Aktie der Woche: Steinhoff International Holdings – Aktie beinahe im DAX gelandet

LYNX Broker: Als Aktie der Woche wird die Steinhoff International Holdigs N.V. vorgestellt. Steinhoff International Holdings N.V. ist ein weltweit tätiger Einzelhandelskonzern mit Sitz in Sandton, Südafrika. (Die hier vorgestellte Aktie der Holding hat ihren Sitz in Amsterdam, Niederlande). Das Unternehmen produziert und vertreibt Möbel, Haushaltswaren und weitere Einrichtungsgegenstände. Zudem vertreibt der Konzern über die Tochter Pepkor auch Gebrauchsartikel des täglichen Bedarfs und ist in Südafrika über die Marke "Unitrans" auch als Autohändler tätig.

Steinhoff International Holdings ist in den Märkten Europas, Asiens und Afrikas aktiv. In Deutschland ist Steinhoff zum Beispiel Poco zuzuordnen. Weitere Markennamen sind Barnetts, Best&Less, bensons for beds, Bradlows, Steinhoff-Bruno, Steinhoff Trading, ConfoDepot, Conforama und Dunns, Harveys, Freedom, Snooze, Hardware Warehouse, Hi FI Corp, Incredible Connection, JD furniture brands, Pennypinchers, The Tile House, Timbercity, ABRA, Emmezeta, LIPO und noch weitere mehr. Die jüngste Übernahme war die von Conforama, die Steinhoff zu einem der größten Möbelhändler Europas machte.

Unternehmen und Struktur
Die "Steinhoff International Holdings" bildet das Dach der Gesamtaktivität, die in die „Genesis Investment Holdings GmbH“ und in die „Steinhoff International Holdings Limited“ aufgeteilt ist. Letztere untergliedert sich in die „Steinhoff Investment Holdings Limited“, die wiederum in die „Steinhoff Finance Holdings GmbH“ und in die „Steinhoff Afrika Holdings Limited“ eingeteilt ist.

Die beiden letztgenannten Holdings verwalten direkt die Beteiligungen und hundertprozentigen Beteiligungen der Gruppe. Das Konglomerat aus Einzelhändlern kann auf mehr als 6.500 Einzelhandelsgeschäfte verweisen. Steinhoff ist in 30 Ländern präsent, unterhält 22 Fabriken, hat mehr als 4 Mio. Quadratmeter an Immobilienflächen in Eigentum (die sich in 82 Prozent Einzelhandelsflächen, 10 Prozent Fabrikflächen und 8 Prozent Lagerhallen aufteilen lassen), mehr als 40 Einzelhandelsmarken und rund 90.000 Mitarbeiter.

Steinhoff erwirtschaftet rund 60 Prozent seiner Erträge in Europa und ist nach eigenen Angaben zweitgrößter Haushaltsartikelhersteller Europas. Die Gruppe wird von Markus Jooste (CEO) geleitet. Daniel van der Merwe (COO) und Ben la Grange (CFO) gehören ebenfalls dem Vorstand an. Im „Supervisory Board“ (dem deutschen Aufsichtsrat vergleichbar) sitzen zudem Bruno Steinhoff (Gründer) und Angela Krüger-Steinhoff.

Zukäufe geplant
Aktuell beabsichtigt Steinhoff seine Offerte für die britische Billigkette „Poundland“ aufzustocken. Mit Stand 11.08.2016 bietet Steinhoff 227 Pence (GBP) je Aktie von Poundland. Mit dieser Offerte liegt die Marktbewertung von „Poundland“ bei 610,4 Millionen britischen Pfund (GBP). Ebenfalls geplant ist die Übernahme des größten US-Bettenverkäufers „Mattress Firm Holding“ für einen Preis von 64,00 US-Dollar, daraus ergibt sich ein Marktwert – unter Einrechnung vorhandener Schulden von „Mattress Firm Holding“ – in Höhe von 3,8 Mrd. US-Dollar.

Analysteneinstufungen
Barclays, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Exane BNP, Goldman Sachs, Kepler Cheuvreux, JPMorgan, Nomura, RBC Capital und Société Générale haben seit März 2016 Analysen zur Aktie von Steinhoff angefertigt. Neun Analysten stuften das Wertpapier als Kauf ein, drei Analysten setzten die Aktie auf „halten“ bzw. bewerteten diese mit „neutral“. Die Kursziele liegen gemäß Schätzung im Hoch bei 6,92 EUR (Credit Suisse vom 24.08.2016) und im Tief bei 5,25 EUR (Société Générale vom 16.03.2016). Das errechnete Durchschnittskursziel aus diesen 12 Analysen liegt bei 6,055 EUR (die Handelswährung ist der Euro (EUR). Die Aktie ging mit einem Kurs von 5,795 EUR zum Zeitpunkt der Analyse aus dem Xetra-Handel.

Die Aktie und ihre Aktionärsstruktur
Der Markt bewertet Steinhoff derzeit mit 22,73 Mrd. EUR. Die Aktie kostete in den letzten 52 Wochen 6,16 EUR im Hoch und 3,768 EUR im Tief. Die Aktien von Steinhoff sind seit dem 07. Dezember 2015 an der Frankfurter Wertpapierbörse (FWB/FSE) gelistet und gehören dem MDAX an. Im August wäre Steinhoff sogar beinahe in den DAX aufgenommen wurden. In 2015 war das Listing von Steinhoff an der FWB das größte Listing im Handelssegment „Prime Standard“ in Deutschland.

