S&P500 wartet auf die Fed – Powell-Konferenz heute Abend

XTB: Die Fed wird um 19:00 Uhr über eine Zinserhöhung entscheiden und neue Prognosen vorlegen.

Die Powell-Konferenz beginnt um 18:30 Uhr.

 

Wird die Fed ihre Politik abschwächen?

Noch am 8. März spekulierte der Markt, dass die Fed die Zinsen im März um 50 Basispunkte anheben könnte und das Zinshoch über 5,5% liegen könnte (dies war das Basisszenario).

Der Zusammenbruch der SVB und die Übernahme der Credit Suisse haben den Markt völlig verändert.

Obwohl die Krise scheinbar abgewendet wurde, könnte dieses Risiko theoretisch mit verdoppelter Kraft zurückkehren, was die Krise von 2008 wiederholen könnte.

 

 

Die Zinserwartungen in den USA haben sich in den letzten zwei Wochen drastisch verändert.

Derzeit sieht der Markt die Chance auf zwei unvollständige Erhöhungen im laufenden Zyklus, wenn man die implizite Veränderung betrachtet.

Auf der anderen Seite sieht er dann ziemlich schnelle und beträchtliche Senkungen bis zum Ende dieses Jahres.

 

Worauf ist zu achten?

• Der Markt rechnet mit einer Wahrscheinlichkeit von mehr als 80% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Auch wir sind der Meinung, dass die Fed die Zinsen weiter anheben sollte
• Es gibt jedoch Erwartungen, dass die Fed aufgrund systemischer Risiken eine Pause einlegen wird (und nicht unbedingt den Erhöhungszyklus beendet). Goldman Sachs glaubt, dass die Fed die Zinsen nicht erhöhen und das QT beenden wird
• Da die Fed die Liquidität an den Märkten erhöht hat, wird behauptet, dass sie auch die QT aufgeben oder deren Umfang verringern könnte. Theoretisch könnte sie die QT sogar erhöhen, um die Auswirkungen der jüngsten Liquiditätserhöhung auszugleichen
• Liquidität wird für kleinere Unternehmen benötigt. Große Unternehmen haben genug Liquidität

 

 

• Der Dot-Plot-Chart, aus dem hervorgeht, welche Erwartungen die Fed in Bezug auf weitere Schritte hat, wird entscheidend sein
• Die Fed muss sich entscheiden, ob sie das Systemrisiko minimieren oder die Inflation weiter hart bekämpfen will
• Das positive Szenario für die Märkte wäre, dass die Zinsprognose unverändert bleibt oder leicht angehoben wird. Dies würde Spielraum für eine weitere Zinserhöhung schaffen
• Eine Anhebung der Leitzinsprognose auf über 5,5% könnte als hawkisher Schritt der Fed gewertet werden
• Die Mischung aus Leitzinsentscheidung und QT wird entscheidend sein
• Die Inflation in den USA verlangsamt sich, bleibt aber nach Ansicht der Fed hoch. Inflation bleibt hauptsächlich im Dienstleistungssektor
• Die rohstoffbezogene Inflation dürfte weiter zurückgehen. Die Ölpreise sind erheblich gesunken, sodass der Basiseffekt die Inflation im März und April sehr stark beeinflussen wird

 

 

Der Markt ist in seinen Annahmen wesentlich vorsichtiger als die Fed auf ihrer letzten Sitzung.

Wird die Fed beschließen, ihre Zinsprognose Ende dieses Jahres anzuheben?

 

Wie werden die Märkte reagieren?

Der S&P 500 (US500) ist ungefähr dort, wo er kurz vor dem Zusammenbruch der SNB war. Der US500 hat die fallende Trendlinie im Januar durchbrochen und sie am 10. März erneut getestet.

Es gab Spekulationen, dass eine so genannte “Bullenmarktfalle” aufgestellt worden sein könnte. Bleibt der US500 jedoch über der fallenden Trendlinie, könnten solche Erwartungen widerlegt werden.

Dennoch ist es für die Bullen von entscheidender Bedeutung, die 4.200 Punkte zu durchbrechen, was geschehen könnte, wenn der Leitzins unverändert bleibt und die Annahmen des Bilanzreduzierungsprogramms geändert werden.

Bleibt die Fed jedoch bei ihrer deutlich hawkishen Haltung (Anhebung der Zinsprognose und Beibehaltung der QT).

Dann könnte der Bereich um 3.800 Punkte getestet werden.

 

US500

 

EURUSD

Die Erhöhung der Liquidität durch die Fed führte zu einem starken Rückgang der US-Anleiherenditen und brachte den EURUSD wieder auf die Marke von 1,08.

Eine Beibehaltung der restriktiven Haltung der Fed könnte die Renditen wieder in den Bereich von 3,75% oder höher bringen, was zu einem erneuten Test des Bereichs von 1,05 führen könnte.

 

 

Zeigt sich die Fed hingegen von ihrer dovishen Seite (die straffen monetären Bedingungen sind mitverantwortlich für die Probleme des Bankensektors), könnte EURUSD wieder stärker in Richtung 1,10 steigen.