Aktie im Fokus: Civitas Resources – Öl- und Gasproduzent mit 8,2% Dividendenrendite

Freedom24: Civitas Resources Inc. (WKN: A3C5HJ / ISIN:US17888H1032) ist ein unabhängiges Explorations- und Produktionsunternehmen, das auf den Erwerb, die Entwicklung und die Förderung von Erdöl und flüssigkeitsreichem Erdgas in der Rocky Mountain-Region, insbesondere im Denver-Julesburg-Becken in Colorado, spezialisiert ist.

Jüngst hat das Unternehmen seinen Fokus auf das Permbecken erweitert und drei bedeutende Akquisitionen durchgeführt, welche die Öl- und Gasproduktion bis 2024 verdoppeln werden.

Civitas konzentriert sich auf Formationen mit niedrigen Kostenstrukturen, ausgereifter Infrastruktur, hoher Produktionseffizienz und vielversprechenden Bohrmöglichkeiten.

Das Unternehmen entstand im Mai 2021 durch die Fusion der in Colorado ansässigen Bonanza Creek Energy und Extraction Oil and Gas Inc. und hat seinen Hauptsitz in Colorado, USA.

 

Civitas Resources – Was ist die Idee?

  • Der globale Ölmarkt durchlebt ein weiteres turbulentes Jahr, geprägt von Unsicherheiten in der Weltwirtschaft und zunehmenden geopolitischen Spannungen und Konflikten weltweit. Während die OPEC+ versucht, die Ölpreise durch neue Produktionskürzungen zu stabilisieren, gewinnen Nicht-OPEC+-Länder, insbesondere die USA, an Dynamik, um ihren Marktanteil zu erhöhen.

  • Civitas ist ein unabhängiger US-amerikanischer Öl- und Gasproduzent mit Sitz in Colorado und einer starken Präsenz im Denver-Julesburg-Becken. Das Unternehmen entstand 2021 aus der Fusion von Bonanza Creek Energy und Extraction Oil and Gas Inc.
  • 2023 erwarb Civitas drei Unternehmen: Hibernia Energy III, Tap Rock Resources und Vencer Energy. Diese Akquisitionen ermöglichten dem Unternehmen den Einstieg in das ertragreiche Permbecken und die Verdopplung seiner Öl- und Gasförderung.
  • Civitas setzt weiterhin auf hervorragende Renditen für seine Aktionäre und plant, bis zu 1 Milliarde $ durch Dividenden und ein Aktienrückkaufprogramm im Jahr 2023 auszuschütten. Die durchschnittliche Dividendenrendite wird 2023 voraussichtlich bei rund 8,2% liegen.

 

Warum gefällt uns Civitas Resources Inc?

1. Grund: Der Ölmarkt ist mit zahlreichen Risiken konfrontiert, aber US-Produzenten scheinen im Vorteil zu sein.

Der globale Ölmarkt war schon immer schwer vorherzusagen, und das Jahr 2023 bildet da keine Ausnahme.

Nach einem Rekordjahr 2022 fielen die Brent-Preise und schwankten im Laufe des Jahres 2023 erheblich, wobei sie zwischen 70 $ / Barrel und 95 $ / Barrel lagen.

Zu den Hauptfaktoren, die den Ölpreis derzeit beeinflussen, gehören:

  • Eine Verschlechterung der makroökonomischen Aussichten und der Prognosen für die Weltwirtschaft,
  • Versorgungsrisiken infolge des Hamas-Angriffs auf Israel und zunehmender Spannungen im Nahen Osten,
  • Ölförderkürzungen der OPEC+, die durch Produktionssteigerungen der Nicht-OPEC+ ausgeglichen werden.

 

Dynamik des Brent-Preises; Quelle: Trading Economics

Dynamik des Brent-Preises; Quelle: Trading Economics

 

Das größte Risiko für die Nachfrage nach Kohlenwasserstoffen scheint eine Konjunkturabschwächung zu sein.

Mitte November sanken die Ölpreise um etwa 5% auf den tiefsten Stand seit vier Monaten (77,42 $/Barrel für Brent-Futures und 72,90 $/Barrel für WTI), da sich die Anleger aufgrund schwacher Daten aus den USA und Asien um die globale Ölnachfrage sorgten.

