Der Absturz der Kryptowährungen hält an, während die Abflüsse zunehmen

In einem scheinbar endlosen Bullenmarkt hatte man das Gefühl, dass Kryptowährungen auf unbestimmte Zeit immer neue Höchststände erreichen würden. Nach einem Tiefstand von 16.835,51 US-Dollar am Heiligabend 2022 legte Bitcoin in den folgenden drei Jahren um fast 650 % zu und erreichte im Oktober 2025 einen Höchststand von 126.300 US-Dollar.

Gewiss gab es im Laufe der Zeit einige Korrekturen, jedoch keine, die mehr als 20 % vom vorherigen Höchststand betrugen. Seit dem letzten Allzeithoch herrscht jedoch ein Wettlauf nach unten.

Die ursprüngliche Kryptowährung hat zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels am 19. Februar über 45 % an Wert verloren und liegt derzeit bei 67.311 US-Dollar, wobei ein Ende des Abwärtstrends nicht in Sicht ist.

Der Rückgang der Kryptowährungen fiel zeitlich genau mit dem Anstieg auf dem Edelmetallmarkt zusammen, und es scheint, als würde derzeit eine massive Flucht aus risikoreichen Anlagen wie digitalen Währungen stattfinden.

Die anhaltende und möglicherweise eskalierende geopolitische Instabilität sowohl am Golf als auch in Europa, verbunden mit einer mindestens dreimonatigen Zinspause der Fed und einem schwächelnden Arbeitsmarkt, mindern die Risikobereitschaft der Anleger gegenüber den risikoreichsten Vermögenswerten. Unterdessen verschärfen die Abflüsse aus Spot-Krypto-ETFs, deren steigende Popularität ein wichtiger Treiber des vorangegangenen Bullenzyklus war, den Abwärtstrend zusätzlich.

Ist dies also der Beginn eines neuen Krypto-Winters oder der perfekte Zeitpunkt, um Bitcoin günstig zu kaufen?

Armageddon oder Kaufgelegenheit?

Die Kräfte, die den dreijährigen Bullenlauf von Bitcoin beflügelt haben, wirken nun in umgekehrter Richtung, und die Geschwindigkeit, mit der sich dieser Trend vollzieht, hat selbst erfahrene Anleger überrascht. Geopolitische Instabilität, insbesondere die ungelösten Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, mit allen damit verbundenen Auswirkungen auf den globalen Handel und die Energieversorgungsketten, hat institutionelle Anleger dazu veranlasst, sich aus dem Markt zurückzuziehen.

Wackelt das Vertrauen an der Spitze des Marktes, geschieht dies selten unbemerkt. Die Abflüsse aus ETFs dauern nun schon vier Wochen in Folge an und belaufen sich insgesamt auf rund 3,8 Milliarden US-Dollar, während das Open Interest in Bitcoin-Futures-Kontrakten, also der Gesamtwert der aktiven gehebelten Wetten, innerhalb einer einzigen Woche von 61 Milliarden US-Dollar auf 49 Milliarden US-Dollar gefallen ist.

Das entspricht einem Verlust von 20 % der gehebelten Positionen innerhalb von sieben Tagen, da Trader, die hohe Kredite aufgenommen hatten, um auf weitere Kursgewinne zu setzen, zwangsweise aus ihren Positionen gedrängt wurden.

Was nach einer solchen Bereinigung übrig bleibt, ist ein schlankerer, stärker von Überzeugung getriebener Markt: HODLer, die ihre Coins auch in Zeiten des Abschwungs getrost halten, anstatt in Panik zu verkaufen.

Ob diese stabilisierende Kraft ausreicht, um den Abwärtstrend kurzfristig aufzuhalten, ist eine andere Frage.

Technische Analysten werden sicherlich die Kennzahl CVDD (Cumulative Value Days Destroyed) als ihren wichtigsten Unterstützungsindikator im Blick behalten. Der Indikator zeigt derzeit einen Tiefststand von etwa 47.000 US-Dollar an und hat in der Vergangenheit bisher den Tiefpunkt jedes größeren Bitcoin-Bärenmarktes erfolgreich vorhergesagt. Dies würde einen weiteren Rückgang gegenüber dem aktuellen Kurs bedeuten, wobei es kaum Anzeichen dafür gibt, dass sich die rückläufige Dynamik von selbst umkehrt.

