Aktie im Fokus: B2Gold – Goldminenunternehmen mit 4,4% Dividendenrendite

Freedom Finance: B2Gold Corp. (WKN: A0M889 / ISIN: CA11777Q2099) ist ein mittelgroßer internationaler Goldproduzent, der drei Minen auf Mali, den Philippinen und in Namibia betreibt.

Das Unternehmen besitzt außerdem eine Beteiligung von 25% an der Calibre Mining Corp., dem Betreiber der Minen La Libertad und El Limon in Nicaragua, sowie eine Beteiligung von 19% an der BeMetals Corp.

Darüber hinaus besitzt das Unternehmen eine Reihe von Abbaustätten in Kanada, Mali, Usbekistan, Kolumbien und Finnland, die sich in der Entwicklungs- und Explorationsphase befinden.

Das erstklassige Goldprojekt Goose in Kanada, das im 1. Quartal 2025 in Betrieb gehen soll, wird voraussichtlich das Gesamtproduktionsvolumen von B2Gold erhöhen.

Das Unternehmen wurde im Jahr 2006 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Vancouver, Kanada.

 

Was ist die Idee?

• Der Goldpreis hängt von vielen Faktoren ab und unterliegt häufig spekulativem Interesse. Im 1. Halbjahr 2023 blieb die Goldnachfrage stark, während die Preise auf Rekordniveau verharrten, was den Bergbauunternehmen ein positives Momentum verschaffte.

• B2Gold ist im Goldabbau in Afrika, Asien und Südamerika tätig und kann daher auf eine lange Erfolgsgeschichte in politisch instabilen Regionen zurückblicken.
• Das Unternehmen hat die strategische Übernahme der Sabina Gold & Silver Corp. getätigt, die B2Gold Zugang zu erstklassigen Abbaustätten im Back River Gold District in Nunavut, Kanada, verschafft. Das erste der Projekte, Goose, soll im 1. Quartal 2025 in Betrieb genommen werden.
• B2Gold verfügt über eine solide Finanzlage, eine geringe Schuldenlast, beträchtliche Barreserven und eine Dividendenrendite von etwa 4,4 %. In Kombination mit seinem starken Portfolio an Aktiva können diese Stärken das Unternehmen zu einem lukrativen Übernahmeziel für Konkurrenten im Rahmen der erwarteten Konsolidierung des Goldsektors machen.

 

 

Warum gefällt uns B2Gold Corp?

Grund 1: Anhaltende Goldnachfrage und günstiges Preisumfeld

Die B2Gold Corp. ist weltweit in der Exploration und Produktion von Gold tätig. Das Unternehmen betreibt drei Minen: auf Mali (Fekola), auf den Philippinen (Masbate) und in Namibia (Otjikoto). Darüber hinaus besitzt das Unternehmen eine nicht-operative Beteiligung am Calibre-Projekt in Nicaragua.

Zudem verfügt es über ein Portfolio weiterer Projekte in mehreren Ländern, darunter Kanada, Kolumbien, Mali, Finnland und Usbekistan, die sich in der Entwicklungs- und Explorationsphase befinden.

Die Einnahmen von B2Gold stammen vollständig aus dem Goldverkauf, so dass die Gesamtperformance des Unternehmens von den Entwicklungen auf dem Goldmarkt abhängt.

Die Goldnachfrage wird in der Regel von mehreren wichtigen Sektoren bestimmt:

