Warren Buffetts Japan-Offensive: Value-Strategie im Land der aufgehenden Sonne – KGV und Dividenden besser als in den USA

Warren Buffett verlagert Kapital. Nicht einfach aus den USA heraus, sondern gezielt nach Osten — in einen Markt, den westliche Investoren jahrzehntelang unterschätzt haben. Mit Beteiligungen von bis zu 10% an Japans fünf größten Handelshäusern setzt der Berkshire-Hathaway-Chef ein klares Signal – Japan ist für ihn kein peripherer Nebenschauplatz mehr, sondern ein strategischer Pfeiler seiner globalen Portfolioaufstellung.

Was für viele Anleger noch exotisch klingt, folgt bei Buffett schon immer einer sehr präzisen Logik – einer Logik, die fundamentale Unterbewertung mit strukturellen Reformen verbindet und dabei auf ein klassisches Value-Prinzip setzt: günstig kaufen, was andere ignorieren.

 

Die fünf Säulen der Japan-Strategie: Beteiligungen von bis zu 10%

Berkshire Hathaway hält mittlerweile zwischen 9,5% und knapp 10% an den fünf sogenannten sogo shosha — den großen japanischen Handelshäusern Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Sumitomo und Marubeni.

Bei Mitsui & Co. überschritt Buffett im Jahr 2025 sogar die Schwelle von 10% der Stimmrechte und wurde damit offiziell als Major Shareholder klassifiziert.

Damit zählt Berkshire in allen fünf Fällen zu den größten Einzelaktionären dieser Konzerne.

 

Mitsubishi Corporation Aktie Chart

 

 

Itochu Corporation Aktie Chart

 

Diese Handelshäuser sind breit diversifizierte Konglomerate mit Aktivitäten in Energie, Rohstoffen, Transport, Maschinenbau, Infrastruktur und Konsumgütern. Sie erwirtschaften stabile Cashflows aus unterschiedlichen Geschäftsfeldern und bieten damit genau jene Risikostreuung, die Buffett bei seinen Kerninvestments stets bevorzugt hat.

Doch der entscheidende Punkt liegt woanders: in der Bewertung.

 

Bewertungsvorteil: KGV von 9,5 bis 11,5 bei Dividendenrenditen über 4%

Die fünf japanischen Handelshäuser weisen derzeit Kurs-Gewinn-Verhältnisse zwischen 9,5 und 11,5 auf.

Ihre Dividendenrenditen liegen bei 3% bis über 4%.

Im direkten Vergleich zu Buffetts US-Schwergewichten wird die Diskrepanz deutlich.

Apple und Coca-Cola handeln bei KGVs von 25 bis 30 und bieten Dividendenrenditen von lediglich rund 2%.

 

Kennzahl	Japanische Handelshäuser	US-Blue-Chips (Apple, Coca-Cola)
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)	9,5 bis 11,5	25 bis 30
Dividendenrendite	3% bis über 4%	~2%
Bewertungsstatus	Unterbewertet	Hoch bewertet

 

Für langfristige Value-Investoren stellt diese Spreizung eine klare Arbitrage-Gelegenheit dar. Während der US-Markt von hohen Bewertungen und begrenztem Wachstumspotenzial geprägt ist, bietet Japan eine Kombination aus günstiger Bewertung und verlässlicher Ausschüttungspolitik.

Buffett zahlt in Japan für jeden Dollar Gewinn weniger als die Hälfte dessen, was er in den USA aufwenden müsste — und erhält dabei gleichzeitig eine höhere laufende Rendite.

Langfristige Verankerung: Finanzierung in Yen und strategische Obergrenze

Buffett denkt nicht in Quartalen. Seine jüngsten Aussagen verdeutlichen, dass er diese Beteiligungen langfristig halten will; gemeinsam mit den japanischen Partnern wurde vereinbart, die bisherige Beteiligungsobergrenze von 10% „moderat zu lockern“, um bei Bedarf weitere Aufstockungen zu ermöglichen.

Buffett bezeichnet Japan inzwischen als „zweiten Heimmarkt“ für Berkshire Hathaway — eine Formulierung, die er für kein anderes Land verwendet.

Diese strategische Verankerung wird durch die Finanzierungsstruktur untermauert. Berkshire hat in den vergangenen Jahren Yen-Anleihen im Volumen von mehr als 1,5 Billionen Yen ausgegeben, um die Investitionen direkt in japanischer Währung zu finanzieren.

Dadurch sinkt das Wechselkursrisiko erheblich.

Sollte der Yen gegenüber dem US-Dollar aufwerten, würde Berkshire nicht nur von den Kursgewinnen der Aktien, sondern zusätzlich von der Währungsaufwertung profitieren.

Der Yen gilt derzeit als stark unterbewertet; eine langfristige Normalisierung des Wechselkurses würde Buffetts Gesamtrendite weiter steigern.

