Aktie im Fokus: BMW – Hersteller von Premiumfahrzeugen mit 6,8% Dividendenrendite

Freedom24: Die BMW Group entwickelt und produziert Autos und Motorräder unter den Marken BMW, MINI, Rolls-Royce und BMW Motorrad. Das Produktangebot des Unternehmens reicht von Premium-Kompaktmodellen bis hin zu Luxus- und Hochleistungsautos. Darüber hinaus bietet BMW Finanzdienstleistungen an, indem es Kreditfinanzierung und Leasing für Autos und Motorräder seiner Marken für Einzelhandelskunden anbietet.

Das Unternehmen ist weltweit tätig, seine größten Absatzmärkte sind China, Europa und die USA.

 

Was ist die Idee?

• Die Dominanz chinesischer Elektroautos, die durch erhebliche staatliche Unterstützung gesichert ist, hat zu einer neuen Welle von Handelskriegen geführt. Als Reaktion auf die kürzliche Erhöhung der Importzölle für Elektroautos aus China erwartet der EU-Markt Gegenmaßnahmen, die einen starken Druck auf die Bewertungen deutscher Automobilhersteller ausüben, trotz ihrer begrenzten Anfälligkeit für potenzielle chinesische Gegen-Tarife.
• China hat bereits gezeigt, dass es Gegenmaßnahmen ergreifen kann, indem es die Zölle auf Cognac erhöht hat, was Frankreich, das die Erhöhung der Zölle aktiv unterstützt hat, am stärksten getroffen hat.
• Zudem laufen die Gespräche zwischen China und der EU weiter und beide Seiten sind bestrebt, eine Lösung zu finden.
• BMW belegt weltweit den dritten Platz unter den Autoherstellern im Verkauf von Elektroautos und verfolgt einen ausgewogenen Ansatz zur Elektrifizierung seiner Modellpalette. Battery Electric Vehicles (BEV) Modelle tragen bereits zum Absatzwachstum bei und wir gehen davon aus, dass die geplante Einführung einer speziellen EV-Plattform den Absatz von Elektroautos des Unternehmens beschleunigen wird.
• Die vorübergehende Verkaufsinstabilität, die mit der Modellaktualisierung von Mini und Rolls-Royce verbunden ist, sollte in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 enden.
• Die jüngsten Probleme mit dem Bremssystem und die Herabstufung der Jahresprognosen des Unternehmens bieten eine günstige Gelegenheit, BMW-Aktien bei einer reduzierten Bewertung zu erwerben.

 

 

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Grund 1: Handelskriege zwischen Europa und China belasten deutsche Autoherstellerbewertungen

Die Beziehungen zwischen China und der EU im Handel werden immer komplexer und die Automobilindustrie rückte in den letzten Monaten aufgrund von Zollbeschränkungen ins Blickfeld.

Zuerst versorgte China im Jahr 2023 etwa 66% der weltweiten Produktion von Elektroautos und 61% ihres weltweiten Verkaufs(Stand August 2024).

Der Export von chinesischen Elektroautos stellt jährlich Rekorde auf.

Da der Anteil chinesischer Elektroautos auf europäischen Märkten wächst, sind die Regierungen der EU-Länder zunehmend besorgt über übermäßige staatliche Unterstützung, die es chinesischen Herstellern ermöglicht, die Preise zu senken und die Positionen lokaler Unternehmen zu untergraben.