• Schmuck. Schmuck ist mit einem Anteil von 46,6% an der Gesamtnachfrage im Jahr 2022 eine der größten Komponenten der Goldnachfrage. Die Nachfrage auf dem Schmuckmarkt wird von einer Kombination aus kulturellen, wirtschaftlichen und sozialen Faktoren beeinflusst, wobei Indien, China, die USA und der Nahe Osten historisch gesehen die größten und bedeutendsten Schmuckmärkte sind.
• Kapitalanlage. Diese Kategorie umfasst die Nachfrage nach Goldbarren und Goldmünzen sowie nach Anlagen in goldbasierte börsengehandelte Fonds (ETFs) und andere goldbezogene Finanzinstrumente. Auf die Anlagekategorie entfielen 23,9% der gesamten Goldnachfrage im Jahr 2022. Gold wird von vielen als sicherer Hafen und als Absicherung gegen Inflation sowie wirtschaftliche und geopolitische Unsicherheiten betrachtet, was die Investitionsnachfrage in Zeiten der Marktvolatilität erhöhen kann.
• Notenbanken. Die Goldnachfrage von Seiten der Notenbanken kann in Abhängigkeit von wirtschaftlichen und geopolitischen Faktoren variieren. Die Notenbanken halten in der Regel Goldreserven als Teil ihrer Devisenreserven, um die Stabilität ihrer Währung zu gewährleisten und ihre Aktiva zu diversifizieren. Im Jahr 2022 belief sich die Goldnachfrage durch die Notenbanken auf rekordverdächtige 1.082 Tonnen, was 23,0% der weltweiten Nachfrage im Jahr 2022 entspricht.
• Technologie. Gold wird auch für verschiedene technologische Zwecke verwendet, z. B. in der Elektronik, bei Hightech-Produkten und in der Zahnmedizin. Die industrielle Nachfrage nach Gold ist jedoch aufgrund der physikalischen Eigenschaften des Metalls begrenzt und macht daher nur 6,6% der Gesamtnachfrage aus.

 

 

Im Zeitraum von 2012 bis 2019 war die weltweite Goldnachfrage trotz Schwankungen innerhalb der Segmente insgesamt relativ stabil und bewegte sich zwischen 4.284 und 4.714 Tonnen.

Während der COVID-19-Pandemie sah sich die Goldindustrie mit einem drastischen Rückgang der Schmucknachfrage konfrontiert, aber auch hier zeichnete sich eine Erholung ab.

In den Jahren 2020 bis 2022 wurde die weltweite Goldnachfrage vor allem durch die Käufe der Notenbanken angekurbelt, die von 255 Tonnen im Jahr 2020 auf 1.082 Tonnen im Jahr 2022 und damit um das 3,2-fache gestiegen sind, sowie durch die Erholung der Schmuckindustrie auf das Niveau vor der Pandemie.

Gleichzeitig ging die Investitionsnachfrage um 37,3% auf 1.127 Tonnen zurück, was auf geringere Investitionen in börsengehandelte Fonds zurückzuführen ist.

Die jüngsten Entwicklungen auf dem Goldmarkt scheinen kontrovers zu sein, schaffen aber dennoch ein unterstützendes Umfeld. Im 1. Halbjahr 2023 war die weltweite Goldnachfrage mit 2.062 Tonnen um 6% niedriger als im Vorjahreszeitraum.

Der Rückgang war größtenteils auf die diesjährigen Abflüsse aus Gold-ETFs zurückzuführen, während Anfang 2022 starke Zuflüsse zu beobachten waren.

Außerdem blieb die Goldnachfrage aus dem Technologiesektor mit rund 70 Tonnen das zweite Quartal in Folge schwach.

 

 

Andere Segmente zeigten jedoch eine positivere Dynamik. Trotz der Abschwächung im 2. Quartal 2023 zeigte sich die Goldnachfrage von Seiten der Notenbanken weiterhin stark und erreichte mit 387 Tonnen im 1. Halbjahr 2023 ein Rekordniveau.

Die Goldkäufe durch die Notenbanken nahmen sowohl in den Schwellen- als auch in den Industrieländern zu. China verkauft weiterhin nach und nach seine US-Staatsanleihen und diversifiziert seine Reserven mit Gold.

Im Juli 2023 stockte die People’s Bank of China ihre Goldreserven um 23 Tonnen auf und festigte damit ihren Platz als größter Käufer im bisherigen Jahresverlauf (126 Tonnen). In den ersten sieben Monaten des Jahres 2023 hat China seine gesamten Goldreserven um 6,3% auf 2.136 Tonnen erhöht.

Weitere große Goldkäufer waren Polen und die Türkei. Im bisherigen Jahresverlauf bleibt die türkische Notenbank jedoch ein Nettoverkäufer (85 Tonnen), was auf die starken Verkäufe zwischen März und Mai vor den Präsidentschaftswahlen zurückzuführen ist, als die türkischen Behörden die Landeswährung stützen mussten.