Im November erhöhte sich die Zahl der Amerikaner, die neue Arbeitslosenunterstützung beantragten, auf ein Dreimonatshoch. Zudem fielen die US-Einzelhandelsumsätze im Oktober erstmals seit sieben Monaten, da die Käufe von Kraftfahrzeugen und die Ausgaben für Hobbys zurückgingen.

Dies wies auf eine abnehmende Nachfrage zu Beginn des 4. Quartals hin, was zu einem Anstieg der Rohölvorräte in zwei aufeinander folgenden Wochen führte – um 8,7 Millionen Barrel in der Woche bis zum 17. November und um 1,6 Millionen Barrel in der Woche bis zum 24. November.

Mit 449,7 Millionen Barrel liegen die US-Rohölvorräte leicht über dem Fünf-Jahres-Durchschnitt für diese Jahreszeit.

Die Wirtschaftsindikatoren in China sind recht umstritten. Einerseits zeigten sich Investoren aufgrund der erwarteten Verlangsamung des Durchsatzes der chinesischen Ölraffinerien zurückhaltend.

Im Oktober sank der Raffineriebetrieb im Vergleich zu den Spitzenwerten des Vormonats, was auf eine Abnahme der industriellen Brennstoffnachfrage und eine Reduzierung der Raffineriemargen hindeutet.

Darüber hinaus blieb die auf einer landesweiten Umfrage basierende Arbeitslosenquote im Oktober bei 5%, unverändert gegenüber September.

Andererseits übertraf das Wachstum der Industrieproduktion und der Einzelhandelsumsätze in China im Oktober die Erwartungen: Die Industrieproduktion wuchs im Jahresvergleich um 4,6% und übertraf damit die Erwartungen einer Reuters-Umfrage von 4,4%, während die Einzelhandelsumsätze im Jahresvergleich um 7,6% stiegen, wobei sowohl die Umsätze im Automobil- als auch im Gaststättengewerbe zunahmen und die Erwartungen von 7% übertrafen.

Das gesamtwirtschaftliche Bild scheint jedoch nicht sehr ermutigend zu sein, da der von der Krise gebeutelte Immobiliensektor eine umfassende Erholung weiterhin verhindert.

 

Chinas Wirtschaftsindikatoren; Quelle: Reuters

Chinas Wirtschaftsindikatoren; Quelle: Reuters

 

Nach diesen Entwicklungen vereinbarten die OPEC+-Ölproduzenten am 1. Dezember 2023 eine freiwillige Produktionsreduzierung von etwa 2,2 Millionen Barrel pro Tag (bpd) für das folgende Jahr.

Die von Saudi-Arabien geleitete Initiative zielte darauf ab, die bestehenden freiwilligen Kürzungen beizubehalten, um die Preise zu unterstützen und die Marktstabilität zu sichern.

Allerdings war diese Maßnahme zumindest vorläufig nicht erfolgreich, was teilweise auf den freiwilligen Charakter der Kürzungen und die ursprüngliche Erwartung zurückzuführen ist, dass die zusätzlichen Angebotsreduzierungen umfangreicher sein würden.

Während die OPEC+ versucht, die Preise durch eine zusätzliche Produktionskürzung zu unterstützen, übertrifft das Wachstum des globalen Ölangebots die Erwartungen.

Die Sorgen, dass der Krieg zwischen Israel und der Hamas sich zu einem breiteren regionalen Konflikt ausweiten und die Ölversorgungsströme stören könnte, haben sich bisher nicht bestätigt.

Abgesehen von größeren unerwarteten Ausfällen, befindet sich das globale Ölangebot auf einem stabilen Aufwärtstrend, wobei die Produktion im Oktober im Vergleich zum Vormonat um 320.000 Barrel pro Tag gestiegen ist.

Die Rekordproduktion der USA, Brasiliens und Guyanas stützt den diesjährigen Anstieg des globalen Ölangebots um 1,7 Millionen Barrel pro Tag auf 101,8 Millionen Barrel pro Tag.

Die US-Rohölproduktion überstieg mit 13,24 Millionen Barrel pro Tag den vorpandemischen Rekordwert von 13 Millionen Barrel pro Tag.

