Kapitalanlage: wohin fließt das Smart Money?

Die neuen 13F-Daten für das zweite Quartal 2026 zeigen: Das Smart Money bleibt in Bewegung. Während die großen KI-Gewinner längst in fast jedem institutionellen Portfolio zu finden sind, suchen professionelle Investoren zunehmend nach Chancen in Segmenten, die der Markt zeitweise mit besonderer Skepsis betrachtet hat. Auffällig ist dabei vor allem das anhaltende Interesse an Software und Healthcare-Aktien.

 

Die SaaS-Pokalypse verliert ihren Schrecken

Es ist noch gar nicht so lange her, da wurde für weite Teile der Softwarebranche der Weltuntergang ausgerufen. Künstliche Intelligenz, so die Befürchtung, könnte etablierte Geschäftsmodelle entwerten, Eintrittsbarrieren senken und ganze SaaS-Unternehmen unter Druck setzen. Die Folge waren teils heftige Kursverluste und deutlich schrumpfende Bewertungsmultiplikatoren.

Mittlerweile hat sich der Blick jedoch verändert. Die entscheidende Frage lautet nicht mehr: „Wird KI Software zerstören?“, sondern vielmehr: „Welche Unternehmen können KI in besseres Wachstum, höhere Margen und stärkere Produkte übersetzen?“ Genau hier scheint das institutionelle Interesse wieder anzusetzen.

 

Unity, Twilio und Snowflake im Fokus

Bei Unity Software bleibt die Turnaround-Story auf dem Radar der Top-Investoren. Nachdem das Unternehmen im vergangenen Quartal bereits auffällig war, steht nun weiterhin die operative Verbesserung im Mittelpunkt. Der Fokus liegt weniger auf großen Zukunftsversprechen als auf der Frage, ob aus der strategischen Neuausrichtung nachhaltig profitables Wachstum entstehen kann. Momentan sieht es gut aus: Nach 24 % Umsatzwachstum im zweiten Quartal stellt der Spezialist für Spiele- und 3D-Echtzeitentwicklung für das laufende Berichtsquartal ein Wachstum von bis zu 47 % in Aussicht. Gleichzeitig soll das operative Ergebnis (EBITDA) um bis zu 74 % ansteigen.

 

Auch Twilio passt in dieses Muster. Beim Spezialisten für cloudbasierte Kommunikationslösungen zieht die Wachstumsdynamik ebenfalls an: Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr wurde signifikant nach oben revidiert. Dass die Aktie im zweiten Quartal verstärkt in institutionellen Portfolios auftaucht, unterstreicht das wiedererwachte Interesse.

 

Twilio Chart

 

Snowflake wiederum verkörpert die andere Seite der Software-Wette: strukturelles Wachstum mit einer ebenso deutlich angehobenen Umsatz- und Ergebnisprognose. Die Datenplattform profitiert von der zunehmenden Bedeutung großer Datenmengen und von der Frage, wie Unternehmen ihre Daten künftig für KI-Anwendungen nutzbar machen. Der gemeinsame Nenner lautet damit: Die Softwarebranche wird nicht mehr pauschal abgestempelt – das Smart Money trennt wieder stärker zwischen schwachen und starken Geschäftsmodellen.

 

Snowflake Chart

 

Healthcare ist nicht gleich Healthcare

Noch breiter und zugleich heterogener präsentiert sich der Gesundheitssektor. Healthcare ist eben kein einheitlicher Block. Hier treffen klassische Value-Aktien mit stabilen Cashflows auf hoch bewertete Wachstumsunternehmen, defensive Dienstleister auf innovative Diagnostik-Spezialisten.

Bemerkenswert ist: Obwohl sich in den 13F-Daten zahlreiche Käufe im Gesundheitsbereich finden, zeigt sich ausgerechnet bei Pharmaaktien – dem größten Subsegment – kein vergleichbar auffälliges Kaufinteresse. Die Investoren setzen offenbar nicht auf den gesamten Sektor, sondern sehr gezielt auf einzelne Wertschöpfungsbereiche.

 

Versicherer bleiben gefragt

Besonders die Krankenversicherer stehen weiterhin im Fokus. UnitedHealth und Humana waren bereits im ersten Quartal auf den Einkaufslisten professioneller Anleger – und bleiben auch im zweiten Quartal gefragt.

Das Muster ist bekannt: Politischer und regulatorischer Gegenwind sorgt für Unsicherheit, die Kurse geraten unter Druck, während die langfristigen Eigenschaften der Geschäftsmodelle bestehen bleiben. Skaleneffekte, wiederkehrende Einnahmen und hohe Markteintrittsbarrieren machen die Unternehmen für antizyklisch orientierte Investoren attraktiv. Bei UnitedHealth zeigen die Q2-Daten zudem eine breite institutionelle Präsenz und zahlreiche Aufstockungen.

 

UnitedHealth Chart

 

Diagnostik und Pflege als Spezialwetten

Noch interessanter ist die Breite innerhalb von Healthcare. Sotera Health und Natera stehen für zwei sehr unterschiedliche Investmentthemen im Bereich Analyse und Diagnostik. Beim kritischen Dienstleister für die Sterilisation von Medizintechnik und Laboranalysen Sotera setzen die Top-Investoren auf ein margenstarkes, defensives Geschäftsmodell mit hohen Eintrittsbarrieren. Natera, der Pionier für zellfreie DNA-Tests und genetische Diagnostik, bleibt eine Wette auf das strukturelle Wachstum der Präzisionsmedizin.

Mit Brookdale Senior Living rückt zudem ein ganz anderer Bereich in den Vordergrund: Pflegeeinrichtungen. Hier treffen demografische Trends auf eine operative Turnaround- und Konsolidierungsstory. Dass institutionelle Investoren gerade in einem so unterschiedlichen Feld gleichzeitig aktiv werden, unterstreicht die selektive Herangehensweise.

 

Fazit: Selektivität schlägt Sektorwette

Die neuen 13F-Daten zeichnen ein klares Bild: Top-Investoren kaufen nicht einfach blind Software oder Healthcare. Sie suchen gezielt nach Unternehmen, bei denen sich operative Entwicklungen verbessern, strukturelles Wachstum unterschätzt wird oder der Markt kurzfristige Risiken möglicherweise überzeichnet.

Unity, Twilio und Snowflake stehen für die Rehabilitierung ausgewählter Softwarewerte nach der SaaS-Panik. UnitedHealth und Humana bleiben antizyklische Qualitätswetten, während Sotera, Natera und Brookdale zeigen, wie breit das Spektrum innerhalb von Healthcare tatsächlich ist.

Der rote Faden lautet daher: Keine pauschale Flucht in einen Sektor – sondern gezielte Wetten auf unterschätzte operative Stärke. Und genau dort versucht das Smart Money bekanntlich seit jeher, sein Alpha zu finden.

 

Von Maik Komoss, Managing Partner und Portfoliomanager des Vates Aktien USA: Auswertung der 13F-Daten: Wohin fließt das Smart Money?