Aktie im Fokus: Amundi – französischer Vermögensverwalter mit 5,5% Dividendenrendite und rund 20% Kurspotenzial

Amundi SA ist ein führendes Vermögensverwaltungsunternehmen in Europa, das sich auf ein breites Spektrum an Anlagelösungen und Dienstleistungen für institutionelle, Unternehmens- und Privatkunden spezialisiert hat. Das Unternehmen verwaltet Assets in aktiven, passiven und realen Anlagestrategien.

Das gesamte verwaltete Vermögen belief sich zum 31. März 2025 auf 2,25 Billionen Euro, wovon 44% auf Frankreich entfielen. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Paris, Frankreich.

 

Was ist die Idee?

Die erste Hälfte des Jahres 2025 war durch erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten aufgrund von Spannungen im Welthandel, US-Zöllen, geopolitischen Konflikten und wirtschaftlicher Unsicherheit gekennzeichnet. Die wirtschaftlichen Aussichten der EU stehen weiterhin unter Druck, einschließlich der laufenden Handelsverhandlungen mit den USA und des schwachen Wirtschaftswachstums in wichtigen Ländern.

Trotzdem gelang es der EZB, die Inflation unter Kontrolle zu bringen: Der allgemeine Preisanstieg kehrte nach dreijährigem anhaltendem Druck auf das Zielniveau von 2% zurück. Im Juni 2025 lockerte die EZB erneut die Geldpolitik und senkte den Zinssatz von 2,25% auf 2,0%.

Infolge der Zinssenkungen ging die Rendite kurzfristiger Staatsanleihen erheblich zurück. Die Rendite der zweijährigen europäischen AAA-Anleihen sank von 2,90% im Juli 2024 auf 1,84% im Juli 2025. Ebenso fiel die Rendite der fünfjährigen Anleihen im gleichen Zeitraum von 2,55% auf 2,16%, was die Attraktivität von festverzinslichen Anlagen verringert.

In einem Umfeld niedriger Zinsen könnten Aktien mit Dividendenrendite eine attraktive Option für Anleger sein, die auf stabile Einkommensquellen setzen. Es wird erwartet, dass die gesamten Dividendenzahlungen europäischer Unternehmen im Jahr 2025 um 4% steigen und 459 Milliarden € erreichen. Unternehmen, die eine Dividendenrendite bieten, die über der Rendite von langfristigen Staatsanleihen liegt, sind eine attraktive Alternative.

 

Warum gefällt uns Amundi SA?

Grund 1. EZB senkt Zinsen angesichts nachlassender Inflation

Anfang Juni 2025 hat die Europäische Zentralbank (EZB) zum achten Mal im Jahr den Leitzins gesenkt. Dieser Schritt war notwendig, um die Wirtschaft der Eurozone angesichts moderater Inflation und eines verlangsamten Wirtschaftswachstums zu unterstützen.

Die EZB senkte den Einlagensatz – den Zinssatz, den die Bank den Geschäftsbanken für ihre Einlagen zahlt – von 2,25% auf 2,0% und legte ihn in die Mitte der Spanne, die als „neutral“ gilt (weder die Wirtschaft ankurbelnd noch bremsend).

Neben der Senkung des Einlagensatzes senkte die EZB auch andere Schlüsselzinssätze. Der Hauptrefinanzierungssatz, der die Kosten für die Kreditaufnahme von Banken bei wöchentlichen Auktionen bestimmt, wurde von 2,40% auf 2,15% gesenkt. Der Marginalkreditzins, der Banken die Möglichkeit gibt, Übernachtkredite zu erhalten, wurde von 2,65% auf 2,40% gesenkt.

 

 

Die EZB erkannte an, dass die Inflation in der Eurozone unter Kontrolle gebracht wurde: Der allgemeine Preisanstieg kehrte nach drei Jahren stetigen Drucks zum Ziel von 2% zurück. Selbst die Inflation im Dienstleistungssektor, die zuvor am beständigsten war, begann nachzugeben. Dieser Fortschritt ermöglichte es der EZB, den Schwerpunkt von der Inflationsbekämpfung auf die Förderung des Wirtschaftswachstums zu verlagern, das weiterhin schwach ist.