In einem kürzlich veröffentlichten EU-Bericht wurden einige ungerechte Vorteile hervorgehoben, die Elektroautohersteller in China haben:

• Direkte Subventionen für Elektroautos gelten seit 2010. Selbst in der ersten Hälfte des Jahres 2023 waren 5 von 10 der größten Unternehmen, die staatliche Zuschüsse erhalten haben, Hersteller von Elektroautos oder Batterien.
• Die staatliche Unterstützung von staatlichen Unternehmen umfasst bevorzugte Kredite von Staatsbanken, die unabhängig von der Rentabilität des Unternehmens vergeben werden, sowie finanzielle Unterstützung lokaler Behörden und die Rettung von problematischen Unternehmen wie Nio.
• Unternehmen erhalten überhöhte Kreditratings von staatlichen Agenturen.
• Chinesische Staatsunternehmen stehen tatsächlich unter der Kontrolle der Regierung, selbst wenn sie nur einen minimalen Anteil am Kapital hält.
• Seit 2010 umfasst die Unterstützung von Elektroautos Subventionen, Steuervorteile und eine staatliche Strategie, chinesische Automobilhersteller bis 2020 unter die Top-10 der weltweit führenden Hersteller von Elektroautos und bis 2025 unter die weltweit führenden Automobilhersteller zu bringen.

Dank dieser staatlichen Unterstützung konkurrieren chinesische Unternehmen nicht nur hart auf dem heimischen Markt, sondern exportieren auch Autos zu attraktiven Preisen nach Europa.

Derzeit befindet sich der Wettbewerb in der EU noch in einem frühen Stadium, da auf chinesische Marken im Jahr 2023 nur 2,5% aller Neuwagenregistrierungen in Europa entfielen.

Ihr Anteil am Elektroautomarkt (BEV) erreichte jedoch im 4. Quartal 2023 einen höheren Wert von 7,8% im Vergleich zu 5,1% im Vorjahr und 1,9% im 4. Quartal 2021.

Nach Schätzungen von JATO liegt der Durchschnittspreis eines chinesischen Elektroautos 30% unter dem europäischen und etwa 10,5% unter dem japanischen.

Auf dem heimischen Markt verdrängen chinesische Automobilhersteller ausländische Wettbewerber: Vor zwei Jahren standen ausländische Marken für 53% des Marktes, aber bis Juli 2024 schrumpfte ihr Anteil auf 33%.

Die Hauptlast wurde auf Massenmarken ausgeübt, die am anfälligsten im Preiswettbewerb sind, da der Wettbewerb besonders hart im Segment der preisgünstigen Elektroautos ist, die von der Kaufsteuer befreit sind.

Mit staatlicher Unterstützung und günstigen Kreditbedingungen gewinnen auch chinesische Unternehmen durch niedrigere Produktionskosten dank der Kontrolle des Landes über die Batterie-Lieferkette.

Auch Premium-Automarken geraten unter Druck.

Deutsche Hersteller begannen Rabatte auf Basis-Modelle anzubieten, um Kunden zu halten, aber ihre Preisflexibilität kann nicht mit den Fähigkeiten ihrer chinesischen Wettbewerber mithalten.

Als Ergebnis haben alle deutschen Marken abgelehnt am Preiskrieg teilzunehmen, um ihr Image und ihre Gewinnspannen beizubehalten, selbst wenn dies zu einem Rückgang der Verkäufe und Marktanteile führen könnte.

Es sollte angemerkt werden, dass auf dem europäischen Markt neben chinesischen Marken auch andere Unternehmen präsent sind, die Autos in China herstellen und diese in Europa verkaufen, einschließlich westlicher und japanischer Firmen.

Tesla gehört auch dazu: Trotz der Produktion in Berlin bleibt der Komplex in Shanghai weiterhin der Hauptexportzentrum des Unternehmens aufgrund größerer Produktionsumfänge.

Solche Lieferungen machen mehr als die Hälfte aller chinesischen Elektroautos aus, die nach Europa importiert werden.

 

 

Chinesische Elektroautos haben Vergeltungsmaßnahmen auf Zielmärkten getroffen.

Im Mai 2024 erhöhten die USA die Zölle auf chinesische Elektroautos von 25% auf 100%, was faktisch einem Verbot entspricht.

Ein Anstieg der Importe nach Mexiko und Kanada bietet wahrscheinlich die Möglichkeit, diese Maßnahmen auszugleichen.

Kanada plant auch, ab Oktober 2024 Einfuhrzölle auf chinesische Elektroautos in Höhe von 100% zu erheben.

