Gold profitiert von der Unsicherheit nach dem Shutdown und den Ängsten vor Fiat-Währungen

Der Anstieg des Goldpreises in diesem Jahr mag für viele überraschend gekommen sein, nicht unbedingt aufgrund der Tatsache, dass er zulegt, sondern vielmehr aufgrund der schieren Geschwindigkeit seines Anstiegs. Mit einem Preis von 4.066 US-Dollar am 20. November hat das gelbe Metall nun im Jahresvergleich um 55% an Wert zugelegt. Darüber hinaus stieg der Preis im Oktober, während einer Phase hoher Volatilität, sogar kurzzeitig auf über 4.300 US-Dollar pro Feinunze.

Sicher, das klingt in einer Investmentwelt, die Aktien und Kryptowährungen als Barometer heranzieht, vielleicht nicht besonders beeindruckend, aber für einen traditionellen sicheren Hafen wie Gold ist das eine ziemliche Überraschung. Obwohl es sich von diesem Rekordhoch entfernt hat, ist 2025 tatsächlich das beste Jahr für Gold seit 1979, und selbst der Rückgang der globalen Aktienkurse hat es nicht aus der Bahn geworfen.

Wenn wir den globalen Kontext betrachten, ist es verständlich, dass Gold begehrt sein muss. Die geopolitische Unsicherheit nimmt von Tag zu Tag zu, wobei die Spannungen sowohl in Europa als auch in Mittelamerika derzeit hoch sind, während ein eskalierender Handelskrieg mit China den globalen Handel bedroht. Hinzu kommen der jüngste Stillstand der US-Regierung, die Staatsschuldenkrise und der Vertrauensverlust in Fiat-Währungen – und schon hat man ein bewährtes Rezept für eine Flucht in sichere Anlageformen.

Aber nicht nur Anleger kaufen das Edelmetall auf. Dieser jüngste Goldrausch wird durch vermehrte Käufe der Notenbanken angesichts des schwindenden Vertrauens in den US-Dollar und der derzeitigen Unausgereiftheit von Bitcoin als alternativer Wertanlage gestützt.

In diesem Artikel werden wir all diese Faktoren und weitere wichtige Trends betrachten, die den Goldpreis bis 2026 und darüber hinaus beeinflussen könnten.

 

Gold Chart

 

Schwieriger Neustart

Die Uneinigkeit über die Haushaltsgesetzgebung für 2026 führte zum längsten Stillstand der US-Regierung in der Geschichte. Als der 43-tägige Stillstand am 12. November endete, kehrte nicht sofort wieder Normalität ein. Wirtschafts- und Arbeitsmarktzahlen wurden fast sechs Wochen lang nicht veröffentlicht, und in dieser Zeit machten sich angesichts fehlender konkreter Zahlen Ängste und Spekulationen breit.

Es ist daher nicht verwunderlich, dass genau zu diesem Zeitpunkt das Gold seinen historischen Höchststand von über 4.300 US-Dollar erreichte. Am 20. November plant das Bureau of Labor Statistics jedoch die Veröffentlichung seiner ersten realen Arbeitsmarktdaten seitdem, wobei endlich die Zahlen für September veröffentlicht werden sollen. Die Daten für Oktober werden jedoch möglicherweise nie veröffentlicht werden.

Unterdessen zeigte die Veröffentlichung der Ergebnisse der letzten Sitzung der Fed vom 28. bis 29. Oktober am 19. November tiefe Meinungsverschiedenheiten und stellte die Möglichkeit weiterer Zinssenkungen vor Jahresende ernsthaft infrage. Aus den Notizen geht sogar hervor, dass einige Gouverneure zögerten, der jüngsten Zinssenkung der Regulierungsbehörde um 0,25% im Oktober zuzustimmen.

Natürlich geschah dies während des Shutdowns, und jetzt, da die Regierung wieder arbeitet und Daten erhoben werden, ist es durchaus möglich, dass die Fed ihre Einschätzung ändert, insbesondere wenn die nächsten Berichte zur Beschäftigungslage und Inflation positiv ausfallen. Allerdings deuten die Zinsswaps nun auf eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50:50 für eine Zinssenkung im Dezember hin, nachdem sie noch vor zwei Wochen eine Senkung um einen Viertelprozentpunkt eingepreist hatten.

Darüber hinaus ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Shutdown dauerhafte wirtschaftliche Schäden verursacht hat, relativ hoch. Das Congressional Budget Office schätzt, dass 1,5% des Wachstums im vierten Quartal für die US-Wirtschaft verloren gehen werden.

In jedem Fall ist es eine Win-Win-Situation für Gold, da es nicht nur vom Pessimismus aufgrund der schlechten Wirtschaftsaussichten profitieren wird, sondern auch von einer steigenden Nachfrage seitens der Besitzer von Bargeld und Anleihen, sollte die Fed die Zinsen senken.

 

Große Nachfrage

Der große Unterschied bei diesem Goldrausch war die ungewöhnlich hohe Geschwindigkeit des Preisanstiegs. Der Preis für das gelbe Metall stieg innerhalb von nur 18 Monaten um 100% von 2.000 auf über 4.000 US-Dollar – ein Anstieg, der auf den Edelmetallmärkten nahezu beispiellos ist.

Zusätzlich zu der oben beschriebenen allgemeinen Unsicherheit und Angst, die sicherlich zu einzelnen Anstiegen beigetragen haben, gibt es weitere Faktoren, die diesen Bullenmarkt aufrechterhalten und immer höhere Spitzenwerte ermöglicht haben, während sie gleichzeitig Korrekturen verhindert haben. Dies sind die stetige institutionelle Nachfrage und die weit verbreiteten, konsequenten Käufe der Notenbanken angesichts eines niedrig verzinslichen und instabilen US-Dollars.

Die Anhäufung von Goldreserven durch die Notenbanken, insbesondere in China, war die dominierende Kraft, die den Prognosen für den Goldpreis bis 2026 zugrunde lag. Den Daten von Discovery Alert zufolge haben die Regulierungsbehörden von 23 Ländern ihre Goldreserven in der ersten Hälfte des Jahres 2025 aufgestockt, was eine deutliche und koordinierte Abweichung von der traditionellen Zusammensetzung der Reserven darstellt.

Im Gegensatz zu traditionellen Anlegern neigen die Notenbanken dazu, über Monate oder Jahre hinweg zu akkumulieren und oft deutlich höhere Volumina zu kaufen, was einen stetigen Kaufdruck ausübt, der dazu beiträgt, Korrekturen abzumildern und die Bodenbildung der Preise zu verstärken.

Mit geschätzten 950 Tonnen jährlicher Käufe durch Notenbanken im Jahr 2025, was etwa dem Dreifachen des durchschnittlichen Kaufvolumens entspricht, genießt Gold nun ein anhaltendes institutionelles Interesse, das es gegen kurzfristige Preisschwankungen absichern dürfte. Große Investmentfonds überdenken ebenfalls ihr historisches Exposure in Edelmetallen von 2% bis 5%, wobei Gold-ETFs einen Anstieg der Zuflüsse um 880% gegenüber dem Vorjahreszeitraum verzeichnen und im September 2025 einen Wert von 14 Milliarden US-Dollar erreichten.

Angesichts der zunehmenden Besorgnis über Währungsabwertung, fiskalische Nachhaltigkeit und die langfristige Kaufkraft von Fiat-Währungen dürfte die Nachfrage nach Gold in allen Bereichen weiter steigen.