Taiwan und Korea – Die stillen Gewinner des KI-Booms

Eurizon: Betrachtet man die Region über China hinaus, bietet Asien insgesamt bedeutende Investitionsmöglichkeiten, die durch einige langfristige strukturelle Trends gestützt werden. Zwei wesentliche Faktoren stechen dabei hervor und erhöhen die Attraktivität der Region im globalen Kontext.

Der erste betrifft Asiens Rolle in der Wertschöpfungskette von Technologie und künstlicher Intelligenz. Im Gegensatz zum US-amerikanischen Ökosystem, in dem große Technologieunternehmen vorwiegend Kapitalausgaben tätigen und absorbieren, ist Asien weitgehend ein Nutznießer von Investitionen im Zusammenhang mit der KI-Entwicklung.

In diesem Sinne agieren asiatische Technologieunternehmen oft als wichtige Lieferanten kritischer Komponenten und Lösungen, sind weniger dem Risiko ausgesetzt, die endgültigen „Gewinner“ auswählen zu müssen, und profitieren eher übergreifend vom Wachstum der globalen Investitionen in diesem Sektor. Darüber hinaus konzentrieren sich in Asien zahlreiche „strategische Engpässe“ entlang der technologischen Wertschöpfungskette, und dies gilt nicht nur für Taiwan, sondern auch für Korea und teilweise für China.

Der zweite strukturelle Trend ist das Thema der Wertsteigerung von Aktienanlagen, das in Korea deutlich zu erkennen ist. Der koreanische Markt folgt in der Tat zunehmend einem ähnlichen Weg wie Japan in den letzten Jahren, auch wenn der Aufwertungsprozess noch nicht als abgeschlossen betrachtet werden kann.

Neben Halbleitern und dem Speichersektor ergeben sich interessante Chancen in anderen Sektoren, darunter Finanzwerte, Industriewerte und Holdinggesellschaften, die jeweils von spezifischen Treibern gestützt werden, aber im Einklang mit einer strukturellen Verbesserung von Qualität und Rentabilität stehen.

Aus Sicht der Titelauswahl lassen sich zwei Hauptansätze verfolgen:

• Der erste besteht darin, etablierte Unternehmen innerhalb einzelner Sektoren zu identifizieren, darunter nicht nur führende Technologiegiganten, sondern auch andere Firmen mit starken Rentabilitätsprofilen.
• Der zweite stützt sich auf einen thematischen Ansatz, der darauf abzielt, Unternehmen mit einer strategischen Rolle auf globaler Ebene zu identifizieren. In diesem Rahmen gewinnen Themen im Zusammenhang mit Energiesicherheit, technologischem Wettbewerb und der Stärkung von Lieferketten besondere Bedeutung.

Darüber hinaus entwickeln sich auch die Sektoren Verteidigung und Reshoring zu Bereichen von wachsendem Interesse, gestützt durch ein sich wandelndes geopolitisches Umfeld und die Notwendigkeit, die heimischen Industrie- und Fertigungskapazitäten zu stärken.

 

Anlagechancen an den chinesischen und asiatischen Märkten

Die in China und ganz allgemein in den Schwellen- und asiatischen Märkten identifizierten Anlagechancen spiegeln sich konkret in den Eurizon-Fonds wider, die es Anlegern ermöglichen, selektiv und zielgerichtet von den wichtigsten strukturellen Trends in der Region zu profitieren.

Der Eurizon Fund – Equity China A ist ein 2017 aufgelegter Fonds, der sich auf den chinesischen Binnenmarkt konzentriert. Das Portfolio wird opportunistisch zusammengestellt und konzentriert sich auf die wichtigsten strukturellen Trends der chinesischen Wirtschaft sowie auf die Entwicklung des Binnenmarktes, wobei ein selektives Engagement in exportorientierten Unternehmen beibehalten wird, die von der globalen Wettbewerbsposition des Landes profitieren können.

Im Bereich der chinesischen festverzinslichen Wertpapiere wurde 2018 der Eurizon Fund – Bond Aggregate RMB aufgelegt. Der Fonds bietet ein diversifiziertes Engagement am chinesischen Onshore-Markt, einschließlich Staatsanleihen, Emittenten von Politikbanken, quasi-staatlichen Emittenten und Unternehmensanleihen. Die Strategie zeichnet sich durch eine geringe Korrelation zu den Märkten der Industrieländer aus und trägt so effektiv zur Portfoliodiversifizierung bei.

Betrachtet man den regionalen Kontext, stellt der Eurizon Fund – Asian Equity Opportunities eine länderübergreifende Lösung dar, die darauf ausgelegt ist, die interessantesten Anlagemöglichkeiten in den verschiedenen asiatischen Märkten zu identifizieren.

Die derzeitigen Veränderungen an den globalen Märkten erfordern eine Neubewertung der Asset-Allokationsstrategien. Während im Vorfeld des Jahres 2025 die Kombination aus US-Aktien, insbesondere dem Nasdaq, und Renminbi-Anleihen eines der besten Risiko-Rendite-Profile für einen europäischen Anleger bot, scheint sich diese Konstellation nun zu wandeln. Tatsächlich kam es in den Jahren 2025 und 2026 zu einem Regimewechsel an den Märkten, verbunden mit einer Abschwächung des „amerikanischen Exzeptionalismus“.

In diesem Zusammenhang ist der Nasdaq nicht mehr die Anlageklasse mit der besten relativen Performance, während Renminbi-Anleihen weiterhin eine stabilisierende Rolle in Multi-Asset-Portfolios spielen. Angesichts dieser Veränderung wird es notwendig, alternative Aktienstrategien zu prüfen, wobei Asien als ein Bereich von besonderem Interesse in den Vordergrund rückt.

Was die Anlagelösungen von Eurizon betrifft, bietet der Renminbi-Anleihenfonds weiterhin Wert vor allem durch Carry-Erträge, begleitet von möglichen Chancen auf Währungsaufwertungen. Im Aktienbereich ist Asien ein zunehmend zentraler Bestandteil des Schwellenländeruniversums, das heute bereits rund 80% des Gesamtindex ausmacht und in Zukunft eine noch größere Rolle spielen könnte.

Der asiatische Raum bietet bedeutende Chancen entlang der gesamten Wertschöpfungskette, insbesondere in Sektoren im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz, aber auch im „Value“-Segment.

In diesem Zusammenhang erscheint die Strategie des Eurizon Fund – Equity China A als ergänzend, da sie direkten Zugang zu Segmenten des chinesischen Marktes ermöglicht, die in traditionellen asiatischen Aktienstrategien unterrepräsentiert sind, und Chancen im Zusammenhang mit der inländischen Lieferkette, der Neubewertung von Exportunternehmen und der lokalen technologischen Entwicklung nutzt.

 

Marktkommentar von Stephen Li Jen, CEO, Eurizon SLJ Capital