Außerdem ist Steinhoff noch an der Johannesburger Börse (JSE-Johannesburg Stock Exchange) zweitnotiert. Derzeit sind 3.907.695.111 Aktien ausstehend (Stand 2. Mai 2016). Von diesen Aktien sind 17,1 Prozent Christoffel Wiese, 8,84 Prozent der Public Investment Corp. Ltd., 5,93 Prozent der Coronation Asset Management Ltd. und 4,99 Prozent dem Gründer Bruno Ewald Steinhoff zuzuordnen. Alle weiteren Beteiligungsquoten liegen unterhalb der Schwelle von 3 Prozent.

Fundamentaldaten zur Aktie von Steinhoff International Holdings
Für das Geschäftsjahr 2015 (bilanziert wird bei Steinhoff International Holdings zum 30.06. gemäß IFRS in ZAR) [Die Berichtswährung ist der Südafrikanische Rand – 100 Rand entsprechen zum Zeitpunkt der Analyse 6,28852744 Euro bzw. 1 EUR sind 15,901974 ZAR] wies der Konzern Umsatzerlöse in Höhe von 134,87 Mrd. ZAR (2014: 117,4. Mrd. ZAR) aus. Der Konzern konnte seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr folglich ausweiten.

Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit lag für 2015 bei 16,6 Mrd. ZAR und für 2015 wurde ein Jahresüberschuss in Höhe von 13,4 Mrd. ZAR ausgewiesen (2014 lag der Jahresüberschuss bei 10,1 Mrd. ZAR). Das Nettoergebnis je Aktie betrug in 2015 0,2954 ZAR. Eine Dividende wurde für das Geschäftsjahr 2015 in Höhe von 1,65 ZAR gezahlt. Die Ausschüttungssumme betrug 3,9 Mrd. ZAR. Im Jahr 2015 beschäftigte das Unternehmen gemäß Bilanz 91.114 Mitarbeiter und 37,9 Mrd. ZAR an liquiden Mitteln wurden für 2015 erklärt.

Das wirtschaftliche Eigenkapital lag bei 181,1 Mrd. ZAR, das gezeichnete Kapital bei 113,3 Mrd. ZAR und die Verbindlichkeiten wurden mit 131,4 Mrd. ZAR ausgewiesen. Die Bilanzsumme lag bei 313,5 Mrd. ZAR. In den Bilanzprognosen für 2016 und 2017 werden Umsätze in Höhe von 203,59 Mrd. ZAR und 228,84 Mrd. ZAR angegeben. Das EBIT für 2016 soll bei 23,25 Mrd. ZAR liegen und das für 2017 bei 26,74 Mrd. ZAR. Der Gewinn je Aktie soll sich 2016 auf 480,79 ZAR belaufen und 2017 bei 543,22 ZAR liegen. Demnach könnte die Dividende je Anteilsschein für 2016 bei 187,08 ZAR liegen und sich 2017 auf 217,32 ZAR erhöhen.

Der Cashflow je Aktie wird für 2016 bei 541,14 ZAR erwartet und könnte 2017 660,65 ZAR betragen. Das Nettovermögen je Anteilsschein läge gemäß Prognose für 2016 bei 5527,68 ZAR und für 2017 bei 5897,71 ZAR. Die Nettoverschuldung des Konzerns könnte 2016 bei 31,53 Mrd. ZAR liegen und sich 2017 auf nur noch 21,57 Mrd. ZAR reduzieren. Am 31. August 2016 legt Steinhoff ein Trading-Update vor und am 07. September werden die Jahresergebnisse vorgelegt.

Chartanalyse der Aktie: Steinhoff International Holding (EUR)

Seit Mitte Dezember des letzten Jahres tendiert die Aktie von Steinhoff International Holding generell aufwärts, wobei die eine oder andere charttechnisch etwas unsauberere Abwärtsbewegung durchaus vorkam. Die Aufwärtsbewegungen fanden im Kern von Januar bis April dieses Jahres statt und von Ende Juni bis zum jetzigen Zeitpunkt. Die aktuelle Aufwärtsbewegung startete im Bereich um die Marke von 4,60 EUR und hatte ihr Hoch knapp vor 6,20 EUR. Der aktuelle Schlusskurs liegt, nach einer kurzen Konsolidierung, nur knapp unter 5,90 EUR. Die Unterstützung bei 5,80 EUR ist aus aktueller Sicht die entscheidende Marke für eine von einem sauberen Trendvorteil charakterisierte Fortsetzung der vorherrschenden Aufwärtsbewegung.

Ein Absacken hinab auf 5,60 EUR würde zwar noch keinen Bruch des Longtrends bedeuten, sollte jedoch zu etwas mehr Vorsicht führen. Nächste realistische Ziele für Käufe wären zum einen das aktuelle Hoch im Bereich 6,20 EUR und folgend Kurse in Richtung 6,40 EUR. Bei einem nachhaltigen Bruch der Unterstützung von 5,50 EUR sollte eine erneute Analyse erfolgen, da die Gefahr einer längeren Konsolidierungsphase steigt und ein gewinnbringender Vorteil rapide abnimmt.

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