Mexiko hat bisher keine ähnlichen Maßnahmen ergriffen und dient als Transitpunkt für Lieferungen chinesischer Fahrzeugprodukte in die USA.

Nach Abschluss der Anti-Dumping-Untersuchung hat die EU im Juli 2024 vorläufige Zölle auf den Import von chinesischen Elektroautos eingeführt: für Unternehmen, die bei der Untersuchung kooperiert haben, wurde der Satz auf 20,8% statt 37,6% gesenkt.

Für BYD betrug der Zoll 17,4%, für Geely – 19,9% und für SAIC – 37,6%.

Vor der endgültigen Abstimmung im Oktober 2024 wurden die Raten überprüft: für BYD wurden sie auf 17% gesenkt, für Geely – auf 18,8%, für SAIC – auf 35,3%.

Unternehmen, die mit der Untersuchung zusammengearbeitet haben, einschließlich BMW und Volkswagen, erhielten einen Satz von 20,7%, während Tesla es schaffte, ihn auf 7,8% zu senken.

Diese Zölle kommen zum Standardimportzoll von 10% hinzu.

Die neuen Sätze gelten ab November 2024 für fünf Jahre, während die EU Verhandlungen mit China führt.

Gegenmaßnahmen von China sind noch nicht definiert, aber die folgenden Schritte wurden unternommen:

• China hat eine Beschwerde bei der WTO über die eingeführten Zölle eingereicht.
• Es hat eine Anti-Dumping-Untersuchung bezüglich der Einfuhr von Schweinefleisch begonnen, dessen Ergebnisse bisher noch unbekannt sind.
• Eine ähnliche Untersuchung wurde bezüglich alkoholischer Getränke aus der EU eingeleitet und kürzlich wurden Einfuhrbeschränkungen für Brandy eingeführt: Importeure müssen eine Sicherheitsleistung von 34,8% bis 39% des Importwerts hinterlegen, die bei Erreichen einer Vereinbarung mit der EU erstattet werden können.
• China überlegt auch, die Zölle für den Import von Benzin-Autos mit einem Hubraum von mehr als 2,5 Litern zu erhöhen, was den Premium-Segment, einschließlich Porsche, Mercedes und BMW, betreffen würde.

 

 

Indem China Importbeschränkungen für Brandy eingeführt hat, hat das Land zu verstehen gegeben, dass zusätzliche restriktive Maßnahmen zur Druckausübung auf Deutschland eingesetzt werden könnten, dessen Export von Autos mit großen Motoren nach China 1,2 Milliarden Dollar beträgt.

China ist einer der größten Märkte für Audi, BMW, Mercedes-Benz und Porsche.

Trotzdem könnte der Zolleffekt nicht so verheerend sein, wie ursprünglich erwartet, da weniger als 5% der in China verkauften Autos von deutschen Marken importiert sind.

Was Autos mit Motoren von mehr als 2,5 Litern betrifft, so machen sie nur 2% des BMW-Exports aus, 4% des Mercedes- und 8% des Audi-Exports aufgrund der hohen Produktion vor Ort.

Porsche wird in einer verwundbareren Position sein, da 17% seiner Verkäufe auf solche Autos fallen, aber dieser Luxusautohersteller wird in der Lage sein, die Zölle durch Preiserhöhungen auszugleichen, indem er die Markenstärke nutzt und sich auf vermögende Zuschauer konzentriert.

Der Markt hat bereits die Möglichkeit von Vergeltungsmaßnahmen seitens Chinas berücksichtigt, was zu einem Rückgang der Aktienwerte deutscher Automobilhersteller um mehr als 20% in den letzten sechs Monaten geführt hat.

 

 

Gleichzeitig könnte China die restriktiven Maßnahmen gegenüber Automobilunternehmen für unzureichend halten und einen Schlag gegen einen vulnerableren Sektor, wie die Lieferungen von Schweinefleisch, dessen Import auf etwa $3 Milliarden geschätzt wird, ausüben.

