ETF im Fokus: SPDR Portfolio High Yield Bond ETF mit 7,1% Dividendenrendite

Freedom Finance: Der SPDR Portfolio High Yield Bond ETF ist ein börsengehandelter Fonds, der von State Street verwaltet wird.

Er investiert in Unternehmensanleihen, die auf US-Dollar lauten und ein Rating unterhalb des Investment-Grades (Ba3) aufweisen.

Der ETF legt sein Kapital in Anleihen an, die mindestens noch 18 Monate bis zur Fälligkeit haben.

Er repliziert den ICE BofA US High Yield Index mittels einer Stichprobenmethode.

 

SPDR Portfolio High Yield Bond ETF: was ist die Idee?

Trotz anhaltender Sorgen über eine mögliche weitere Verschärfung der Geldpolitik durch die US-Notenbank glauben wir, dass dieses Risiko bereits im Anleihemarkt berücksichtigt ist. Es gibt mehrere Faktoren, die auf die aktuelle Attraktivität von Anleihen hinweisen.

So liegt die Rendite des Aggregate US Bond Index, der eine breite Palette von Staats- und Unternehmensanleihen umfasst, derzeit bei 5,14%. Das ist etwas unter dem im Herbst 2022 erreichten Höchststand.

Darüber hinaus ist die Renditekurve der US-Staatsanleihen derzeit invers, was darauf hindeuten könnte, dass der Zinssatz der Fed seinen Höhepunkt erreicht hat.

Wir sind der Meinung, dass die aktuellen Bedingungen für Investitionen in den Anleihemarkt günstig sind und dass dieser in den kommenden Monaten einen beträchtlichen Teil des in Aktien angelegten Kapitals anziehen könnte.

Im Folgenden finden Sie eine detaillierte Darstellung einer Anlageidee für den SPDR Portfolio High Yield Bond ETF.

 

Warum gefällt uns SPDR Portfolio High Yield Bond ETF?

Die kürzlich gehaltene Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, auf der jährlichen Wirtschaftskonferenz in Jackson Hole wurde von den Märkten überwiegend positiv aufgenommen.

Dies stellt einen markanten Kontrast zu der Reaktion auf Powells Rede im Vorjahr dar, als Anleger aufgrund seines aggressiven Tons Aktien abstießen. Trotzdem bleibt die Zinspolitik der Fed strikt.

Powell betonte in seinen neuesten Äußerungen, dass die Zentralbank noch einen ungewissen und langen Weg vor sich hat, um die Inflation weiter zu senken.

Er machte deutlich, dass die Regulierungsbehörde bereit ist, die Zinssätze bei Bedarf weiter zu erhöhen, und bekräftigte die Absicht, die restriktive Geldpolitik fortzusetzen, bis ein stetiges Absinken der Inflation in Richtung des Zielniveaus gewährleistet ist.

Eine mögliche Änderung der mittel- bis langfristigen Politik der Fed ließ Powell offen und wies darauf hin, dass der Offenmarktausschuss (FOMC) “mit Bedacht vorgehen” und die Gesamtheit der eingehenden Daten sowie die sich verändernden Perspektiven und Risiken berücksichtigen wird.

Entgegen der Annahme vieler Ökonomen, die eine Revision des Ziels vorschlagen, bekräftigte Powell, dass das Inflationsziel der Fed bei 2% liegt und bleibt.

Obwohl die Reaktion der Aktienmärkte auf Powells Rede größtenteils positiv war, spiegelten sich die Erwartungen hinsichtlich der künftigen Zinssätze sofort in den Anleihekursen wider. Laut dem CME FedWatch Tool rechnet der Anleihemarkt derzeit mit einer 80%-igen Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen bei der nächsten FOMC-Sitzung im September unverändert bleiben.

Ab November erwartet der Markt jedoch eher einen Zinsanstieg auf 5,50 bis 5,75%. Ab dem 31. Januar 2024 sollte sich der Zinssatz mit der anschließenden Lockerung der Geldpolitik durch die Fed stabilisieren.

 

 

Zum Vergleich: Im Juni prognostizierte der Anleihemarkt eine Zinserhöhung im September von 5,50 bis 5,75% mit einer maximalen Wahrscheinlichkeit von 4,2%. Dabei wurde erwartet, dass die Fed ihre Geldpolitik ab Dezember 2023 lockern würde.

Mit anderen Worten: Die Anlegerstimmung hat sich in jüngster Zeit aufgrund einer starken Berichtssaison und widersprüchlichen makroökonomischen Daten eingetrübt. Im Juli erreichte der Verbraucherpreisindex 3,2% und lag damit immer noch über dem Zielwert von 2%.

Der Kern-VPI, der die Auswirkungen volatiler Segmente wie Lebensmittel und Energie ausschließt, lag bei 4,7% und damit deutlich über dem Durchschnitt vor der Pandemie.

