Aktie im Fokus: MP Materials – Spezialist für Seltene Erden mit über 60 Prozent Kurspotenzial

Das Unternehmen bietet Neodym-Praseodym (NdPr), Lanthan, Cer-Oxide und Karbonate an, die in vielen Technologien verwendet werden, darunter die Herstellung von Elektrofahrzeugen, Windturbinen und medizinischen Geräten.

MP Materials wurde im Jahr 2017 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Las Vegas, Nevada.

Was ist die Idee?

Die Metalle der Seltenen Erden sind die Grundlage für die Elektronikindustrie und den technologischen Fortschritt der letzten Jahre. Elemente der Seltenen Erden wie Lanthan (La), Cer (Ce), Praseodym (Pr) und Neodym (Nd) werden bei der Herstellung von Smartphones, Speicherchips für Computer und E-Books verwendet.

Diese Elemente sind unverzichtbar für Windturbinen und Batterien für Elektrofahrzeuge und daher notwendig für den Übergang zu einer grünen Wirtschaft. Angesichts des rasanten Wachstums der Elektroautoindustrie und der alternativen Energien haben die Aktien von Unternehmen aus dem Bereich der Seltenen Erden zunehmend die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen.

Nachstehend finden Sie die Beschreibung einer Anlageidee für die MP Materials Corp.

Warum gefällt uns MP Materials Corp?

Nach Angaben der Internationalen Energieagentur (IEA) könnte die Nachfrage nach Seltenen Erden bis 2040 im Vergleich zu 2020 um das Drei- bis Siebenfache steigen, je nachdem, wie sehr die Politik den Übergang zu sauberen Energiequellen unterstützt.

Prognostizierter Anstieg der Nachfrage nach bestimmten Mineralien, einschließlich Seltener Erden, bis 2040; Quelle: IEA

MP Materials ist einer der Hauptakteure auf dem US-Markt für Metalle aus Seltenen Erden. Um sein Geschäft auszubauen und die Rentabilität zu steigern, hat sich das Unternehmen auf den Aufbau einer vertikal integrierten Struktur konzentriert.

MP Materials hat einen Mehrjahresplan aufgestellt, der in zwei Phasen unterteilt ist: Phase II und Phase III.

Phase II wird voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2023 abgeschlossen sein. Im Rahmen dieser Phase hat das Unternehmen eine oxidative Röstanlage in Betrieb genommen, seine Raffineriekapazität im großen Maßstab ausgebaut, das Abwassermanagement verbessert und verschiedene andere Optimierungen bei Materialtransport und Lagerung vorgenommen.

Die geplanten Maßnahmen werden MP Materials helfen, die Betriebs- und Wartungskosten zu senken und die Betriebszeit zu erhöhen.

Phase III umfasst den Bau einer Anlage zur Gewinnung von Metallen, Legierungen und Magneten aus Seltenen Erden in Fort Worth, Texas. Die Anlage soll jährlich etwa 1.000 metrische Tonnen fertige Magnete aus Seltenen Erden produzieren – genug, um etwa 500.000 Elektromotoren zu betreiben.

Auf diese Weise wird MP Materials die Qualität der Dienstleistungen für seine US-Kunden verbessern und die Abhängigkeit von China verringern, dem derzeitigen Hauptmarkt des Unternehmens. Der Rohbau des Fabrikgebäudes wurde im September 2022 fertiggestellt.

Mit dem Abschluss dieser Pläne wird MP Materials der erste und einzige voll integrierte Anbieter von Magneten aus Seltenen Erden in der westlichen Hemisphäre sein. Dank konkurrenzfähiger Preise und einer sicheren Versorgung wird sich das Unternehmen zum bevorzugten Lieferanten für westliche Automobilunternehmen beim Übergang zu Elektrofahrzeugen entwickeln.

Im April 2022 unterzeichnete MP Materials einen langfristigen Vertrag mit General Motors über die Lieferung von in den USA hergestellten Materialien, Legierungen und fertigen Magneten aus Seltenen Erden für Elektrofahrzeuge.

Finanzkennzahlen

Die Finanzergebnisse von MP Materials für das Jahr 2022 lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Der Umsatz des Unternehmens lag bei 517,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit 328,6 Millionen im Jahr zuvor.
• Der Nettogewinn betrug 289 Millionen US-Dollar, im Vergleich zu 135 Millionen im Jahr 2021.
• Die Nettomarge stieg von 41,08 auf 55,87 %.
• Der Cashflow aus dem operativen Geschäft belief sich auf 343,5 Millionen US-Dollar, verglichen mit 102 Millionen im Jahr zuvor.
• Der freie Cashflow stieg von -21,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2021 auf 16,9 Millionen.

Finanzergebnisse von MP Materials; Quelle: zusammengestellt vom Autor

MP Materials weist eine starke Bilanz auf: Die Gesamtverschuldung liegt bei 678,4 Millionen US-Dollar, die Barmittel und kurzfristigen Anlagen belaufen sich auf 1,18 Milliarden US-Dollar, während die Nettoverschuldung mit -503,9 Millionen stark negativ ist.

Bewertung

MP Materials wird mit einer Prämie gegenüber dem Branchendurchschnitt gehandelt: EV/Umsatz – 10,48x, EV/EBITDA – 16,44x, P/Cashflow – 18,73x, P/E – 21,02x, Forward P/E – 26,94x.

Vergleichbare Bewertung; Quelle: zusammengestellt vom Autor

Unserer Meinung nach ist der Aufschlag aus folgenden Gründen gerechtfertigt:

• Erstens nimmt MP Materials als einziger vertikal integrierter Anbieter von Elementen aus Seltenen Erden in den USA eine starke Wettbewerbsposition ein.
• Zweitens weist das Unternehmen eine extrem hohe Marge auf (und einen vernachlässigbaren Aufschlag beim Multiplikator ‚KGV‘). Unternehmen mit hohen Margen werden in der Regel mit einem Aufschlag gegenüber ihren Pendants mit niedrigen Margen gehandelt, da ihr Geschäftsergebnis viel besser vorhersehbar ist.

Das von Cowen unter den Investmentbanken am tiefsten angesetzte Kursziel liegt bei 40,00 US-Dollar pro Aktie. D.A. Davidson hat für MP Materials ein Kursziel von 50,00 US-Dollar pro Aktie ausgegeben.

Der Konsensschätzung zufolge liegt der faire Marktwert (Fair Market Value) bei 47,00 US-Dollar pro Aktie, was ein Kurspotenzial von 56,2 % impliziert.

Kursziele der Investmentbanken; Quelle: zusammengestellt vom Autor

Hauptrisiken

• MP Materials steht unter großem Einfluss der Konjunkturzyklen. Im Falle einer starken Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, einer beschleunigten Inflation oder anderer makroökonomischer Gegenwinde könnten die Finanzergebnisse des Unternehmens unter Druck geraten.
• MP Materials befindet sich derzeit in einem aktiven Investitionszyklus, weshalb das Unternehmen gezwungen ist, beträchtliche Kapitalausgaben zu tätigen. In den nächsten Jahren wird der freie Cashflow des Unternehmens weiterhin unter Druck stehen.