Darüber hinaus wurde der Markt durch gesunde Investitionen und eine robuste Schmucknachfrage gestützt.

Trotz hoher Goldpreise verzeichnete der Schmuckmarkt im 2. Quartal 2023 einen bescheidenen Aufwärtstrend von 3% gegenüber dem Vorjahr auf 476 Tonnen.

Auch die Investitionen in Goldbarren und Goldmünzen stiegen im 2. Quartal 2023 im Jahresvergleich um 6% auf 277 Tonnen, wobei die Türkei ein wichtiger Wachstumstreiber war.

Die schwindelerregende Inflation und die Schwäche der Landeswährung trugen zur Steigerung der Nachfrage in der Türkei bei.

 

 

Der LBMA-Goldpreis (eine von der London Bullion Market Association berechnete wichtige Benchmark für den Goldmarkt) erreichte im 2. Quartal 2023 ein Rekordhoch von 1.976 US-Dollar pro Unze, was einem Anstieg von 6% gegenüber dem Vorjahreszeitraum und einem Anstieg von 4% gegenüber dem vorangegangenen Rekordhoch im 3. Quartal 2020 entspricht.

Die Entwicklung des Goldpreises wurde durch eine Kombination mehrerer Faktoren unterstützt, darunter ein relativ stabiler US-Dollar und höhere Zinssätze, die Absicherung gegen geopolitische Risiken und die anhaltende Nachfrage seitens der Notenbanken.

Die Nachfrage nach Gold wurde auch durch die Marktvolatilität im 1. Halbjahr 2023 angekurbelt, insbesondere während der Mini-Bankenkrise im März 2023.

 

 

Die Goldnachfrage und die Goldpreise werden von vielen Faktoren bestimmt, so dass es schwierig ist, genaue Prognosen abzugeben. Dennoch definiert der World Gold Council die folgenden möglichen Szenarien:

– Der Goldmarkt könnte eine stärkere Investitionsnachfrage erfahren, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern und das Rezessionsrisiko steigt. Während die Märkte im Allgemeinen davon ausgehen, dass die US-Notenbank, die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE) die Leitzinsen weiter anheben werden, scheint das Ende des Zyklus kurz bevorzustehen, worauf eine anhaltende “Haltephase” folgen dürfte. Da sich die Auswirkungen des Straffungszyklus jedoch mit einer gewissen Verzögerung in der Realwirtschaft bemerkbar machen, könnte es in den Industrieländern zu einer weiteren Verschlechterung der Wirtschaftslage kommen. Dies könnte durch einen erheblichen Anstieg der Zahlungsausfälle infolge verschiedener unbeabsichtigter Folgen des Hochzinsumfelds bedingt sein. In der Vergangenheit haben solche Phasen zu höherer Volatilität und Rückschlägen an den Aktienmärkten geführt und den Appetit der Anleger auf Anlageformen mit hoher Qualität wie Gold geweckt.

– Umgekehrt könnte eine weiche Landung oder eine wesentlich straffere Geldpolitik zu Desinvestitionen führen. Die Erwartung einer sanften Landung – bei der eine Rezession vermieden wird, aber die Geldpolitik straff bleibt – könnte Gegenwind für Gold erzeugen und zu Desinvestitionen führen. So verzeichneten beispielsweise börsengehandelte Goldfonds im Juni beträchtliche Abflüsse, während die Goldbestände im bisherigen Jahresverlauf zurückgegangen sind. Darüber hinaus wird Gold von vielen als defensiver Vermögenswert angesehen, ist aber dennoch von Desinvestitionen bedroht, wenn an den globalen Märkten eine allgemeine Baisse und Panik vorherrscht, die zu einem totalen Risikoabbau führt. Dies geschah im März 2020, als die COVID-19-Pandemie gerade ausbrach.

Es ist daher schwer vorherzusagen, welche Faktoren sich langfristig auswirken werden. Laut einer Umfrage von Reuters prognostizieren Analysten und Trader einen durchschnittlichen Goldpreis von 1.950 US-Dollar pro Unze im 3. Quartal 2023, 1.995 US-Dollar pro Unze im 4. Quartal 2023, 1.944,50 US-Dollar im Gesamtjahr 2023 und 1.988 US-Dollar im Jahr 2024.