Im Jahr 2024 werden die Nicht-OPEC+-Produzenten voraussichtlich das globale Wachstum weiter vorantreiben, und zwar voraussichtlich um 1,6 Millionen Barrel pro Tag auf einen beispiellosen Wert von 103,4 Millionen Barrel pro Tag.

 

US-Ölproduktion; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

US-Ölproduktion; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

 

Da das Wachstum der Nachfrage voraussichtlich nachlassen wird, könnte der Ölmarkt Anfang 2024 ein Überangebot verzeichnen.

Das Marktgleichgewicht bleibt dabei anfällig für erhöhte wirtschaftliche und geopolitische Risiken.

Trotzdem scheinen die US-Ölproduzenten von den aktuellen Entwicklungen zu profitieren und ihren globalen Marktanteil zu steigern.

 

 

2. Grund: Geschäftserweiterung durch Neuakquisitionen

Civitas Resources Inc. entstand im Mai 2021 durch die Fusion von Extraction Oil and Gas Inc. und Bonanza Creek Energy, beide mit Sitz in Colorado.

Diese Konsolidierung stärkte schnell die Dominanz des Unternehmens in der Branche und es baute seine Position durch den Erwerb von Crestone Peak Resources im November 2021 weiter aus.

Mit einer Bewertung von etwa 4,5 Milliarden $ wurde Civitas zum größten reinen Öl- und Gasunternehmen im Denver-Julesburg-Becken (DJ-Becken).

Bis 2023 bewirtschaftete Civitas eine enorme Fläche von 470.000 Hektar im DJ-Becken und konnte eine robuste Tagesproduktion von 160.000 Barrel Öläquivalent (boe) vorweisen, was seine strategische Bedeutung in der Energielandschaft Colorados hervorhebt.

Im Jahr 2023 war Civitas eine der prominentesten Akteure in der amerikanischen Öl- und Gasindustrie, da die Unternehmensführung beschloss, ihre Aktivitäten durch Fusionen und Übernahmen auf das lukrative Permbecken auszuweiten.

Zunächst kündigte das Unternehmen im Juni an, dass es für 4,7 Milliarden $ die von der Private-Equity-Firma NGP Energy Capital Management betriebenen Öl- und Gasaktivitäten im Permbecken erwerben würde.

Die Transaktion beinhaltete den Kauf aller Aktivitäten von Hibernia Energy III für rund 2,2 Milliarden $ in bar und einen Teil der Vermögenswerte von Tap Rock Resources für etwa 2,5 Milliarden $, davon 1,5 Milliarden $ in bar und 0,95 Milliarden $ in Aktien (etwa 13,5 Millionen Aktien zu 73,14 $ pro Aktie).

Zur Finanzierung der Transaktion, die im August 2023 abgeschlossen wurde, nutzte Civitas seine bestehenden Reserven, emittierte Anleihen und gab zusätzlich 13,5 Millionen Aktien für NGP aus.

Im Oktober 2023, weniger als ein halbes Jahr später, verkündete Civitas eine weitere bemerkenswerte Neuigkeit.

Das Unternehmen teilte mit, dass es eine Vereinbarung zum Erwerb von Anbauflächen im Permbecken mit Vencer Energy getroffen hat, einem US-Upstream-Unternehmen, das 2020 vom globalen Energiehändler Vitol gegründet wurde.

Dieser 2,1 Milliarden $ teure Deal beinhaltet 1,55 Milliarden $ in bar und 0,55 Milliarden $ in Aktien (7,3 Millionen Aktien zu etwa 73 $ pro Aktie).

Civitas plant, den Kauf im Januar 2024 abzuschließen und somit seine strategische Stellung im Permbecken weiter zu stärken.

 

Civitas’ Aktivitäten in Bezug auf Öl- und Gasbecken; Quelle: Investorenpräsentation

Civitas’ Aktivitäten in Bezug auf Öl- und Gasbecken; Quelle: Investorenpräsentation

 

Die strategischen Zusammenschlüsse, die von Civitas durchgeführt wurden, positionieren das Unternehmen als einen der Hauptakteure in den DJ- und Permbecken. Vorläufige Schätzungen weisen auf eine erhebliche Expansion hin.

Die nachgewiesenen Öl- und Gasreserven des Unternehmens sollen sich von 416 MMboe auf 1.265 MMboe verdreifachen und die tägliche Öl- und Gasproduktion von etwa 160 Mboe/d auf geschätzte 335 Mboe/d verdoppeln.