Wahrscheinlich hat China keine Notwendigkeit, Deutschland anzugreifen, um seine Verhandlungspositionen zu verbessern, da Deutschland eines der Länder war, die gegen die Erhöhung der Zölle gestimmt haben.

Es kann angenommen werden, dass China, indem es sich für den Import von Brandy entschieden hat, die aktive Rolle Frankreichs bei der Förderung der Erhöhung der Zölle auf Autos in Europa berücksichtigt hat.

Frankreich exportiert kaum Autos nach China und konnte frei für die Erhöhung der Zölle stimmen.

Ein weiteres mögliches Szenario ist die Einmischung der WTO zur Förderung einer Übereinkunft zwischen der EU und China.

Da die Hauptnegativerwartungen bereits auf dem Markt gespielt wurden und das Risikoniveau für Automobilhersteller begrenzt bleibt, kann die aktuelle Situation als günstiger Einstiegspunkt für Investitionen in Aktien deutscher Automobilhersteller betrachtet werden.

 

Grund 2: Ausgewogene Elektrifizierungsstrategie

Unter Berücksichtigung ihrer langjährigen Erfahrung in der Herstellung von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotoren (ICE) und einem etablierten Verständnis für Qualität hält BMW einen ausgewogenen Ansatz bei der Elektrifizierungsstrategie ein.

Gemäß den aktuellen Trends erhöht das Unternehmen den Anteil der elektrifizierten Fahrzeuge: Bis 2025 sollen sie (einschließlich Hybride) 30% des Umsatzes ausmachen, und bis 2030 sollen vollständig elektrische Modelle 50% der Lieferungen ausmachen.

Der CEO von BMW betont, dass der begrenzte Zugang zu Lithium, Kobalt und Seltenen Erden ein Hindernis für die Elektrifizierung in Europa darstellen könnte, während Fahrzeuge mit ICE aus regional verfügbaren Materialien hergestellt werden können.

Darüber hinaus verfügen nicht alle Endmärkte über die notwendige Infrastruktur für die Dominanz von Elektroautos, und wenn BMW nur auf die Herstellung von vollständig elektrischen Modellen abzielen würde, würde dies zu einer Reduzierung der Absatzmärkte führen.

Mit einem solchen flexiblen Ansatz bietet BMW ihren Kunden erfolgreich die angekündigte Wahlfreiheit.

 

 

Das Unternehmen setzt weiterhin auf die Stärkung der Produktion von Elektroautos und konzentriert sich dabei hauptsächlich auf BEV-Modelle.

Im Jahr 2023 machten BEVs 15% des gesamten Unternehmensumsatzes aus, und in der ersten Hälfte des Jahres 2024 stieg dieser Anteil auf beeindruckende 24,6% im Vergleich zum Vorjahr (YoY) vor dem Hintergrund des allgemeinen Marktrückgangs und des steigenden Wettbewerbs von chinesischen Elektroautos.

Nach Angaben des Managements, „nimmt BMW sicher den dritten Platz unter allen weltweiten Automobilherstellern im Elektroauto-Segment ein“.

 

 

BMW erwartet ein weiteres Wachstum des BEV-Verkaufsanteils nach der Einführung von Modellen, die auf der Neue Klasse-Plattform basieren.

Die Plattform ist eine Fahrzeugarchitektur, die seine konstruktive Logik implementiert.

Mit der Entwicklung von Elektroautos haben die Autohersteller oft auf bestehenden Plattformen abgestimmt, indem sie ICE-Plattformen auf BEV umstellen, was manchmal zu Kompromissen in den Eigenschaften des Modells mit dem neuen Motor führt.

Eines der auffälligsten Beispiele für spezifische Merkmale der Elektroauto-Architektur, die für Autos mit ICE nicht verfügbar sind, ist das Vorhandensein eines vorderen Kofferraums.