Dies wäre nach wie vor ein sehr hohes Niveau, so dass B2Gold an Dynamik gewinnen und von einem hohen Preisniveau profitieren dürfte.

 

 

Grund 2: Erstklassige Goldvorkommen im Back River Gold District

B2Gold ist vor allem in Afrika, Asien und Südamerika tätig, d.h. in Ländern mit hohen politischen Risiken, und besitzt Geschäftsanteile an drei produzierenden Minen:

• Fekola-Mine (Beteiligung von 80%), eine Goldmine im Tagebau, die sich etwa 40 km südlich der Stadt Kéniéba auf Mali befindet.
• Otjikoto-Mine (Beteiligung von 90%), eine Tagebau- und Untertage-Goldmine rund 300 km nördlich von Windhoek, der Hauptstadt Namibias.
• Masbate-Mine (Beteiligung von 100%), eine Goldmine im Tagebau in der Nähe der Nordspitze der Insel Masbate, 360 km südöstlich von Manila, der Hauptstadt der Philippinen.

Das Unternehmen besitzt auch eine nicht-operative Beteiligung von 25 % am Unternehmen Calibre, das die Goldminen El Limon und La Libertad in Nicaragua betreibt, sowie mehrere Explorationsprojekte in verschiedenen Ländern, darunter Kanada, Mali, Finnland und Usbekistan.

Außerdem besitzt B2Gold zwei weitere Entwicklungsprojekte – das Gramalote-Projekt in Kolumbien und das Goose-Projekt im Back River Gold District in Kanada. B2Gold hat vor kurzem einen weiteren Anteil von 50% an dem Gramalote-Projekt von AngloGold erworben und ist nun alleiniger Eigentümer des Projekts.

Die Geschäftsleitung des Unternehmens prüft derzeit verschiedene Erschließungsmöglichkeiten, um die Rendite des Projekts für die Aktionäre zu maximieren.

B2Gold ist auch der alleinige Eigentümer des kanadischen Goose-Projekts, das im 1. Quartal 2025 in Betrieb genommen werden soll.

 

 

Die Fekola-Mine, die einen wesentlichen Beitrag zur gesamten Goldproduktion von B2Gold leistet, hat einen Anteil von rund 58% an der Gesamtproduktion des Unternehmens.

Die Otjikoto-Mine ist mit einem Anteil von 19% an der Gesamtproduktion die zweitgrößte Mine. Dahinter folgen Masbate (17% der Produktion) und Calibre (6% der Produktion).

In den letzten fünf Jahren bewegte sich die Gesamtgoldproduktion des Unternehmens in etwa auf demselben Niveau zwischen 954.000 Unzen und 1,047 Millionen Unzen (Moz).

Für das Jahr 2023 prognostiziert die Geschäftsleitung des Unternehmens eine Goldproduktion von etwa 1,000 bis 1,080 Millionen Unzen.

Angesichts von 529.557 Unzen, die im 1. Halbjahr 2023 produziert wurden, was etwa 51% der prognostizierten Spanne entspricht, wird das Unternehmen das Jahresziel wahrscheinlich erreichen.

 

 

Inmitten einer schleppenden Goldproduktion hat B2Gold mit einer sinkenden Menge an Goldvorkommen zu kämpfen, da das Unternehmen seinen Anteil am Kiaka-Projekt in Burkina Faso an West African Resources Ltd. veräußert hat und die Explorationsergebnisse die ursprünglich geschätzten Vorkommen nicht bestätigt haben.

So ging das gesamte Goldvorkommen des Unternehmens, einschließlich der wahrscheinlichen Reserven sowie der angezeigten und abgeleiteten Vorkommen, um 23,6% von 26,43 Millionen Unzen auf 20,20 Millionen Unzen im Zeitraum von 2020 bis 2022 zurück.