Die wirtschaftlichen Aussichten bleiben aufgrund externer Risiken, einschließlich möglicher US-Zölle, die sich negativ auf Unternehmensinvestitionen und Exporte auswirken könnten, insbesondere kurzfristig, ungewiss. Gleichzeitig erwähnte die EZB mögliche Erhöhungen der Staatsausgaben, insbesondere in Bereichen wie Verteidigung und Infrastruktur, die die Wirtschaft mittelfristig unterstützen könnten.

Vor dem Hintergrund dieser Ungewissheiten betonte EZB-Chefin Christine Lagarde , dass sich die Zentralbank „jetzt in einer guten Position“ befindet, was auf eine vorsichtigere Herangehensweise bei weiteren Zinssenkungen hindeutet.

Obwohl bis Ende des Jahres eine weitere Senkung erwartet wird, wird die EZB voraussichtlich auf der nächsten Sitzung Ende Juli die Zinssätze unverändert lassen. Dieser Ansatz spiegelt den Wunsch des Regulators wider, die finanzielle Stabilität zu wahren und gleichzeitig die Kreditaufnahme, Investitionen und den Konsum im Euroraum zu stimulieren.

Die Lockerung der Geldpolitik im Euroraum führte zu einem spürbaren Rückgang der Renditen europäischer AAA-Kurzläufer. Mit weiteren Zinssenkungen der EZB steigt die Nachfrage der Investoren nach qualitativ hochwertigem Schuldtitel, was Druck auf die Renditen ausübt.

So fiel am 3. Juli 2024 die Rendite von zweijährigen Anleihen von 2,90% auf 1,84% im Juli 2025 . Eine ähnliche Tendenz zeigt sich bei fünfjährigen Anleihen, deren Rendite von 2,55% auf 2,16% sank.

 

 

Wenn die EU und die EZB die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen effektiv meistern und die Zinssätze stabil halten können, ist ein Anstieg der Renditen für Eurobonds unwahrscheinlich.

In einem solchen Umfeld könnten europäische Unternehmen, die stabile Dividendenerträge von über 4% bieten, für Investoren attraktiv werden, die auf stabile Einkommensquellen aus sind, da die Attraktivität von Alternativen mit festem Einkommen begrenzt bleibt.

 

Grund 2. Rekordvolumen der verwalteten Vermögen bei hohem Nettozufluss

Amundi SA (AMUN) ist Europas größter Vermögensverwalter und bietet ein breites Spektrum an Anlagelösungen und Asset-Management-Dienstleistungen für institutionelle, Unternehmens- und Privatanleger. Das Unternehmen verwaltet Vermögen in den Bereichen aktiv, passiv und real Investieren und hat eine starke Marktposition im ETF-Bereich.

Die Kundenbasis von Amundi ist hoch diversifiziert und umfasst institutionelle Kunden, öffentliche Einrichtungen, unabhängige Vertriebspartner, Joint Ventures, internationale Netzwerke, französische Banknetzwerke, Unternehmen und andere Investorengruppen.

Geografisch gesehen konzentrieren sich die verwalteten Vermögen (AUM) überwiegend in Europa: Auf Frankreich entfallen 44%, auf Italien 9% und auf andere europäische Länder 20% (Stand: 31. März 2025). Der asiatische Raum spielt ebenfalls eine wichtige Rolle und liefert 21% der gesamten verwalteten Vermögen.

Darüber hinaus ist das Investmentportfolio von Amundi stark diversifiziert. Rund 58% der Vermögen sind in Anleihen, Schatzpapieren und passiv verwalteten Instrumenten (einschließlich ETFs) angelegt.

Die verbleibenden Vermögen sind zwischen Joint Ventures, Multi-Asset-Strategien, Aktien, Immobilien sowie alternativen und strukturierten Produkten verteilt, was den komplexen und ausgewogenen Ansatz des Unternehmens im Asset Management widerspiegelt.

 

 

Das Volumen der AUM wird von zwei Hauptfaktoren beeinflusst: Nettozuflüsse sowie Markt- und Wechselkursschwankungen. Im ersten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen den höchsten quartalsmäßigen Nettozufluss seit 2021, was auf eine überzeugende Dynamik in allen Anlagestrategien hinweist.

In den letzten 12 Monaten betrugen die Nettozuflüsse 70 Milliarden €, davon 31,1 Milliarden € allein im ersten Quartal 2025.