Derzeit verwendet BMW die universelle Architektur CLAR (Cluster Architecture), die es ermöglicht, Autos mit Verbrennungsmotoren, Plug-in-Hybriden und voll elektrischen Motoren zu produzieren.

Diese Art der Standardisierung senkt die Kosten, aber für eine erfolgreiche Elektrifizierung ist eine spezialisierten BEV-Plattform erforderlich, um sich auf dem Markt abzuheben.

Obwohl die Haupttechnische Details der Modelle, die auf der Neuen Klasse basieren, noch nicht veröffentlicht wurden, wird die neue Konstruktion auf jeden Fall darauf abzielen, die Vorteile des Elektromotors optimal zu nutzen.

Es wird erwartet, dass die ersten Autos auf der Neuen Klasse Plattform im Jahr 2025 auf den Markt kommen und das Unternehmen formt die folgenden Erwartungen bei Investoren und Kunden:

• Optimierung von Gewicht, Aerodynamik und Rollwiderstand für den Elektromotor und intelligente Wärmesteuerung;
• Räder, Bremsen und Reifen werden eine Einsparung von mehr als 9 Wh/km ermöglichen, was die Reichweite pro Ladung erhöht;
• Die Wärmepumpe und die Luftstromsteuerung werden die Batterieeffizienz im Winter um 40% erhöhen, was für die Effizienz bei kaltem Wetter kritisch ist;
• Die Reduzierung des Gewichts der Heiz- und Kühlsystemkomponenten um 25% wird die Kosten um 20% senken;
• Verbesserter Benutzerschnittstelle und erweiterte Informations- und Unterhaltungssysteme, was besonders wichtig ist im Wettbewerb mit chinesischen Herstellern.

Die Reichweite und die Lebensdauer der Batterie sind Schlüsselfaktoren für die Bequemlichkeit der Verwendung von Elektroautos für Verbraucher.

BMW arbeitet an Innovationen in diesem Bereich und hat bereits die Hälfte ihrer Produktionskapazitäten für die Produktion von Batterien der 6. Generation modernisiert, die 2025 eingeführt werden sollen.

Die neuen zylindrischen Modelle versprechen, die Reichweite um 30% zu erhöhen, die Ladezeit um 30% zu verkürzen und die Kosten auf Blockebene um 40%-50% im Vergleich zu Batterien der 5. Generation zu senken, während sie die gleiche Größe wie die aktuellen prismatischen Elemente beibehalten.

So ist der Übergang von BMW zu einer spezialisierten BEV-Plattform ein wichtiger Schritt zur Sicherstellung der Wettbewerbsfähigkeit, angesichts des Ziels des Unternehmens, einen Elektrifizierungsgrad von mehr als 50% bis 2030 zu erreichen.

Das Unternehmen plant, BEV in allen Marktsegmenten anzubieten, in denen es bereits präsent ist.

 

Grund 3: Stabilität der Verkäufe der Kernmarke BMW und Erneuerung der Mini-Modellreihe

Trotz der Marktvolatilität im Jahr 2024 stiegen die Verkäufe der Kernmarke BMW im ersten Halbjahr 2024 um 2,3%.

Das Management des Unternehmens hat hervorgehoben, dass Elektrofahrzeuge und Modelle des oberen Premium-Segments die Haupttreiber des Wachstums bleiben.

Der Verkauf von Mini ist um 18,8% gesunken, was mit dem bevorstehenden Modellwechsel zusammenhängt.

In Erwartung der neuen Serie verschieben die Käufer ihre Einkäufe, während auf der Händlerseite Lagerbestände wegen dem Auslaufen bestimmter Modelle begrenzt bleiben.

Das Unternehmen erwartet, dass die Einführung der neuen Modellreihe den Verkauf und die Vorbestellungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 erhöhen wird.

Das neue Mini-Modellportfolio folgt dem „Wahlmöglichkeit“ -Prinzip: Die Modelle Countryman und Cooper sind mit verschiedenen Arten von Motoren erhältlich, zusätzlich zum vollständig elektrischen Modell Aceman.