 

 

Im Jahr 2023 beschloss die Geschäftsleitung von B2Gold, anorganische Wachstumsmöglichkeiten zu erschließen. Im April 2023 schloss das Unternehmen die Übernahme der Sabina Gold & Silver Corp. für 824 Millionen US-Dollar ab, dem alleinigen Eigentümer von Goldvorkommen im Back River Gold District in Nunavut, Kanada.

Der Back River Gold District umfasst fünf lizenzierte Mineralvorkommen, die sich über einen 80 km langen Gürtel erstrecken. Die am weitesten fortgeschrittene Lagerstätte, Goose, hat alle erforderlichen Abbaugenehmigungen erhalten.

Insgesamt wird das Goldvorkommen im Back River Gold District auf 3,59 Millionen Unzen an nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven (P&P), 6,32 Millionen Unzen an gemessenen und angezeigten Vorkommen (M&I) und 2,86 Millionen Unzen an abgeleiteten Vorkommen geschätzt.

Somit wird erwartet, dass diese Lagerstätte das gesamte Goldvorkommen von B2Gold um 63,2% auf 32,97 Millionen Unzen erhöhen wird, einschließlich einer Steigerung der P&P-Reserven um 77,3% auf 8,23 Millionen Unzen.

Das Goose-Projekt ist das erste, das in Betrieb genommen wird und für das die folgenden Betriebsparameter erwartet werden:

• Konzessionsgebiet. Das Goose-Projekt umfasst eine Gesamtfläche von 229 km². Das ausgedehnte Konzessionsgebiet bietet reichlich Platz für Bergbau- und Explorationsaktivitäten.
• Bergbauverfahren. Bei dem Projekt sollen sowohl Tagebau- als auch Untertagebauverfahren zum Einsatz kommen. Dieser duale Ansatz ermöglicht eine effiziente Goldgewinnung aus verschiedenen geologischen Formationen.
• Verarbeitungsdurchsatz. Die Kapazität der Aufbereitungsanlage des Projekts ist auf 1,5 Millionen Tonnen Erz pro Jahr (Mtpa) ausgelegt. Dies zeigt, dass das Projekt in der Lage ist, eine beträchtliche Menge an Erz für die Goldgewinnung zu verarbeiten.
• Gehalt der Mineralreserven. Das Goose-Projekt weist einen durchschnittlichen Gehalt an Mineralreserven von 5,97 Gramm Gold pro Tonne Erz (g/t) auf. Mit einem derart hohen Gehalt gehört es zu den besten unerschlossenen Goldprojekten weltweit, insbesondere im Vergleich zu den B2Gold-Minen Fekola, Otjikoto und Masbate, die einen Gehalt von 1,74 g/t, 1,90 g/t bzw. 0,77 g/t aufweisen.
• Schätzung der Goldgewinnung. Die geschätzte Goldausbeute in der Aufbereitungsanlage liegt bei 93,0%. In Anbetracht der geplanten Parameter dürfte die jährliche Goldproduktion des Goose-Projekts etwa 8,33 Tonnen bzw. 0,27 Millionen Unzen pro Jahr erreichen, was eine Steigerung der Gesamtproduktion von B2Gold um 26,0% bedeuten würde.
• Beginn der Produktion. B2Gold geht davon aus, dass das Goose-Projekt im 1. Quartal 2025 mit der Goldproduktion beginnen wird. Derzeit sind die Bauarbeiten an der Infrastruktur der Lagerstätte im Gange.
• Kapitalaufwand. Seit der Machbarkeitsstudie aus dem Jahr 2021 wurden die anfänglichen Investitionsausgaben aktualisiert und aufgrund der Inflation, der Planungsänderungen und des beschleunigten Untertageabbaus werden die Gesamtinvestitionen des Projekts auf etwa 890 Millionen kanadische Dollar geschätzt, was einem Anstieg von 45,9% gegenüber der Schätzung aus dem Jahr 2021 entspricht.

Somit ist das kanadische Goose-Projekt ein strategisches und hochgradiges Goldminenprojekt im Besitz von B2Gold.

