Schleichende Märkte

Bernstein Bank: Unserer Meinung nach gibt es noch keine Blase im S&P 500 Markt, mit einem KGV=40 (bei einem historischen Durchschnitts-KGV=16). Denn man sollte nicht auf das durchschnittliche KGV achten, sondern auf die Renditen von Anleihen, welche Alternativen zu Aktienanlagen sind. Und die Renditen weit unter dem historischen Durchschnitt von etwa 0%-1,5% aufweisen.

Tatsache ist, dass „schlaue Geld“ der Kurve immer voraus ist. Und das ist nicht nur eine Behauptung. Es hat eine rigorose Beweisgrundlage.

Nehmen Sie zum Beispiel einen typischen Bärenmarkt. Meistens beginnt er, wenn die Wirtschaft zu fallen beginnt. Die Statistiken für die letzten 120 Jahre, beginnend im Jahr 1900, sind sehr aufschlussreich. Demnach haben Bärenmärkte im Durchschnitt ihre Tiefststände sechs Monate vor dem Beginn des Wirtschaftsaufschwungs gezeigt.

Stellen wir uns die Situation vor. Die Wirtschaft geht runter, die Märkte gehen runter, die Löhne gehen runter, die Arbeitslosigkeit steigt, die Presse und das Fernsehen sind voll von Negativität. Zur gleichen Zeit, an einem bestimmten Punkt, beginnen die Aktien zu steigen. Bei all dieser Negativität übersteigt das Angebot also die Nachfrage. Durchschnittliche Investoren verkaufen weiterhin Aktien am Tiefpunkt des Marktes, weil sie denken, dass es noch schlimmer werden wird. Und das „schlaue Geld“ kauft diese Aktien.

Sechs Monate später fängt die Wirtschaft an, sich zu erholen. Die Anleger stürzen sich wieder auf die Aktien. Doch plötzlich stellt sich heraus, dass sie bereits um durchschnittlich 15-30 % von ihren Tiefstständen gestiegen sind.

Das Gleiche passiert am Ende großer Bullenmärkte

Die Wirtschaft wächst (in dieser Situation beginnt sie sich von der Pandemie zu erholen), es ist viel Geld auf dem Markt, und der Aktienmarkt wächst. Durchschnittliche Investoren kaufen mehr und mehr Aktien. Aber irgendwann, obwohl alles gut aussieht, fängt das „schlaue Geld“ an, Anleihen zu kaufen und Aktien zu Höchstkursen an durchschnittliche Anleger zu verkaufen.

So war es vor 100 Jahren, so ist es jetzt und so wird es auch in 100 Jahren sein. Das „schlaue Geld“ wird immer vorne mitspielen. Und keine Indikatoren, Talking Heads im Fernsehen oder diverse Gurus, die Geld für Seminare nehmen, werden helfen, „besser als der Markt“ zu sein. Es sei denn, man fängt an, selbst zu denken, so wie das „schlaue Geld“ denkt.

S& P 500

Was erwartet uns heute?

14.30 US Federal Reserve Bank of Chicago National Activity Index für Januar
14.45 Ansprache von EZB-Präsidentin Christine Lagarde