Civitas hat für die nachgewiesenen Reserven von Hibernia und Tap Rock grob geschätzt 14,03 $ pro boe und für die nachgewiesenen Reserven von Vencer 4,09 $ pro boe bezahlt, im Vergleich zu einem durchschnittlichen Rohöläquivalent-Verkaufspreis von 47,79 $ pro boe im 3. Quartal 2023.

Unter der Annahme, dass die Akquisitionen zum 1. Januar 2022 abgeschlossen sind, würden die Einnahmen von Civitas seit Jahresbeginn auf 4,18 Milliarden $ steigen, ein beachtlicher Anstieg im Vergleich zu 1,97 Milliarden $ ohne diese Geschäfte.

 

 

Obwohl diese Übernahmen profitabel sein können, führen sie auch zu negativen Konsequenzen, insbesondere einem signifikanten Anstieg der Schulden.

Bis zum Ende des 3. Quartals 2023 stieg die Gesamtverschuldung des Unternehmens um das 8,4-fache auf 3,70 Milliarden $, darunter 3,05 Milliarden $ an vorrangigen Anleihen und 0,65 Milliarden $ an Kreditfazilitäten, verglichen mit nur 393,3 Millionen $ zum 31. Dezember 2023.

Die vorrangigen Anleihen bestehen aus Anleihen im Wert von 0,40 Milliarden $ mit einem Zinssatz von 5%, die 2026 fällig sind, Anleihen im Wert von 1,35 Milliarden $ mit 8,375% Zinsen, die 2028 fällig sind und Anleihen im Wert von 1,35 Milliarden $ mit 8,750% Zinsen, die 2031 fällig sind.

Zusätzlich zu den bestehenden Schulden wird Civitas vermutlich weitere 1,6 Milliarden $ benötigen, um die Übernahme von Vencer abzuschließen.

Diese erhebliche Schuldenlast ist besorgniserregend, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die vierteljährlichen Zinsausgaben des Unternehmens im Jahr 2024 voraussichtlich mindestens 100 bis 120 Millionen $ betragen werden.

Ob das Unternehmen in der Lage sein wird, seine Schulden zu begleichen und die finanzielle Stabilität zu wahren, hängt stark von der Fähigkeit des Managements ab, neue Geschäftsbereiche erfolgreich zu integrieren und für konstante Cashflows zu sorgen.

Dies könnte angesichts der zyklischen Natur der Öl- und Gasindustrie eine Herausforderung darstellen.

Trotzdem erwartet das Management, im Jahr 2024 einen freien Cashflow (FCF) von 1,8 Milliarden $ zu erzielen (bei 80 $ pro Barrel und 3,50 $ pro MMBtu), im Vergleich zu 1,1 Milliarden $ im Jahr 2022.

Zudem plant das Unternehmen, sich bis Mitte 2024 von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten im Wert von etwa 300 Millionen $ zu trennen.

Schätzungen zufolge wird dies Civitas dabei unterstützen, den Nettoverschuldungsgrad (definiert als Nettoverschuldung/LTM bereinigter EBITDAX) in der zweiten Jahreshälfte 2024 auf weniger als 1x zu reduzieren.

Die Übernahmen von Hibernia, Tap Rock und Vencer könnten in der Tat die Position von Civitas unter den amerikanischen Schieferöl- und Gasproduzenten stärken, da das Unternehmen über hochwertige, erworbenen Vermögenswerte mit niedriger Gewinnspanne verfügt.

Investoren sollten jedoch die Finanzstrategie des Unternehmens und seine finanzielle Stabilität in den kommenden Monaten genau beobachten.

 

3. Grund: Gemischte Ergebnisse für das 3. Quartal 2023, aber immer noch ausgezeichnete Renditen für die Aktionäre

Im 3. Quartal 2023 veröffentlichte Civitas gemischte Ergebnisse. Der verwässerte Gewinn pro Aktie (EPS) lag bei 1,56 $, ein Rückgang gegenüber 4,74 $ im Vorjahr, und blieb hinter den Erwartungen der Analysten von 2,51 $ zurück.

Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) lag jedoch mit 3,66 $ um 2,8% höher als im Vorjahresquartal (3,56 $) und übertraf die Erwartungen der Analysten von 2,70 $ pro Aktie.

Darüber hinaus stieg der Umsatz im Jahresvergleich um 2,8% auf 1,04 Milliarden $, während die Analysten 1,01 Milliarden $ erwartet hatten. Dies deutet darauf hin, dass die Margen von Civitas möglicherweise unter Druck stehen.

Die Prognose des Unternehmens für 2023 wurde aktualisiert, wobei die meisten Ziele bis zu einem gewissen Grad gesenkt wurden, was ein neutrales Zeichen ist.

Die Prognose für 2024 blieb unverändert:

  • Das Management prognostiziert eine Gesamtproduktion von 325-345 Mboe/d, was einem Anstieg von etwa 58% gegenüber dem aktualisierten Ziel für 2023 entspricht, vorausgesetzt, die Vencer-Übernahme wird Anfang 2024 abgeschlossen.
  • 71% bis 74% der Gesamtproduktion werden auf Flüssigkeiten (Rohöl und NGL) entfallen.
  • Es wird erwartet, dass das Unternehmen im Jahr 2024 einen FCF von 1,8 Milliarden $ erwirtschaftet (basierend auf 80 $/bbl WTI und 3,50 $/MMbtu Henry Hub), verglichen mit 1,1 Milliarden $ im Jahr 2022.

 

Civitas’ aktualisierte Prognose für 2023; Quelle: Investorenpräsentation

Civitas’ aktualisierte Prognose für 2023; Quelle: Investorenpräsentation

 

Civitas Dividendenentwicklung

Civitas bleibt seiner Politik der Kapitalrückführung an die Aktionäre treu, die sowohl Basisdividenden und variable Dividenden als auch gezielte Rückkäufe beinhaltet.

Die variable Dividende ist eng mit dem durchschnittlichen vierteljährlichen FCF der vorangegangenen 12 Monate verknüpft, wobei die feste Ausschüttungsquote 50% des FCF beträgt (ohne Veränderungen des Betriebskapitals und nach der Basisdividende).

Als Beweis für dieses Engagement hat das Unternehmen in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 über 800 Millionen $ an die Aktionäre ausgeschüttet:

  • 511 Millionen $ in Form von Basisdividenden und variablen Dividenden, das sind mehr als 6,01 $ pro Aktie,
  • 320,4 Millionen $ für den Rückkauf ausstehender Stammaktien, das sind mehr als 5,2 Millionen Aktien, die seit Jahresbeginn zu einem Durchschnittspreis von 61,21 $ zurückgekauft wurden, was einem Abschlag von 12% gegenüber dem Schlusskurs vom 30. November 2023 entspricht.

Mit Blick auf die Zukunft plant Civitas für das 4. Quartal eine Dividende in Höhe von 1,59 $ pro Aktie bzw. insgesamt etwa 142,5 Millionen $ auszuschütten.

Diese Dividendenstruktur beinhaltet eine Basisdividende von 0,50 $ pro Aktie und eine variable Dividende von 1,09 $ pro Aktie. Daraus ergibt sich für das Jahr 2023 eine durchschnittliche Dividendenrendite von etwa 8,2%.

Darüber hinaus behält das Unternehmen im Rahmen des genehmigten Aktienrückkaufs bis Ende 2024 rund 480 Millionen $ ein und bekräftigt damit sein anhaltendes Engagement, den Aktionären durch strategische und nachhaltige Finanzinitiativen einen Mehrwert zu bieten.

 

Dividendenentwicklung von Civitas; Quelle: Investorenpräsentation

Dividendenentwicklung von Civitas; Quelle: Investorenpräsentation

 

Daraus resultierend plant Civitas, im Jahr 2023 insgesamt bis zu 1,0 Milliarden $ an seine Aktionäre auszuschütten, was seine herausragende Position in Bezug auf die Aktionärsrendite unterstreicht.

Im Jahr 2024 wäre es jedoch ratsam, wenn das Management die Renditen für die Aktionäre reduziert und sich auf die Integration neuer Geschäftsbereiche und den Abbau der Verschuldung konzentriert.