Mit einem ausgedehnten Konzessionsgebiet, einer Mischung aus Tage- und Untertagebau sowie einer beträchtlichen Verarbeitungskapazität und einem bemerkenswert hohen Gehalt an Goldvorkommen ist das Projekt gut positioniert, um einen wesentlichen Beitrag zum Gesamtproduktionsvolumen von B2Gold zu leisten.

 

 

Grund 3: Lukratives Übernahmeziel inmitten der erwarteten Konsolidierung des Goldsektors

Da sich die Goldpreise nach wie vor auf Rekordniveau befinden und die Goldproduzenten mit der organischen Erweiterung ihrer Vorkommen zu kämpfen haben, schafft ein solches Umfeld Möglichkeiten für eine neue Konsolidierungswelle in der Goldminenbranche.

Im Jahr 2023 wurden bereits mehrere große Übernahmen in diesem Sektor getätigt:

• Die Newmont Corporation, der weltgrößte Goldminenbetreiber, unterbreitete ein 17 Milliarden US-Dollar schweres Angebot für den Rivalen Newcrest Mining Limited.
• Die kanadischen Unternehmen Agnico Eagle Mines und Pan American Silver Corp. kauften Yamana Gold für 4,8 Milliarden US-Dollar.
• Agnico Eagle Mines zahlte 10,4 Milliarden US-Dollar für die Übernahme von Kirkland Lake Gold.
• BHP Limited erwarb OZ Minerals für 6,4 Milliarden US-Dollar.
• B2Gold kaufte das kanadische Unternehmen Sabina Gold & Silver für 824 Millionen US-Dollar.
• Der frühere Chef von Goldcorp Inc., Rob McEwen, erwarb einen Anteil von 37,6% an dem jungen Goldexplorationsunternehmen Satori Resources.
• Analysten und Top-Manager von Minenunternehmen gehen davon aus, dass sich die Fusionen und Übernahmen in diesem Sektor in den kommenden Monaten intensivieren werden. Die erstklassigen Goldvorkommen im Back River Gold District könnten auch für andere Goldproduzenten zu lukrativen Übernahmezielen werden. Agnico Eagle Mines, Kanadas größter Goldminenbetreiber, ist aus zwei Gründen einer der geeignetsten Kandidaten für eine solche Übernahme. Erstens konzentriert sich die Strategie des Unternehmens auf die Durchführung von Operationen in Ländern mit sicheren und vorhersehbaren Rechtssystemen. Zweitens kann Agnico eine gute Erfolgsbilanz bei synergetischen Fusionen und Übernahmen vorweisen, die dem Unternehmen geholfen haben, seine strategischen Aktiva im Abitibi Goldgürtel zwischen Québec und Ontario zu konsolidieren. Da das Unternehmen bereits über zwei in Betrieb befindliche Anlagen (die Mine Meliadine und das Projekt Meadowbank) und ein Explorationsprojekt (Hope Bay) in Nunavut verfügt, könnte der Back River Gold District das Portfolio von Agnico in dieser Region erheblich verstärken.

 

 

B2Gold Finanzlage und Dividende

Darüber hinaus verfügt B2Gold über eine solide Finanzlage. Zum 30. Juni 2023 hatte das Unternehmen eine Gesamtverschuldung von nur 55,6 Millionen US-Dollar.

Bei ausgewiesenen Barmitteln und kurzfristigen Anlagen in Höhe von 506,2 Millionen US-Dollar ergibt dies eine negative Nettoverschuldung von -450,6 Millionen US-Dollar.

Dies bedeutet im Wesentlichen, dass B2Gold über mehr als genug Liquidität verfügt, um seine ausstehenden Schuldverpflichtungen zu decken.

Die finanzielle Stabilität des Unternehmens wird zudem durch den geringen Zinsaufwand unterstrichen.

Mit einem aktuellen Zinsdeckungsgrad von beeindruckenden 56,4x deckt B2Gold seine Zinskosten bequem ab und beweist damit seine Fähigkeit, seine Schulden effizient zu verwalten.

Dank dieser soliden Finanzkennzahlen kann B2Gold stabile und hohe Dividenden zahlen. Das Unternehmen begann 2019 mit der Zahlung von Dividenden, und seit 2021 liegt die Dividende pro Aktie bei 0,16 US-Dollar.

