Der Optimismus an den Börsen kehrt zurück, denn die Handelsgespräche verlaufen vielversprechend

Der von Donald Trump als „Tag der Befreiung“ bezeichnete 2. April war ein schwarzer Tag für US-Aktien. Es sah so aus, als würde einer der längsten Bullenmärkte der Geschichte nicht durch eine ausufernde Inflation oder einen angebotsseitigen Druck beendet werden, sondern durch die Politik der eigenen Regierung des Landes.

Die verhängten Zölle waren umfassend und erreichten für einige Länder dreistellige Prozentsätze, wobei China bekanntermaßen zeitweise mit 145 % belegt wurde.

Der S&P 500 und der Nasdaq 100 verloren in einer einzigen Handelswoche zwischen dem 1. und 4. April zwischen 10 und 15 %.

Doch was wie ein vernichtender Schlag für die Aktien aussah, war bald vergessen, denn mittlerweile sind sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq 100 über ihre Niveaus vor dem 1. April gestiegen und haben auf dem Monats-Chart mehr als 10 % zugelegt, um 5.892,58 bzw. 21.319,21 Punkte zu erreichen.

Die Gründe für die Trendwende sind vielfältig und reichen von Fortschritten bei den Handels- und Friedensabkommen auf der ganzen Welt nach den wegweisenden Treffen in Genf und Istanbul bis hin zu veränderten geldpolitischen Erwartungen im Inland.

Die dreifache Bedrohung durch höhere Preise, unsichere Arbeitsplätze und sinkendes Volksvermögen könnte jedoch weiterhin Probleme für Risikoanlagen wie Aktien mit sich bringen.

In diesem Artikel werden wir versuchen, diese Schlüsselfaktoren für die Aktienmärkte abzuwägen, um einen Einblick zu geben, wohin sich die Märkte im zweiten Halbjahr 2025 bewegen könnten.

 

Keine Lust mehr auf Warten

Auf ihrer Sitzung am vergangenen Mittwoch, dem 7. Mai, beschloss die US-Notenbank zum dritten Mal in Folge, den Zinssatz unverändert bei 4,3 % zu belassen – trotz des erheblichen Drucks von Trump, die Kreditkosten zu senken.

Seit dem Ende der zweistelligen Inflation vor zwei Jahren sehnen sich die Märkte nach einer vollständigen Rückkehr zur Geldpolitik des vergangenen Jahrzehnts, doch Powell bleibt angesichts der Unsicherheiten durch die Handelskriege und geopolitischen Konflikte zurückhaltend.

Zwar lässt sich kaum bestreiten, dass die US-Aktien stagnieren, doch könnte eine Zinssenkung genau das Richtige sein, um einen der längsten Bullenzyklen der Geschichte aufrechtzuerhalten.

Wie von vielen vorhergesagt, schrumpfte die US-Wirtschaft im ersten Quartal um 0,3 %, da eine Flut von überstürzten Importen vor Ablauf der Zollfrist das Wachstum belastete.

Wie rational auch immer die Erklärung dafür sein mag, das Schreckgespenst einer Rezession ist nach wie vor präsent, und Powell wird sich verpflichtet fühlen, alles in seiner Macht Stehende zu tun, um ein zweites Quartal mit negativem Wachstum im Sommer zu vermeiden.

In der Tat hat Präsident Trump bereits gefordert, dass „die Fed den Zinssatz senken muss“, wobei er sich auf die niedrigeren Preise für Grundnahrungsmittel berief und erklärte, dass eine Verzögerung der Zinssenkung „nicht fair gegenüber Amerika“ sei.

Unterdessen zeigen die jüngsten Arbeitsmarktdaten, dass die privaten Arbeitgeber im April nur 62.000 neue Arbeitsplätze geschaffen haben, was genau der Hälfte der prognostizierten Zunahme von 124.000 entspricht.

Man kann sich des Eindrucks nicht erwehren, dass die unter den Erwartungen liegende Entwicklung der Wirtschaft und des Arbeitsmarktes zusätzlichen makroökonomischen Druck auf Powell ausüben wird, die Zinsen im Juni zu senken.

Das FedWatch-Tool der CME prognostiziert jedoch nur eine Wahrscheinlichkeit von 10 % für eine Senkung im Juni, was sich jedoch bald ändern könnte, falls bis dahin weitere wichtige Handelsabkommen abgeschlossen werden.

Die positive Auswirkung einer Zinssenkung auf die Aktien wäre angesichts der derzeit geringen Wahrscheinlichkeit und der allgemein guten Performance besonders stark, auch ohne den wohlbekannten Wachstumskatalysator einer dovishen Geldpolitik.

 

Globales Dorf

Der Handelskrieg, den Trump vom Zaun gebrochen hat, ist ein Novum in der modernen Welt, aber wie üblich scheinen die Zölle des Präsidenten eher eine Verhandlungstaktik als ein ernsthafter Gedanke zu sein.

Nach bahnbrechenden Gesprächen in Genf am vergangenen Wochenende haben sich die USA darauf geeinigt, die Zölle auf chinesische Produkte von über 100 % auf 30 % zu senken, während Chinas Gegenzölle auf US-Einfuhren auf nur noch 10 % sinken werden.

Beide Länder verwiesen auf die Bedeutung „nachhaltiger, langfristiger und für beide Seiten vorteilhafter Wirtschafts- und Handelsbeziehungen“, während China zugesagt hat, andere nicht zolltarifliche Maßnahmen gegenüber den USA „auszusetzen oder aufzuheben“.

Unmittelbar nach dieser Nachricht schoss der Nasdaq Composite am Montag, dem 12. Mai, um 4,3 % in die Höhe, während die Magnificent Seven Technologiewerte in dieser Woche um mehr als 20 % gegenüber ihrem Tiefststand im April gestiegen sind.

Die Friedensgespräche in Istanbul und Katar, die in der Woche bis zum 18. Mai stattfinden, sind ebenfalls eine positive Entwicklung für die Märkte, da ausgehandelte Lösungen für zwei der größten regionalen Konflikte der jüngeren Vergangenheit wohl zu neuen Investitionen sowohl in Europa als auch im Nahen Osten führen dürften.

Zuvor hatten die USA und das Vereinigte Königreich ein historisches Handelsabkommen zwischen den beiden brüderlichen Nationen angekündigt, das einen begrenzten zollfreien Handel mit einer Vielzahl von Produkten vorsieht, von Rindfleisch und Autos bis hin zu Stahl und Mineralien.

Es wurde zwar noch nichts bekannt gegeben, aber es gibt auch Gerüchte, dass ein Abkommen zwischen den USA und Indien kurz vor dem Abschluss steht.

Der neue kanadische Premierminister Matt Carney hat sich überraschenderweise dafür entschieden, keine Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen und die Zölle auf US-Importe „nahe Null“ zu belassen, was bedeuten könnte, dass eine Einigung noch vor Ablauf des 90-tägigen Moratoriums auf US-Seite in Sicht ist.

Dies würde natürlich zu einem Boom des internationalen Handels führen, wobei die US-Unternehmen am meisten von den günstigeren Bedingungen profitieren dürften.