgegangen.

 

Putnam konzentriert sich auf Konsistenz und Aktienauswahl. Welche Vorteile hat dieser Ansatz gebracht?

Bei Putnam sind wir aktienorientiert, nicht stilorientiert. Das bedeutet, dass sich unsere Anlageteams auf die Aktienauswahl als primären Treiber für eine Outperformance gegenüber ihren Benchmarks konzentrieren. Unser Ziel ist es außerdem, den Anlegern Jahr für Jahr konstant gute Ergebnisse zu liefern.

Wir sind davon überzeugt, dass wir mit unserem Anlageansatz in der Lage sind, unsere Indizes unabhängig vom Marktumfeld zu übertreffen, und dass er zu einer starken, wettbewerbsfähigen langfristigen Performance unserer Strategien geführt hat.

 

Was können Sie uns über die Putnam Large-Cap-Value-Strategiesagen, die jetzt auch Nicht-US-Anlegern als FTGF Putnam US Large Cap Value Fund angeboten wird?

Die Manager unserer Large-Cap-Value-Strategie sind der Meinung, dass Anleger eine konstant gute und nicht nur gelegentlich hervorragende Performance wünschen. Sie verfolgen einen Relative-Value-Ansatz und bewerten das Value-Universum täglich. Im Gegensatz zu passiven Managern, die den Benchmark-Index nachbilden, sind unsere Manager bei der Suche nach Chancen im Value-Universum nicht eingeschränkt.

Sie gehen über die traditionellen Value-Metriken hinaus und verwenden eine Reihe von Messgrößen und Instrumenten zur Bewertung von Aktien.

Sie konzentrieren sich auch auf Dividendenwachstum und legen einen deutlichen Schwerpunkt auf Unternehmen, die ihre Dividenden steigern können und in der Lage und bereit sind, Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben.

 

Welche Rolle spielen die ESG-Kriterien bei der Aktienauswahl?

Bei Putnam ist ESG in unseren Anlageprozess integriert. Wir haben kein separates ESG-Team; dieselben Analysten, die die wichtigsten Finanzanalysen durchführen, führen auch ESG-Bewertungen durch. Dies gewährleistet eine ganzheitliche Sicht auf jedes Unternehmen. Für uns bedeutet ESG keinen Ausschluss, sondern ein Verständnis für wesentliche zukunftsorientierte Risiken und Chancen.

 

Wie sehen Sie die KI als Investitionsmöglichkeit?

Unserer Meinung nach birgt die KI ein unbestreitbares Potenzial, das sowohl den privaten als auch den beruflichen Bereich verändern und umgestalten wird. Wir erwarten, dass sich KI-Anwendungsfälle und Monetarisierungsmethoden in den kommenden Monaten und Jahren weiter verbreiten werden. Wir sind durch das unglaubliche Wachstum einer Reihe von Unternehmen in diesem Bereich ermutigt, das beweist, dass die KI-Technologie selbst die größten und etabliertesten Unternehmen und Branchen umwälzen kann.

Die wöchentlichen, ja sogar täglichen Veränderungen in der Handelspolitik können die Schlagzeilen beherrschen – und unserer Ansicht nach haben sie kurzfristig einen größeren Einfluss auf die Märkte als die zugrunde liegenden langfristigen KI-Investitionstrends. Wir glauben, dass die Fundamentaldaten vorerst solide bleiben. Wenn in diesem Jahr Technologieunternehmen, die auf KI spezialisiert sind, eine Unter- oder Überperformance erzielten, war dies eher auf Bewertungsverschiebungen als auf Fundamentaldaten zurückzuführen.

Die konsensualen Gewinnschätzungen für den breiteren Korb der KI-Technologiewerte sind stabil geblieben, was für das Jahr 2025 bisher eine gewisse Widerstandsfähigkeit zeigt. Der Markt ist jedoch vorausschauend, und die Anleger haben begonnen, mögliche Unsicherheiten für 2026 und darüber hinaus zu berücksichtigen.