 

 

Im ersten Quartal 2025 umfassten die Nettozuflüsse 36,9 Milliarden € in mittel- und langfristige Vermögenswerte (MLT) und 2,9 Milliarden € in Joint Ventures. Das Wachstum war auf positive Zuflüsse im aktiven Management (+6 Milliarden €) sowie auf starke Zuflüsse in ETFs und den Erhalt eines großen ESG-Mandats für Aktienindizes vom britischen Fonds The People’s Pension (+21 Milliarden €) zurückzuführen.

Trotz dieser positiven Dynamik verzeichnete Amundi in den Treasury-Produkten einen Abfluss von 8,7 Milliarden €, hauptsächlich aufgrund der saisonalen Abhebungen von Unternehmensgeldern nach einem starken vierten Quartal 2024.

Was die Markt- und Wechselkursfaktoren betrifft, so verzeichnete das Unternehmen einen positiven Markteffekt, der im ersten Quartal 2025 2 Milliarden € zu den verwalteten Vermögen hinzufügte. Wechselkursschwankungen wirkten sich jedoch negativ aus: Verluste durch Änderungen der Wechselkurse beliefen sich auf 26 Milliarden € aufgrund der Schwächung des US-Dollars und der indischen Rupie gegenüber dem Euro.

Trotzdem erreichte das kumulierte AUM einen Rekordwert von 2,25 Billionen € zum 31. März 2025, was einem jährlichen Wachstum von 6,2% entspricht und die starken operativen Ergebnisse des Unternehmens trotz Währungswidrigkeiten zeigt.

 

 

Das Volumen der AUM ist ein Schlüsselfaktor für die Leistung von Amundi, da der Großteil der Einnahmen aus Managementgebühren besteht. Im Jahr 2024 beliefen sich die Nettomanagementgebühren auf über 93% der gesamten Einnahmen.

Andere Einkommensquellen umfassen Performancegebühren, Einnahmen aus der Amundi Technology Division und Nettozinsen. Somit wirken sich Änderungen des AUM direkt auf die Einnahmen des Unternehmens aus: Je höher bei sonst gleichbleibenden Bedingungen die verwalteten Vermögenswerte sind, desto höher sind die potenziellen Einnahmen.

 

Grund 3. Nachhaltiges Umsatzwachstum im 1. Quartal 2025 und robuste Dividendenpolitik

Im ersten Quartal 2025 zeigte Amundi solide Finanzergebnisse. Der bereinigte Nettoerlös betrug 912 Millionen €, was einem Anstieg von 10,7% im Jahresvergleich entspricht, aufgrund von Wachstum in allen Bereichen:

• Die Nettogebühren aus dem Management stiegen um 7,7% im Jahresvergleich auf 824 Millionen €, getrieben von einem Anstieg des durchschnittlichen AUM (ohne Joint Ventures) um 8,8% im Jahresvergleich, trotz teilweiser Rentabilitätsminderung durch eine weniger günstige Produktstruktur.
• Die Performancegebühren stiegen um 30,7% im Jahresvergleich auf 23 Millionen €, was die hohe Effizienz der Investitionen widerspiegelt.
• Der Umsatz von Amundi Technology stieg um 46,2% im Jahresvergleich auf 26 Millionen €, hauptsächlich durch die Konsolidierung von aixigo. Ohne diese Akquisition betrug das Wachstum 21,2%.
• Erträge aus Finanz- und sonstigen Einnahmen erreichten 39 Millionen €, was deutlich über dem Niveau des ersten Quartals 2024 liegt. Positive Einflüsse hatte die Neubewertung von Beteiligungen und Gewinne aus Amundi Private Equity Investitionen, trotz der Senkung der kurzfristigen Zinssätze in der Eurozone.

 

 

Trotzdem wurde das Ergebnis von Amundi im ersten Quartal 2025 durch eine einmalige Steueraufwendung für das Jahr 2025 in Frankreich beeinflusst. Als Ergebnis stieg der Steueraufwand um 60,8% im Vergleich zum Vorjahr auf 155 Millionen €.