Obwohl der Dividendenbetrag pro Aktie nicht geändert wurde, erhöhte B2Gold die Ausschüttungsquote von 40,6% im Jahr 2021 auf 68,5% im Jahr 2022. Außerdem stieg die Dividendenrendite aufgrund der unterdurchschnittlichen Kursentwicklung von 4,06% auf 4,40%.

Mit einer erklärten Dividende von 0,12 US-Dollar pro Aktie für die ersten drei Quartale des Jahres 2023 dürfte B2Gold eine Dividendenrendite von 5,54% für das Geschäftsjahr 2023 (bezogen auf den aktuellen Aktienkurs) erreichen.

 

 

Die starke Finanzlage von B2Gold steigert somit die potenzielle Attraktivität des Unternehmens in der wettbewerbsintensiven Landschaft der Fusionen und Übernahmen im Goldminensektor.

Die solide Bilanz des Unternehmens und der beträchtliche Spielraum zwischen Schulden und Barreserven machen es zu einem attraktiven Übernahmeziel für diejenigen, die ihre Präsenz ausbauen oder die finanzielle Stabilität von B2Gold zum gegenseitigen Vorteil nutzen wollen.

Infolgedessen könnten die Aktionäre von B2Gold im Falle einer solchen Entwicklung eine erhebliche Prämie erhalten.

 

 

B2Gold Finanzkennzahlen

Die Finanzergebnisse von B2Gold für die letzten 12 Monate (TTM) lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Der Umsatz stieg auf 1.929 Millionen US-Dollar, ein Plus von 11,4% im Vergleich zum Geschäftsjahr 2022.
• Der Bruttogewinn stieg um 24,2% von 604 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2022 auf 751 Millionen US-Dollar (TTM), wobei die Bruttomarge von 34,9% auf 38,9% stieg.
• Das Betriebsergebnis stieg ebenfalls um 24,7% auf 644 Millionen US-Dollar. Die operative Marge stieg von 29,8% auf 33,4%.
• Der Nettogewinn stieg um 21,7% von 287 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2022 auf 349 Millionen US-Dollar (TTM). Die Nettomarge stieg leicht von 16,5% auf 18,1%.

Das verbesserte Ergebnis ist in erster Linie auf den gestiegenen Verkaufspreis für Gold und optimierte Betriebskosten zurückzuführen, einschließlich COGS und SG&A, die nur um 4,5% bzw. 4,7% stiegen und damit hinter dem Umsatzanstieg von 11,4% zurückblieben.

 

 

Seit 2020 ist der Cashflow von B2Gold rückläufig. Der Cashflow aus dem operativen Geschäft (FFO) lag im Jahr 2022 bei 596 Millionen US-Dollar, gegenüber 951 Millionen US-Dollar im Jahr 2020, während der freie Cashflow (FCF) im selben Zeitraum von 598 Millionen US-Dollar auf 198 Millionen US-Dollar zurückging.

In den letzten 12 Monaten haben sich diese Kennzahlen jedoch deutlich verbessert: FFO und FCF stiegen um 28,0% bzw. 23,3%.

 

 

Die Finanzergebnisse von B2Gold für das 1. Halbjahr 2023 sind nachstehend aufgeführt:

• Der Umsatz stieg im Jahresvergleich von 748 Millionen US-Dollar auf 944 Millionen US-Dollar.
• Der Bruttogewinn schnellte um 56,8% auf 404 Millionen US-Dollar in die Höhe.
• Das Betriebsergebnis stieg ebenfalls von 220 Millionen US-Dollar im 1. Halbjahr 2022 auf 347 Millionen US-Dollar im 1. Halbjahr 2023.
• Der Nettogewinn verbesserte sich im 1. Halbjahr 2023 um 47,3% auf 194 Millionen US-Dollar.