Die Auslieferungen von Rolls-Royce sind um 11,4% gesunken, was auf die Aktualisierung des meistverkauften Luxus-SUVs Cullinan zurückzuführen ist, was die Verkäufe auf die zweite Jahreshälfte verschieben wird.

Gleichzeitig bestehen einige Schwierigkeiten weiter: BMW kündigte eine Senkung der Finanzprognosen für 2024 aufgrund eines Massendefekts in Bremssystemen an, die von Continental geliefert wurden.

Das Problem betrifft 1,53 Millionen Fahrzeuge aller drei Marken, von denen 1,2 Millionen bereits an Kunden ausgeliefert wurden.

Continental geht davon aus, dass tatsächlich weniger Fahrzeuge ersetzt werden müssen und ein integrierter Sicherheitsmodus Unfälle verhindern wird.

Trotzdem wird BMW mit zusätzlichen Kosten für die Entwicklung spezialisierter Diagnosesoftware, Garantiekosten von mehr als hundert Millionen Dollar, kostenlosen Ersatz in Servicezentren und vor allem der Aussetzung der Lieferung von problematischen Fahrzeugen an Kunden konfrontiert sein.

Darüber hinaus wirkt sich diese Situation negativ auf den Ruf des Unternehmens aus.

Die neue Prognose von BMW geht von einem leichten Rückgang der weltweiten Verkäufe im Jahresvergleich aus (zuvor wurde ein mäßiges Wachstum prognostiziert), und die EBIT-Marge für das Automobilsegment wird im Bereich von 6% bis 7% statt 8% bis 10% erwartet.

Neben Problemen mit den Bremsen gab BMW die schwache Verbrauchernachfrage in China als weiteren Grund für die Überprüfung der Prognose an.

Der gegenwärtige Moment kann als günstig für langfristige Investitionen in BMW-Aktien betrachtet werden.

Eine Senkung der Prognose hat die Erwartungen der Investoren abgekühlt, zusätzlich zu den Zollproblemen mit China, die auf die Notierungen aller europäischen Hersteller drücken.

 

BMW Finanzergebnisse

Die Finanzergebnisse von BMW für die letzten 12 Monate (TTM) bis zum Ende des zweiten Quartals 2024:

• Der Umsatz ging um 0,3% auf 155 Milliarden Euro zurück.
• Das EBIT sank um 9,7% auf 16,7 Milliarden Euro, während die EBIT-Marge um 1,1 Prozentpunkte auf 10,8% zurückging. Die Betriebsergebnisse wurden durch steigende Produktions- und Vertriebskosten beeinflusst. Die aktuelle sechsmonatige EBIT-Marge für das Automobilsegment beträgt 8,6%.
• Der Nettogewinn belief sich auf 11,2 Milliarden Euro, was 7,9% weniger ist als im Jahr 2023, wobei die Nettomarge um etwa 0,6 Prozentpunkte auf 7,2% des Umsatzes sank.

 

 

Der operative Cashflow hat in den letzten 12 Monaten um 32% auf 12 Milliarden Euro im Vergleich zu 2023 reduziert.

Neben einer Reduzierung des Nettogewinns um 1,3 Milliarden Euro hat auch eine signifikante Erhöhung der Kundenkreditverschuldung bei Leasingtransaktionen um 3,6 Milliarden Euro in der ersten Hälfte des Jahres 2024 die Cashflows reduziert.

Darüber hinaus hat sich die Lagerhaltung, die mit der Vorbereitung auf die steigende Nachfrage im nächsten Halbjahr verbunden ist, ausgewirkt.

Zusammen mit einer Erhöhung der Kapitalausgaben um 1 Milliarde Euro hat dies zu einer Reduzierung des freien Cashflows auf nahezu null geführt.