Diese einmalige Steuer wird auf Grundlage des Durchschnittsgewinns in Frankreich 2024 und 2025 berechnet und soll für das Jahr insgesamt 72 Millionen € betragen, wird jedoch nicht gleichmäßig über die Quartale verteilt. Im ersten Quartal wurden 46 Millionen € erfasst, der verbleibende Betrag wird im Laufe der nächsten drei Quartale berücksichtigt werden.

Ohne diese einmalige Aufwendung hätte der bereinigte Steueraufwand 109 Millionen € betragen und der effektive Steuersatz wäre auf dem Niveau des ersten Quartals 2024 geblieben. Trotzdem ging der bereinigte Nettogewinn um 4,5% im Jahresvergleich auf 303 Millionen € zurück. Ohne die Einmalsteuer hätte er fast 350 Millionen € erreicht, was einem Anstieg von 10% im Jahresvergleich entspricht.

 

Amundi Dividenden

Diese Entwicklungen könnten sich auf die Dividenden von Amundi für 2025 auswirken, da deren Höhe direkt vom Nettogewinn abhängt. Dennoch hebt sich das Unternehmen durch seine stabile und aktionärsfreundliche Dividendenpolitik hervor.

Seit 2015 zahlt Amundi regelmäßig Dividenden, mit der einzigen Ausnahme im Jahr 2020, als die Auszahlungen aufgrund der Unsicherheit durch die COVID-19-Pandemie ausgesetzt wurden.

Im Februar 2025 schlug der Vorstand von Amundi eine Dividende von 4,25 € pro Aktie für das Geschäftsjahr 2024 vor, was einem Anstieg von 3,7% gegenüber den 4,10 € für 2023 entspricht. Im Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug die durchschnittliche Dividendenrendite (DY) etwa 5,5%, bei einer durchschnittlichen Ausschüttungsquote von 68%.

Laut dem mittelfristigen Plan des Unternehmens beabsichtigt es, die Ausschüttungsquote bei etwa 65% zu halten.

 

 

Trotz steigender Steuern in Frankreich wird erwartet, dass Amundi seine Attraktivität für Dividenden beibehält. Laut aktuellen Prognosen könnte das Unternehmen im Jahr 2025 eine Dividendenrendite von etwa 5,8% erreichen, mit einem Anstieg auf 6,5% bis 7,0% in den Jahren 2026-2027. Diese Prognosen beruhen auf den folgenden Annahmen:

• Nettogewinn von 1,29 Milliarden € im Jahr 2025, 1,44 Milliarden € im Jahr 2026 und 1,54 Milliarden € im Jahr 2027 (Refinitiv-Prognose).
• 205,4 Millionen Aktien per 31. März 2025.
• Ausschüttungsquote von 65%.
• Aktueller Aktienkurs von etwa 70 €.

Langfristig könnte zusätzliches Wachstumspotenzial mit dem bevorstehenden strategischen Update des Unternehmens verbunden sein.

Das Management plant, im vierten Quartal 2025 einen neuen Dreijahresplan vorzustellen, der mögliche Änderungen der Dividendenpolitik umfassen könnte.

 

 

Insgesamt machen solide Gewinnprognosen für Amundi, ein disziplinierter Ausschüttungsansatz und eine erwartete Dividendenrendite von über 6% das Unternehmen zu einem attraktiven Dividend Investment Case in den kommenden Jahren.

 

 

Amundi Finanzkennzahlen

Die Finanzergebnisse von Amundi für das Jahr 2024 sind wie folgt zusammengefasst:

• Der Umsatz stieg auf 3,70 Milliarden €, was einem Anstieg von 10,7% gegenüber 2023 entspricht.
• Das operative Ergebnis stieg um 9,3% und betrug 1,54 Milliarden € im Jahr 2024. Die operative Marge sank von 42,3% auf 41,8%.
• Der Nettogewinn stieg um 12,0% von 1,16 Milliarden € im Jahr 2023 auf 1,31 Milliarden € im Jahr 2024. Die Nettomarge verbesserte sich leicht von 34,9% auf 35,3%.

 

 

Die Cashflows von Amundi blieben in den Jahren 2023-2024 stabil. Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit (CFFO) betrug 1,59 Milliarden €, was einem Anstieg von 3,0% gegenüber dem Jahr 2023 entspricht. Der freie Cashflow (FCF) stieg um 2,1% von 1,49 Milliarden € im Jahr 2023 auf 1,52 Milliarden € im Jahr 2024.