 

 

Civitas Finanzielle Performance

Die Finanzergebnisse von Civitas für die letzten zwölf Monate (TTM) lassen sich wie folgt zusammenfassen:

  • Der Umsatz sank auf 3.167 Millionen $, ein Rückgang von 16,5% im Vergleich zum Geschäftsjahr 2022, bedingt durch die gesunkenen Öl- und Gaspreise gegenüber dem historisch hohen Niveau von 2022.
  • Der Bruttogewinn fiel um 31% von 2.773 Millionen $ im Geschäftsjahr 2022 auf 1.914 Millionen $ in den letzten 12 Monaten, wobei die Bruttomarge von 73,1% auf 60,4% zurückging. Dies ist auf die gestiegenen Umsatzkosten (COGS) zurückzuführen, insbesondere auf die Mietbetriebskosten und die Abschreibungen.
  • Das Betriebsergebnis fiel um 44,8% auf 1,618 Milliarden $. Die operative Marge ging von 77,3% auf 51,1% zurück.
  • Der Nettogewinn brach um 38,8% ein, von 1.248 Millionen $ im Geschäftsjahr 2022 auf 763,3 Millionen $ in den letzten 12 Monaten. Die Nettomarge sank von 32,9% auf 24,1%.

Insgesamt ist der Rückgang der Finanzergebnisse hauptsächlich auf die Normalisierung der Öl- und Gaspreise und einen Anstieg der Betriebskosten aufgrund von Neuakquisitionen und Betriebserweiterungen zurückzuführen.

 

Jährliche Finanzergebnis-Dynamik; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

Jährliche Finanzergebnis-Dynamik; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

 

Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (FFO) von Civitas belief sich in den letzten 12 Monaten auf 1.908 Millionen $, was fast das Sechsfache im Vergleich zu 2021 ist, jedoch ein Rückgang um 23% gegenüber 2022 darstellt.

Der freie Cashflow (FCF) für die letzten 12 Monate verzeichnete aufgrund der Übernahmen im Jahr 2023 einen drastischen Rückgang von 1.131 Millionen $ im Jahr 2022 auf -3.202 Millionen $.

 

Unternehmens-Cashflows; Quelle: Zusammengestellt vom Autor

Unternehmens-Cashflows; Quelle: Zusammengestellt vom Autor

 

 

Die finanzielle Performance von Civitas im dritten Quartal 2023 wird nachfolgend dargestellt:

  • Der Umsatz verzeichnete einen leichten Anstieg von 1.008 Millionen $ auf 1.036 Millionen $ im Jahresvergleich.
  • Der Bruttogewinn verringerte sich im Jahresvergleich um 17,9% auf 609,1 Millionen $.
  • Das Betriebsergebnis fiel um 31% auf 528,1 Millionen $ im Vergleich zum Vorjahr.
  • Der Nettogewinn sank um 65,6%, von 405,8 Millionen $ im dritten Quartal 2022 auf 139,7 Millionen $ im dritten Quartal 2023. Dieser signifikante Rückgang des Nettogewinns ist hauptsächlich auf einen Derivatverlust von 150,7 Millionen $ im dritten Quartal 2023 zurückzuführen, im Vergleich zu einem Derivatgewinn von 9,3 Millionen $ im dritten Quartal 2022.

 

Dynamik der Halbjahreszahlen; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

Dynamik der Halbjahreszahlen; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

 

Die Bilanz von Civitas hat sich in den vergangenen Quartalen aufgrund der gestiegenen Verschuldung, die für den Abschluss von Übernahmen notwendig war, verschlechtert:

