Lateinamerika: Argentiniens Börse mit über 170% Kursplus – auch Brasilien und Mexiko interessant!

Analyse der Broker-Test.de Redaktion

Argentiniens Börsenindex Merval mit über 170% Kursplus seit Anfang 2024 – wie geht es nun weiter?

Der argentinische Leitindex Merval hat sich 2024 als einer der weltweit stärksten Aktienmärkte erwiesen und Anleger mit außergewöhnlichen Renditen belohnt.

Während globale Märkte um moderate Gewinne kämpften, katapultierte sich der Merval auf historische Höchststände und profitierte dabei maßgeblich von den radikalen Wirtschaftsreformen unter Präsident Javier Milei.

Spektakuläre Jahresperformance von in der Spitze 170% übertrifft alle Erwartungen

Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache: Der Merval verzeichnete bis Ende August 2024 einen Zuwachs von 153,68% gegenüber dem Vorjahreszeitraum, womit er praktisch alle anderen bedeutenden Börsenindizes weltweit übertraf.

Zum Vergleich: Der Index schloss 2023 bei 929.704 Punkten und erreichte zwischenzeitlich Spitzenwerte von über zwei Millionen Punkten. Das absolute Allzeithoch markierte der Index im Januar 2025 bei 2.564.659 Punkten, bevor eine leichte Konsolidierung einsetzte.

Diese Performance stellt sogar historische Rekorde in den Schatten.

Selbst die legendäre Rallye von 1989, als der Merval nominell um 18.535% zulegte, wirkt angesichts der aktuellen makroökonomischen Rahmenbedingungen weniger spektakulär, da sie hauptsächlich hyperinflationsbedingt war.

Mileis Schocktherapie zeigt erste Erfolge bei Inflationsbekämpfung

Der außergewöhnliche Börsenaufschwung fällt zeitlich mit den drastischen Wirtschaftsreformen des libertären Präsidenten Javier Milei zusammen, der im Dezember 2023 sein Amt antrat. Die monatliche Inflationsrate, die bei Mileis Amtsantritt 13% betrug und im Dezember 2023 auf 25% hochschnellte, konnte bis November 2024 auf 2,4% gedrückt werden – den niedrigsten Wert seit über vier Jahren.

Während 2023 noch eine Jahresinflation von 211% verzeichnet wurde, der höchste Wert weltweit, stabilisierte sich die Lage merklich. Experten prognostizieren für 2024 eine Inflationsrate von etwa 120% und für 2025 einen weiteren Rückgang auf 35%.

Diese Entwicklung schuf das Vertrauen, das ausländische Investoren in den argentinischen Markt zurückbrachte.

Drastische Haushaltskonsolidierung als Vertrauensanker für Investoren

Mileis rigorose Sparpolitik bildet das Fundament der neuen Marktstabilität. Die Regierung erzielte Einsparungen von beeindruckenden 6% des Bruttoinlandsprodukts durch tiefe Einschnitte bei Gehältern, Renten, öffentlichen Bauvorhaben und Subventionen. Gleichzeitig stoppte die Zentralbank die Ausgabe der kostspieligen kurzfristigen Papiere (LELIQs), die zuvor die Geldpolitik untergruben.

Diese Maßnahmen führten zu einer dramatischen Verbesserung der Risikowahrnehmung Argentiniens an den internationalen Finanzmärkten.

Der einflussreiche Länderrisiko-Index von JP Morgan fiel von etwa 2.000 Punkten bei Mileis Amtsantritt auf rund 750 Punkte – den niedrigsten Stand seit fünf Jahren.

Währungspolitik zwischen Stabilisierung und Wettbewerbsfähigkeit

Ein zentraler Baustein von Mileis Strategie war die Währungspolitik. Nach einer initialen Abwertung von 50% Ende 2023 lässt die Regierung den Peso seither monatlich um etwa 2% abwerten, ein Tempo, das unter der Inflationsrate liegt. Diese Strategie der kontrollierten Abwertung sollte die Inflationserwartungen verankern und ergänzte den Effekt des ausgeglichenen Haushalts.