 

 

Die Finanzergebnisse des Unternehmens für das zweite Halbjahr 2024 sind wie folgt:

• Der Umsatz stieg um 14,2% von 1,66 Milliarden € auf 1,90 Milliarden € im Vergleich zum Vorjahr.
• Das operative Ergebnis stieg um 12,5% von 695,5 Millionen € auf 782,4 Millionen € im Vergleich zum Vorjahr.
• Der Nettogewinn stieg um 16,5% von 574,2 Millionen € auf 669,2 Millionen € im Vergleich zum Vorjahr.

 

 

Amundi zeichnet sich durch eine solide Bilanz aus:

• Der Verschuldungsgrad, definiert als Verhältnis von Gesamtschulden zu Vermögenswerten, beträgt 53%, was über dem Branchendurchschnitt von 23% liegt.
• Zum 31. Dezember 2024 betrug die Gesamtverschuldung 631,3 Millionen €, was einem Anstieg von 5,9% gegenüber 596,1 Millionen € Ende 2023 entspricht. Bei liquiden Mitteln und deren Äquivalenten von 1,37 Milliarden € ist die Nettoverschuldung negativ und beträgt -737,7 Millionen €.
• Im Juli 2025 wurde das Kreditrating des Unternehmens von Fitch auf A+ bestätigt.

 

 

Amundi Aktie Bewertung

Amundi wird anhand der wichtigsten Multiplikatoren mit einem Abschlag gegenüber ihren Wettbewerbern gehandelt: KGV – 10,70x, P/CFFO – 8,77x, EV/Umsatz – 5,14x, EV/EBITDA – 18,19x. Infolgedessen bietet das Unternehmen eine bessere Rendite pro Einheit des eingegangenen Risikos.

 

 

Amundi Aktie Kursziele

Der niedrigste Preisziel, das von einer nicht genannten Investmentbank festgelegt wurde, beträgt 67,0 € pro Aktie. Eine andere nicht genannte Investmentbank bewertet Amundi mit 83,0 € pro Aktie. Laut dem Wall-Street-Konsens liegt der faire Marktwert der Aktie bei etwa 76,2 €.

Diese Preisziele unterschätzen jedoch wahrscheinlich Amundi. Bei einer prognostizierten EPS von etwa 7,0 € im Jahr 2026, was einem Nettogewinn von 1,44 Milliarden € entspricht, und einem prognostizierten KGV von etwa 12,0x liegt der faire Marktwert der Aktie bei 85,0 €, was ein Wachstumspotenzial von über 20% impliziert.

 

 

 

Schlüsselrisiken

• Die Einnahmen und das AUM sind anfällig für Schwankungen auf den globalen Finanzmärkten. Ein Rückgang der Aktien- und Anleihemärkte, Änderungen der Zinssätze und Wechselkursvolatilitäten könnten sich negativ auf den Wert der Kundenportfolios und die Nettozuflüsse auswirken.
• Das Geschäft des Unternehmens unterliegt dem Risiko umfangreicher Abhebungen oder des Verlusts von Mandaten, insbesondere von großen institutionellen Kunden oder Joint Ventures. Ein großer Abfluss könnte sich erheblich auf die Nettozuflüsse und regelmäßigen Gebühreneinnahmen auswirken.
• Die Vermögensverwaltungsbranche unterliegt strengen Vorschriften in verschiedenen Jurisdiktionen. Regulierungsänderungen könnten zu höheren Kosten, einer Beschränkung der Produktpalette oder zu Sanktionen und Reputationsschäden bei Nichteinhaltung führen.
• Im Zuge von Akquisitionen (wie Alpha Associates und aixigo) sieht sich Amundi mit Risiken in Bezug auf die Integration neuer Unternehmen, Systeme und Unternehmenskulturen konfrontiert. Darüber hinaus könnten betriebliche Störungen, IT-Systemausfälle oder ineffiziente Integration zu finanziellen Verlusten führen.
• Amundi verwaltet erhebliche Mengen an Treasury-Produkten und kurzfristigen Instrumenten, was sie einem Liquiditätsrisiko aussetzt – dem Risiko, dass das Unternehmen Rückkaufanfragen nicht ohne erhebliche Verluste erfüllen kann.

 

Amundi Aktie Chart