Es würde aber auch ein Niveau darstellen, auf dem ernsthafte langfristige Käufer beginnen würden, aggressiv zu akkumulieren.

Es könnte also in den nächsten Wochen und möglicherweise Monaten tatsächlich zu einem weiteren Rückgang kommen, aber wir sind fast an dem Punkt angelangt, an dem ernsthafte langfristige BTC-Investoren beginnen werden, aggressiv zu akkumulieren, um ihren durchschnittlichen Einstandspreis zu senken.

Zusammen mit einem weiteren Katalysator wie einer zurückhaltenden Notenbankpolitik oder einer Lösung für einen der großen regionalen Konflikte könnte die Erholung genauso stark ausfallen wie der jüngste Rückgang.

Der Arbeitsmarkt offenbart die Versäumnisse der Fed

Hinter dem Kursverlauf von Bitcoin verbirgt sich eine komplexere Entwicklung in der US-Wirtschaft, die sich jedoch noch zum Vorteil des Marktes auswirken könnte. Die offizielle Arbeitslosenrate von 4,3 % sieht recht harmlos aus, aber eine genauere Betrachtung der Arbeitsmarktdaten ergibt ein anderes Bild.

Die ehemalige Ökonomin der US-Notenbank Claudia Sahm und andere haben darauf hingewiesen, dass in den letzten Monaten stillschweigend mehr als eine Million Stellen nach unten korrigiert wurden, wobei vier aufeinanderfolgende Monate mit einem deutlichen Rückgang der Beschäftigtenzahlen das Jahr 2025 faktisch zu einer Einstellungsrezession gemacht haben – auch wenn dies nicht offiziell so bezeichnet wird. Die Aufschlüsselung nach Sektoren verstärkt diese Besorgnis. Die meisten der 130.000 neuen Arbeitsplätze im Januar konzentrierten sich auf das Gesundheitswesen, die Sozialhilfe und das Baugewerbe, während die Zahl der Beschäftigten im öffentlichen Dienst zurückging und der private Sektor weitgehend stagnierte.

Das sich abzeichnende Bild ist das eines Arbeitsmarktes, dessen dramatischer Verfall zwar gestoppt wurde, der aber noch weit von dem Zustand entfernt ist, den die aktuelle Geldpolitik der Fed voraussetzt. Wenn die Entscheidungsträger die zugrunde liegende Schwäche falsch eingeschätzt haben, werden die Argumente für eine Wiederaufnahme der Zinssenkungen vor dem in den jüngsten FOMC-Protokollen angedeuteten Zeitfenster Mai-Juni deutlich überzeugender.

Und sollten die am Freitag veröffentlichten Daten eine geringere als erwartete Inflation zeigen, könnte dies für die Regulierungsbehörde Anlass sein, ihre Position zu überdenken.

Für den Kryptowährungsmarkt sind die Auswirkungen erheblich.

Der Crypto Fear and Greed Index liegt derzeit bei nur 13 von 100 Punkten, was einem extremen Pessimismus entspricht, der historisch gesehen eher den Beginn einer Erholung als die Fortsetzung eines Rückgangs signaliert. Hinzu kommt die Möglichkeit, dass die Trump-Regierung beginnt, aktiv Bitcoin für die strategische Bitcoin-Reserve der USA zu kaufen, was einige Berater des Finanzministeriums derzeit offen befürworten, wodurch die Möglichkeit einer starken Trendwende glaubwürdiger erscheint.

Bitcoin Chart

Langfristig könnte der vorgeschlagene Clarity Act, dessen Verabschiedung Finanzminister Scott Bessent bis zum Frühjahr 2026 im Kongress vorantreibt, den klaren regulatorischen Rahmen schaffen, den institutionelle Anleger seit langem fordern.

Dies wird nicht über Nacht geschehen, aber die politische Ausrichtung wird immer deutlicher, und an den Märkten ist die Richtung oft genauso wichtig wie das Timing.