Eine sich verändernde politische Landschaft erschwert die sich entwickelnde branchenspezifische Dynamik. Dies hat zu erheblichen Störungen und Unsicherheiten sowohl für den KI-Infrastrukturmarkt als auch für die Wirtschaft im Allgemeinen geführt. Beispiele hierfür sind die zunehmenden Beschränkungen für Chiplieferungen nach China, die auf nationale Sicherheitsbedenken zurückzuführen sind, sowie schwankende Zollsätze in einer Vielzahl von Endmärkten, einschließlich KI-Infrastrukturen.

Dies trägt nicht dazu bei, dass die Unternehmen das nötige Vertrauen gewinnen, um die für die Entwicklung und den Einsatz von KI erforderlichen langfristigen Investitionen zu tätigen. Auch wenn die Entwicklung und der Einsatz von KI säkularer Natur sein mag, ist sie nicht immun gegen Schwankungen in der Gesamtwirtschaft.

 

Nach welchen Kriterien beurteilen Sie Unternehmen, die von KI profitieren könnten?

Wir führen rigorose, kontinuierliche Analysen der KI-Einführung und des Einsatzes von KI sowohl im Privat- als auch im Unternehmensbereich durch. Wir bewerten die Investitionsrendite bei der Einführung skalierter Anwendungen, verfolgen die Investitionszusagen großer Hyperscaler und beobachten die sich abzeichnenden Präferenzen bei der Gestaltung der Computerinfrastruktur.

Durch die Integration dieser Erkenntnisse versuchen wir, vorübergehende Ablenkungen herauszufiltern und die Unternehmen zu identifizieren, die unserer Meinung nach am besten positioniert sind, um im nächsten Marktzyklus führend zu sein. In einem Markt, der sich so rasant entwickelt und in dem die Suche nach dem richtigen Wirtschaftsmodell noch nicht abgeschlossen ist, ist Grundlagenforschung von entscheidender Bedeutung.

Wir sind der Meinung, dass die jüngsten Marktturbulenzen attraktive Verwerfungen für Anleger im Bereich der künstlichen Intelligenz schaffen, die in der Lage sind, sich auf den Prozess zu konzentrieren und den erhöhten Lärmpegel zu ignorieren.

 

Welche übergreifenden Markttrends werden Ihrer Meinung nach in den nächsten 5 bis 10 Jahren dominieren?

Das Hauptziel der Agenda von US-Präsident Trump ist die Wiederbelebung der industriellen Produktion, der Fertigung und des Bergbaus in den USA. Während die Debatte über die beste Taktik zur Erreichung dieses Ziels andauert, wird erwartet, dass diese Bemühungen an Dynamik gewinnen werden, wenn auch nicht überall.

Bei den US-Aktien werden die größten Chancen in den Sektoren Industrie, Versorger und Gesundheitswesen erwartet, insbesondere durch den Bau neuer Produktionsanlagen und die Beschaffung von Energie für deren Betrieb.

Während traditionelle Produktionssektoren wie die Automobilindustrie häufig die Schlagzeilen beherrschen, liegt der strategische Fokus zunehmend auf Branchen wie KI, Halbleiter, Biopharma (einschließlich Impfstoffe) und kritische Mineralien. Diese Sektoren werden als entscheidend für die nationale Sicherheit und die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit angesehen, im Gegensatz zu den weniger strategischen Konsumgüterindustrien.

 

Wie wollen Sie den Investmentansatz von Putnam weiterentwickeln, um optimal auf anstehende Marktveränderungen reagieren zu können?

Unser Investmentansatz und unser Risikorahmen sind auf Marktveränderungen ausgelegt. Wir sind stets bestrebt, unser Fundamentalresearch zu verbessern, da unser Stockpicking ein wichtiger Alpha-Treiber ist.

Und KI-Tools werden ein Teil davon sein.