Allerdings birgt diese Politik Risiken: da die Inflationsrate die Abwertungsgeschwindigkeit übertrifft, ist der Peso wieder genauso überbewertet wie zum Amtsantritt Mileis.

Kritiker warnen vor den negativen Auswirkungen auf die Exportwirtschaft und die internationale Wettbewerbsfähigkeit argentinischer Unternehmen.

Wirtschaftliche Kennzahlen im Überblick

Soziale Kosten der Schocktherapie?

Die Armutsquote schnellte in der ersten Jahreshälfte 2024 auf 53% hoch, verglichen mit 40% im Jahr 2023 – der höchste Anstieg seit zwei Jahrzehnten. Mittlerweile ist die Rate auf 38,1% in der zweiten Jahreshälfte 2024 gefallen, während extreme Armut von 18,1% auf 8,2% reduziert wurde.

Das Bruttoinlandsprodukt schrumpfte im dritten Quartal 2024 das sechste Quartal in Folge im Jahresvergleich, wobei sich die Wirtschaft quartalsweise zu erholen begann.

Der Internationale Währungsfonds prognostiziert für 2025 ein Wachstum von 5%, nachdem 2024 ein Rückgang von geschätzten 3,5% verzeichnet wurde.

Die Tendenz stimmt also!

Kapitalverkehrskontrollen als Damoklesschwert für nachhaltiges Wachstum

Ein wesentliches Hindernis für eine dauerhafte Erholung bleiben die bestehenden Kapitalverkehrskontrollen (Cepo). Diese Beschränkungen verhindern den freien Handel mit Devisen und behindern sowohl den Außenhandel als auch ausländische Investitionen. Milei hat angekündigt, diese Kontrollen nach den Halbzeitwahlen im Oktober 2025 zu lockern, um wirtschaftliche Instabilität vor den Wahlen zu vermeiden.

Die anhaltenden Währungsrestriktionen führen zu einem problematischen Carry-Trade-Phänomen. Unternehmen, die Dollar erwirtschaften oder leihen können, profitieren von den höheren Peso-Renditen, was bei einer plötzlichen Aufhebung der Kontrollen zu destabilisierenden Kapitalabflüssen führen könnte.

Ausblick: Politische Weichenstellungen entscheiden über Kontinuität

Die Nachhaltigkeit der argentinischen Börsenrallye hängt maßgeblich von Mileis Fähigkeit ab, seine Reformagenda politisch durchzusetzen. Seine Partei La Libertad Avanza verfügt über keine Mehrheit im Kongress und ist auf Kompromisse mit Oppositionsgruppen angewiesen.

Die Halbzeitwahlen im Oktober 2025 werden entscheidend dafür sein, ob Milei seine strukturellen Reformen vertiefen kann.

Zu den noch ausstehenden Reformschritten gehören die beschleunigte Aufhebung der Kapitalverkehrskontrollen, die Verabschiedung des verzögerten Haushalts 2025 und die weitere Beseitigung von Sonderregelungen für unrentable Wirtschaftssektoren. Eine neue Vereinbarung mit dem IWF könnte zusätzliches Vertrauen schaffen und den Zugang zu internationalen Kapitalmärkten erleichtern.

Für internationale Anleger bietet Argentinien derzeit eine faszinierende Mischung aus hohem Renditepotenzial und beträchtlichen Risiken. Der spektakuläre Börsenaufschwung spiegelt sowohl die Hoffnung auf eine dauerhafte wirtschaftliche Stabilisierung als auch die Erwartung wider, dass Mileis radikaler Reformkurs Früchte trägt.

Ob diese Wette aufgeht, wird sich in den kommenden Monaten zeigen – insbesondere wenn die politischen und wirtschaftlichen Herausforderungen der zweiten Jahreshälfte 2025 die Belastbarkeit der neuen argentinischen Wirtschaftspolitik auf die Probe stellen.

LESETIPP

Lesen Sie auch das Buch von Professor Philip Bagus zu Argentiniens neuem Weg der Ära Milei