  • Der Verschuldungsgrad, definiert als das Verhältnis der Gesamtverschuldung zu den Vermögenswerten, beträgt 30% und liegt damit etwas über dem Branchendurchschnitt von 6% bis 27%.
  • Zum 30. September 2023 betrug die Gesamtverschuldung 3,7 Milliarden $, ein Anstieg um das 8,4-fache im Vergleich zum 31. Dezember 2022. Unter Berücksichtigung von ausgewiesenen Barmitteln und kurzfristigen Anlagen in Höhe von 95,3 Millionen $ ergibt sich eine Nettoverschuldung von 3,6 Milliarden $.
  • Die Schulden des Unternehmens setzen sich aus vorrangigen Anleihen (3,05 Milliarden $ bzw. 82%) und einer Kreditfazilität (0,65 Milliarden $ bzw. 18%) zusammen. Die vorrangigen Anleihen beinhalten 2026 Anleihen in Höhe von 0,40 Milliarden $ (12%), 2028 Anleihen in Höhe von 1,35 Milliarden $ (44%), und 2031 Anleihen in Höhe von 1,35 Milliarden $ (44%).
  • Das EBITDA für die letzten 12 Monate betrug 2,6 Milliarden $, sodass das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bei 2,2 liegt. Dieser Wert ist recht hoch, jedoch scheint die finanzielle Lage von Civitas insgesamt stabil zu sein, bedenkt man die Fälligkeit der vorrangigen Anleihen und die Tatsache, dass die früheste Zahlung erst im Jahr 2026 fällig wird.
  • Die Zinsaufwendungen des Unternehmens beliefen sich im 3. Quartal 2023 auf 76,5 Millionen $ und in den letzten 12 Monaten auf 100,2 Millionen $. Bei einem EBIT von 1.618 Millionen $ in den letzten 12 Monaten liegt der aktuelle Zinsdeckungsgrad bei 25,8x.

 

Civitas Aktienbewertung

Civitas wird etwas unter dem Durchschnitt der Multiplikatoren vergleichbarer amerikanischer Öl- und Gasproduzenten gehandelt: EV/Umsatz — 3,22x, EV/EBITDA — 4,65x, P/FFO — 3,23x, KGV — 7,62x.

Dieser Abschlag ist hauptsächlich auf den höheren Verschuldungsgrad und die Risiken im Zusammenhang mit der Integration neuer Geschäftsbereiche zurückzuführen.

Angesichts der doppelten Produktionsaussichten, der Gewinnung von Marktanteilen und der hervorragenden Renditen für die Aktionäre bietet Civitas jedoch die beste Rendite pro eingegangener Risikoeinheit.

 

Vergleichende Bewertung; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

Vergleichende Bewertung; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

 

Civitas Kursziele

Das Mindestkursziel, das von Seaport Global Securities LLC festgelegt wurde, beträgt 75 $ pro Aktie, während Siebert Williams Shank Civitas mit 106 $ pro Aktie bewertet.

Gemäß dem Konsens der Wall Street liegt der gerechte Marktpreis der Aktie bei 92 $, was einem Aufwärtspotenzial von 37,4% entspricht.

 

Kursziele von Investmentbanken; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

Kursziele von Investmentbanken; Quelle: Vom Autor zusammengestellt

 

Hauptgefahren

  • Eine Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds könnte zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach Erdöl und Erdgas führen, was einen starken Rückgang der Rohstoffpreise zur Folge hätte. In diesem Fall könnte Civitas gezwungen sein, die geplante Produktion durch die Stilllegung einiger Bohrungen zu reduzieren, was sich negativ auf die finanzielle Leistungsfähigkeit des Unternehmens auswirken würde.
  • Die Erdöl- und Erdgasförderung ist ein kapitalintensives Geschäft, da erhebliche Investitionen für die Erschließung, Ausbeutung, Förderung und den Erwerb von Erdöl- und Erdgasreserven erforderlich sind. Ein Rückgang der Rohstoffpreise in Verbindung mit dem Finanzierungsbedarf könnte Civitas dazu zwingen, zusätzliche Aktien auszugeben, die Verschuldung zu erhöhen oder strategische Vermögenswerte zu verkaufen.
  • Möglicherweise kann Civitas nicht die erwarteten Vorteile aus Fusionen und Übernahmen erzielen, da diese zum Teil von der rechtzeitigen und effizienten Integration der neuen Vermögenswerte in die bestehenden Geschäftsprozesse abhängen.
  • Das Unternehmen ist einem wachsenden Risiko ausgesetzt, das mit dem langfristigen Aktivismus-Trend gegen die Öl- und Gasexploration und -erschließung in Colorado und anderswo verbunden ist.
  • Civitas ist Kreditrisiken ausgesetzt, da das Unternehmen in erheblichem Umfang Schulden zur Finanzierung neuer Akquisitionen aufgenommen hat. Zudem ist das Unternehmen den Kreditrisiken seiner Hedging-Gegenparteien, Dritter und Kunden ausgesetzt.

 

Civitas Aktie – Interaktiver Chart

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