 

 

B2Gold verfügt über eine solide Bilanz:

• Der Verschuldungsgrad, definiert als das Verhältnis von Gesamtverschuldung zu den Aktiva, liegt bei 1% und damit deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 11 bis 24%.
• Zum 30. Juni 2023 belief sich die Gesamtverschuldung auf 55,6 Millionen US-Dollar, gegenüber 66,6 Millionen US-Dollar im Juni 2022. Bei ausgewiesenen Barmitteln und kurzfristigen Anlagen in Höhe von 506,2 Millionen US-Dollar ergibt dies eine negative Nettoverschuldung von 450,6 Millionen US-Dollar.
• Der Zinsaufwand (TTM) stieg leicht um 5,4% auf 11,42 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 10,84 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2022. Angesichts eines EBIT (TTM) von 644,1 Millionen US-Dollar liegt der aktuelle Zinsdeckungsgrad bei 56,4x, was beweist, dass B2Gold finanziell gesund dasteht und gleichzeitig in der Lage ist, sein Investitionsprogramm zu finanzieren und Kapital an die Aktionäre auszuschütten.
• Der Cashflow aus dem operativen Geschäft ist seit 2020 rückläufig, wobei das Unternehmen im Jahr 2023 seine Ergebnisse verbessert hat und sein FFO im 1. Halbjahr 2023 bei 398,8 Millionen US-Dollar lag, ein Plus von 71,8% gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

 

Bewertung der B2Gold Aktie

B2Gold wird hinsichtlich der Multiplikatoren unter dem Durchschnitt der mittelgroßen Goldproduzenten gehandelt: EV/Umsatz – 1,78x, EV/EBITDA – 3,19x, P/FFO – 5,13x, P/E – 11,33x.

Dieser Abschlag lässt sich durch die Konzentration der Betriebsanlagen in politisch instabilen Regionen und die schleppenden Goldproduktionsmengen erklären.

Es wird jedoch erwartet, dass die jüngsten Übernahmen die Betriebskennzahlen verbessern werden.

In Verbindung mit stabilen Cashflows und einer hohen Dividendenrendite bietet das Unternehmen die beste Rendite im Verhältnis zum eingegangenen Risiko.

 

 

B2Gold Kursziele

Da es sich bei B2Gold um ein Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung handelt, wird es von den Investmentbanken nicht so stark berücksichtigt.

Nach den letzten Aktualisierungen liegt das von der PI Financial Corp. unter den Investmentbanken am tiefsten angesetzte Kursziel bei 4,88 US-Dollar pro Aktie, während die Scotiabank für das Unternehmen B2Gold ein Kursziel von 5,92 US-Dollar pro Aktie ausgegeben hat.

Dem Konsens der Wall Street zufolge liegt der faire Marktwert (Fair Market Value) der Aktie bei 3,90 US-Dollar, was ein Kurspotenzial von 33,1% impliziert.

 

 

Hauptrisiken

• Die Finanzergebnisse des Unternehmens können aufgrund der volatilen und unvorhersehbaren Rohstoffpreise stark schwanken. Die Goldpreise schwanken stark und werden von zahlreichen Faktoren beeinflusst, die alle außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegen.
• B2Gold ist von einem steigenden Inflationsdruck betroffen, der vor allem in den Ländern, in denen das Unternehmen tätig ist, sehr intensiv ist und einen Anstieg der Kosten für Arbeit, Materialien, Reagenzien und Energie verursacht. Diese Kosten machen einen erheblichen Teil der Betriebskosten im Goldminengeschäft aus.
• Es besteht das geologische Risiko, dass die Goldvorkommen des Unternehmens nicht die tatsächliche Gewinnung von Gold widerspiegeln. Bei den Goldvorkommen und Mineralressourcen handelt es sich um Schätzungen, die auf der Goldgewinnung in kleinen Labortests beruhen und möglicherweise nicht auf die Mineralisierung der gesamten Lagerstätte schließen lassen. Außerdem werden diese Schätzungen auf der Grundlage von angenommenen Metallpreisen, Wechselkursen und Betriebskosten ermittelt.
• Die wichtigsten Aktivitäten und Anlagen von B2Gold befinden sich auf Mali, in Namibia, auf den Philippinen und in Kolumbien. Die Aktivitäten des Unternehmens sind daher verschiedenen politischen, steuerlichen, wirtschaftlichen und anderen Risiken und Unsicherheiten ausgesetzt, die von Land zu Land unterschiedlich sind.