 

 

Dennoch sind die Cashflows des Finanzsegments traditionell sehr volatil und BMW verwendet hauptsächlich die Cashflows des Automobilsegments für die Überwachung und Berechnung der Dividendenausschüttungen.

Die operativen Cashflows in diesem Segment stiegen um 1% auf 17,9 Milliarden Euro, trotz der steigenden Lagerbestände, doch der freie Cashflow nahm um 12,9% ab aufgrund steigender Kapitalausgaben.

 

 

Die Gesamtschuld des Unternehmens beträgt etwa 102,3 Milliarden Euro bei 17,9 Milliarden Euro Bargeld in der Bilanz.

Etwa 49% der Nettoverschuldung entfallen auf den Finanzsektor, der sich mit Krediten und Leasing beschäftigt und traditionell mehr Fremdkapital als die Hauptabteilungen des Unternehmens nutzt.

Die Gesamtverschuldung wird auf 3,3x EBITDA geschätzt und die Zinsdeckung bleibt stabil bei etwa 25x.

BMW hält an einer etablierten Dividendenpolitik fest und zahlt 40% des freien Cashflows des Automobilsektors in Form von Dividenden aus.

Das Unternehmen führt auch einen Rückkauf von Aktien durch und hat ein 500 Millionen Euro Programm genehmigt, das es zwischen Juni und Dezember 2024 nutzen plant.

 

 

BMW Aktie Bewertung

Unter den deutschen Autoherstellern sehen die BMW-Aktien fair bewertet aus, mit einem kleinen Abschlag auf die Multiplikatoren.

Dabei wird das Unternehmen im Vergleich zu den allgemeinen medianen Multiplikatoren je nach Präsenz bestimmter Akteure in verschiedenen Marktsegmenten mit einer Prämie oder einem Abschlag gehandelt.

Die nächstgelegene Analogie zu BMW in Bezug auf die Bewertung ist Mercedes-Benz.

BMW hat eine operative Marge, die höher ist als der Marktdurchschnitt, bietet aber mediane erwartete Dividendenrenditen, obwohl diese Rendite immer noch zu einem attraktiven Niveau von 6,8% bleibt.

Wir sind der Meinung, dass BMW im Vergleich zu Konkurrenten fair bewertet wird und erwarten, dass deutsche Autohersteller näher an ihren historischen Niveaus überbewertet werden, wenn Handelskonflikte nachlassen.

 

 

 

 

 

BMW Aktie Kursziele

Wall Street-Analysten sind in ihrer Bewertung des BMW-Aktienpotentials gespalten, mit einer mittleren Prognose einer Analystengruppe, einschließlich unten nicht aufgeführter Bewertungen ohne Quellenangabe, auf 90 Euro, was einen Anstieg von 19% gegenüber dem aktuellen Preis impliziert.

Unsere interne Bewertung, die eine Rückkehr des P/E-Multiplikators zu historischen Niveaus vorsieht, gibt uns eine Prognose nahe 100 Euro, was ein Wachstumspotenzial von 31,6% impliziert.

 

 

Schlüsselrisiken

• Da sich der Handelskrieg verschärft, könnte China die Liste der Zielkategorien erweitern und eine breitere Palette von Automodellen in die Liste für höhere Zölle aufnehmen oder andere regulatorische Maßnahmen nutzen, um die Gewinne europäischer Autohersteller auf dem chinesischen Markt zu reduzieren.
• BMW könnte mit einer geringeren als erwarteten Nachfrage nach neuen Modellen auf der Neue Klasse-Plattform konfrontiert sein, was das geplante Wachstum auf dem Elektrofahrzeugmarkt gefährdet.
• Der Finanzsektor des Unternehmens schafft Ergebnisvolatilität, und Verspätungen könnten sich auf den Beitrag dieses Sektors zum Gesamtgewinn auswirken.
• Eine anhaltende Verschlechterung der Verbraucherstimmung auf dem chinesischen Markt könnte sich negativ auf die Verkäufe des Unternehmens auswirken.

 

BMW Aktie Chart