Trumps jüngste Tirade bringt die globalen Aktienmärkte ins Wanken

Trotz eines Jahres mit hartnäckiger Inflation, ungeahnter Eskalation internationaler Beziehungen in bestehenden Konfliktgebieten und neuen Krisenherden sowie Befürchtungen eines möglichen Handelsrückgangs aufgrund gegenseitiger Zölle und geopolitischer Machtkämpfe zwischen den USA und China gelang es den Aktienmärkten irgendwie, nicht nur ihre Kursgewinne nach der Pandemie zu halten, sondern 2025 sogar mehrere neue Höchststände zu erreichen.

Die führenden US-Indizes, der S&P 500 und der Nasdaq 100, sind seit ihren Tiefstständen von Anfang April um rund 30 % bzw. 50 % gestiegen, doch nun droht eine neue und ziemlich unerwartete Entwicklung in der Präsidentschaft Trumps, die den Bullenmarkt endgültig beenden könnte. Nach dem gewagten und wahrscheinlich illegalen Versuch eines Regimewechsels in Venezuela hat Präsident Trump nun sein Augenmerk auf Dänemark gerichtet, den einstigen engen Verbündeten der USA und NATO-Mitgliedstaat. Dieser Schritt könnte das Ende einer langjährigen Allianz zwischen den USA und Europa bedeuten und zu einer ernsthaften Störung des Handels zwischen diesen beiden historischen Partnern führen.

Die Auswirkungen auf die betroffenen US-amerikanischen und europäischen Aktienmärkte waren erwartungsgemäß groß, während China für Aktienanleger einen sicheren Hafen darstellte, da bisherige Marktparadigmen grundlegend in Frage gestellt werden.

Neben diesen wichtigen Faktoren werden auch die Geldpolitik der Fed und makroökonomische Faktoren eine bedeutende Rolle dabei spielen, wie sich die Aktienkurse im Jahr 2026 entwickeln werden.

Von alten Freunden zu neuen Feinden

Einst engste Verbündete, befinden sich die USA und Europa nun in einer Sackgasse hinsichtlich der Frage um Grönland.

Da keine Einigung über den Verkauf des dänischen Gebiets im Nordatlantik erzielt werden konnte, das reich an wichtigen Seltenerdmetallen ist, griff Trump zu seiner bevorzugten Option, nämlich Zollandrohungen, um die 27 EU-Mitgliedstaaten zu einer Änderung ihrer Haltung zu bewegen.

Der US-Präsident kündigte für acht EU-Staaten ab dem 1. Februar Zölle in Höhe von 10 % an, die im Juni auf 25 % steigen sollen, sollte keine Einigung erzielt werden.

Bevor Trump ein sogenanntes „Rahmenabkommen“ erzielte, fiel der Dow Jones Industrial Average um mehr als 800 Punkte, während der S&P 500 und der Nasdaq Composite bei Wiederaufnahme des Handels am Dienstag, dem 20. Januar, jeweils um mehr als 2 % nachgaben.

 

Nasdaq 100 Chart

 

Viele Analysten befürchten jedoch, dass dies weit mehr als nur eine reflexartige Reaktion auf die Rhetorik ist und zu einem langfristigen Trend werden könnte, der den mehrjährigen Bullenmarkt für US-Aktien beenden könnte.

Der Cboe Volatilitätsindex (VIX), umgangssprachlich auch als „Angstbarometer der Wall Street“ bekannt, stieg auf den höchsten Stand seit November. Krishna Guha, Leiter der Abteilung Global Policy and Central Banking Strategy bei Evercore ISI, erklärt: „Dies ist erneut ein Fall von „Amerika verkaufen“ innerhalb eines weitaus umfassenderen globalen Risikoabbaus.“ Auch die Anleger in Europa sind verunsichert: Die Futures für den europäischen Stoxx 50 und den britischen FTSE 100 sind mittlerweile um 1,51 % bzw. 0,48 % gefallen. Der französische CAC 40 fiel unterdessen um 2,1 % und der deutsche DAX gab bei Handelsbeginn heute um 1,35 % nach. Eine Invasion und Besetzung Grönlands durch die USA hätte verheerende Folgen für die europäische Wirtschaft, nicht nur aufgrund der enormen Verluste an Einnahmen aus dem reichhaltigen Mineralvorkommen, sondern auch aufgrund des weniger messbaren Vertrauensverlusts in die Sicherheit und Integrität des alten Kontinents. Vieles wird auch davon abhängen, ob die Einschüchterung der Fed durch Trump zu den von ihm gewünschten Zinssenkungen führen wird.

Wenn Europa Zugeständnisse in Bezug auf Seltene Erden in Grönland macht und der Fed-Chef eine lockerere Geldpolitik umsetzt, könnten westliche Aktien eine tiefere Korrektur vermeiden.

 

China ist gewappnet, um von den Folgen zu profitieren

Eine globale Supermacht war verständlicherweise ziemlich erfreut über die Nachricht von den zunehmenden Spannungen zwischen den USA und Europa.

Chinesische Aktien reagierten positiv auf diese Entwicklung, wobei die Indizes Hang Seng und Mainland am Dienstag und Mittwoch stark anzogen.

Die Möglichkeit eines langwierigen Streits um Grönland bedeutet, dass China wahrscheinlich weiterhin den Zustrom risikofreudiger Anleger begrüßen wird, die von den niedrigeren Renditen festverzinslicher Wertpapiere abgeschreckt sind.

Goldman Sachs beispielsweise geht davon aus, dass der MSCI China Index in diesem Jahr um 20 % steigen wird, nachdem er bereits 2025 um 28 % zugelegt hat.

 

Der Stratege der Bank, Kinger Lau, erklärt: „Unsere für 2026 erwarteten Wertzuwächse basieren fast ausschließlich auf Gewinnerwartungen.“

 

Das bedeutet, dass chinesische Unternehmen die kurzfristigen Chancen dieses Streits zwischen Verbündeten in dauerhafte wirtschaftliche und strategische Vorteile umwandeln können.

Hinzu kommen die fast 7 Billionen US-Dollar an chinesischen Festgeldanlagen, die in diesem Jahr fällig werden. Diese riesige Kapitalmauer ist ein weiterer Grund zu der Annahme, dass chinesische Aktien trotz der weiterhin bestehenden geopolitischen Risiken weiter zulegen könnten. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Kommunistische Partei unter Präsident Xi Jinping bald neue Konjunkturmaßnahmen ergreifen wird, um ein Wachstum von 5 % aufrechtzuerhalten. Selbst nachdem China trotz der Zölle von Trump einen Handelsüberschuss von 1 Billion US-Dollar erzielt hat, hat die KPCh in ihrem aktuellen Fünfjahresplan (2025–2030) die Ankurbelung der Binnennachfrage als oberste Priorität festgelegt.

Globale Investmentfonds bewerten ihre Haltung gegenüber China entsprechend neu. So erklärte George Efstathopoulos, Analyst bei Fidelity, kürzlich gegenüber CNBC, dass China nicht mehr „uninvestierbar“ sei.

Und chinesische Aktien sind sicherlich viel günstiger bewertet als ihre US-amerikanisches Pendants.

Mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 23, 21 bzw. 23 werden Alibaba, Baidu und Tencent tatsächlich zu deutlich niedrigeren Multiplikatoren gehandelt als Amazon, Apple und Alphabet, deren Zahlen alle über 30 liegen.

Ob der jüngste Aufschwung das ganze Jahr 2026 anhalten wird, bleibt abzuwarten, aber die Grundlagen dafür sind auf jeden Fall vorhanden.

 

Apple Chart