Obwohl die Besorgnis über eine weitere Straffung der Geldpolitik nicht unbegründet ist, glauben wir, dass dieses Risiko bereits in den aktuellen Anleihekursen berücksichtigt ist. Darüber hinaus weisen mehrere Faktoren auf die derzeitige Attraktivität von Schuldtiteln hin:

Der Aggregate US Bond Index, der einen umfangreichen Korb von Staats- und Unternehmensanleihen repräsentiert, liegt derzeit bei 5,14% und damit nur leicht unter dem im Herbst 2022 erreichten Höchststand.

 

 

Trotzdem zeigt die Indexrendite in einem deutlich günstigeren makroökonomischen Umfeld eine Aufwärtstendenz im Vergleich zum letzten Jahr. Im Herbst 2022 betrug die Inflation über 8%, während die Fed sich noch in ihrem geldpolitischen Straffungszyklus befand, wobei der effektive Zinssatz zwischen 2,56% im September und 3,78% im November schwankte.

Zudem herrschte eine generelle Marktskepsis. Heute übertrifft der Verbraucherpreisindex nur knapp den Zielwert, und die Zentralbank hat bei ihrer jüngsten Sitzung auf eine Zinserhöhung verzichtet.

Bis zum Mai des vergangenen Jahres war die reale Rendite von Staatsanleihen (nominale Rendite abzüglich Inflation) negativ. Aufgrund des simultanen Anstiegs der Zinssätze und der sinkenden Inflation erreichten die realen Renditen für 5- und 10-jährige Anleihen mit 2,10% bzw. 1,84% ihren höchsten Stand seit 2009.

 

Für viele Anleger stellt dies eine durchaus attraktive reale Rendite dar, und es ist möglich, dass der Anleihemarkt bald einen erheblichen Anteil des derzeit in Aktien investierten Kapitals anlocken könnte.

 

 

 

Inverse Renditekurve

Aktuell präsentiert sich der Markt mit einer inversen Renditekurve. Die Rendite von 2-jährigen Staatsanleihen beträgt 5,03%, während sie bei 10-jährigen Anleihen bei 4,25% liegt. Bei der Anpassung ihrer Geldpolitik berücksichtigt die Federal Reserve (Fed) die Daten des Anleihemarktes.

Den Regulierungsbehörden ist bewusst, dass die Inversion der Renditen von 2-jährigen Staatsanleihen im Vergleich zum Leitzins eine ungewöhnliche Situation darstellt, die oft einem wirtschaftlichen Abschwung oder einer Rezession vorausgeht.

Historischen Daten zufolge “folgen” die Renditen von 2-jährigen Staatsanleihen in der Regel dem effektiven Leitzins während eines geldpolitischen Straffungszyklus, und die Fed setzt üblicherweise die Zinserhöhungen aus, wenn der Leitzins über der 2-jährigen Anleiherendite liegt.

Das aktuelle Renditeverhältnis könnte darauf hinweisen, dass der Zinssatz entweder bereits seinen Höhepunkt erreicht hat oder sich diesem nähert.

 

 

Die aktuelle Rendite erscheint besonders verlockend, wenn Anzeichen einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums erkennbar werden und die Regulierungsbehörde erste Hinweise auf eine Lockerung ihrer geldpolitischen Straffmaßnahmen gibt.

Wir gehen davon aus, dass dies eher früher als später eintreten wird. Dies begründen wir mit der abnehmenden Zahl an neu geschaffenen Arbeitsplätzen und einer Inflation, die deutlich unter dem im Juni des vergangenen Jahres registrierten Spitzenwert von 9,1% liegt.

Deshalb sind wir der Meinung, dass der jetzige Zeitpunkt günstig für Investitionen in Anleihen ist. Es sollte beachtet werden, dass Anleihen neben den Kuponzahlungen auch einen Marktwert besitzen, der von dem risikofreien Zinssatz, den Kuponzahlungen und der Laufzeit abhängt.

Der gegenwärtige Wert von Anleihen wird durch die folgende Formel bestimmt:

 

Ein Rückgang des Zinssatzes (r) führt unter sonst gleichen Bedingungen zu einem Anstieg des aktuellen Wertes einer Anleihe. Je mehr Kuponzahlungen (T) es gibt, desto stärker beeinflusst eine Zinssatzänderung den aktuellen Wert des Instruments.

Mit anderen Worten: Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto empfindlicher reagiert sie auf Zinsschwankungen.

 

 

SPDR Portfolio High Yield Bond ETF Merkmale auf einen Blick

Um von dieser Anlagestrategie zu profitieren, empfehlen wir eine Investition in den SPDR Portfolio High Yield Bond ETF, der sich durch folgende Merkmale auszeichnet:

• WKN / ISIN: A1J2K3 / US78468R6062
• Verwaltetes Vermögen: 1,84 Milliarden $
• Kostenquote: 0,05%
• Anzahl der Positionen: 1.904
• Anteil des Vermögens in den Top 10: 2,82%
• Gewichtete durchschnittliche Rendite bis zur Fälligkeit: 8,89%
• Gewichtete durchschnittliche Laufzeit: 5,02 Jahre
• Modifizierte Laufzeit: 3,46 Jahre
• Rendite seit Jahresbeginn: 6,98%
• Jährliche Dividendenrendite: 7,1%
• Index: ICE BofA US High Yield