 

Geografische Diversifikation: 7 bis 8% Japan im Gesamtportfolio

Rund 75% des Berkshire-Portfolios entfallen weiterhin auf US-Unternehmen wie Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola und Chevron. Etwa 7 bis 8% entfallen inzwischen auf Japan, während die restlichen 15% in internationalen Beteiligungen wie BYD oder Occidental Petroleum liegen.

Japan stellt damit mittlerweile die zweitgrößte geografische Säule im Portfolio dar — eine bemerkenswerte Entwicklung für einen Investor, der jahrzehntelang fast ausschließlich auf den US-Markt fokussiert war.

 

 

Diese Diversifikation ist keine opportunistische Wette auf kurzfristige Kursgewinne. Sie folgt einem strukturellen Muster: Buffett sucht Märkte, in denen fundamentale Unterbewertung auf langfristige Stabilität trifft.

In den USA sind solche Gelegenheiten rar geworden; in Japan hingegen bieten sich Chancen, die in ihrer Konstellation an die Value-Investments der 1970er und 1980er Jahre in den USA erinnern.

 

Strukturelle Reformen: Corporate Governance und Kapitaleffizienz im Aufwind

Ein entscheidender Katalysator für Buffetts Engagement liegt in den jüngsten Reformen der japanischen Regierung. Unter Premierminister Fumio Kishida wurden mehrere Maßnahmen zur Verbesserung der Corporate Governance durchgesetzt. Diese zielen darauf ab, die Eigenkapitalrendite zu steigern, Kapital effizienter einzusetzen und Aktionäre stärker zu beteiligen. Viele große Unternehmen erhöhen daher ihre Dividenden oder starten Aktienrückkäufe.

Auch die fünf Handelshäuser haben ihre Kapitalpolitik deutlich aktionärsfreundlicher gestaltet.

Mitsui etwa hat seit 2023 die Dividende mehrfach erhöht und zusätzlich ein umfangreiches Aktienrückkaufprogramm gestartet.

Mitsui & Co. Aktie Chart

Was früher als strukturelles Problem galt — die geringe Kapitalrendite japanischer Unternehmen — wandelt sich zunehmend in einen Vorteil: Die Unternehmen schütten mehr aus, ohne dabei ihre operative Stabilität zu gefährden.

 

Für Buffett bedeutet das: Er investiert nicht in ein statisches System, sondern in einen dynamischen Reformprozess. Die Bewertungen sind niedrig, weil der Markt diese Veränderungen noch nicht vollständig eingepreist hat.

Sollten die Reformen greifen und die Kapitalrenditen weiter steigen, würde sich der Bewertungsabschlag auflösen — und Buffett würde von einer doppelten Rendite profitieren: aus Gewinnwachstum und Bewertungsexpansion.

 

Risiken: Demografie, Exportabhängigkeit und Währungsschwankungen

Buffetts Engagement ist nicht ohne Risiken. Japan kämpft weiterhin mit einer alternden Bevölkerung und einer schrumpfenden Erwerbsbasis. Die demografische Entwicklung belastet langfristig das Wirtschaftswachstum und könnte die Profitabilität exportorientierter Unternehmen einschränken. Auch die starke Exportorientierung der sogo shosha macht sie anfällig für globale Konjunkturschwächen und Rohstoffpreisschwankungen. Sollten die Weltwirtschaft in eine Rezession abrutschen oder die Rohstoffpreise deutlich fallen, würden die Handelshäuser davon unmittelbar betroffen sein.

Zudem kann eine anhaltende Yen-Abwertung kurzfristig Buchverluste verursachen, selbst wenn die Beteiligungen operativ stabil laufen.

Berkshire hat zwar durch die Yen-Finanzierung einen natürlichen Hedge aufgebaut, doch ein starker Dollar würde die Bewertung der japanischen Positionen in US-Dollar-Rechnung dennoch belasten.

Anleger, die Buffetts Strategie nachbilden wollen, sollten sich dieser Währungsrisiken bewusst sein.

 

Berkshire Hathaway Aktie Chart

Was Anleger von Buffetts Japan-Strategie lernen können

Buffetts Japan-Engagement ist kein kurzfristiger Trade, sondern eine langfristige Wette auf strukturelle Unterbewertung und Reformdynamik. Daraus lassen sich für verschiedene Anlegerprofile konkrete Lernaspekte ableiten.

Für Value-Investoren: Bewertungsdisziplin zahlt sich aus

Buffetts Fokus auf niedrige KGVs und hohe Dividendenrenditen zeigt, dass Value-Investing auch in einem globalisierten Marktumfeld funktioniert. Wer bereit ist, geografisch zu diversifizieren und Märkte zu erschließen, die von anderen gemieden werden, findet weiterhin attraktive Gelegenheiten. Die Botschaft lautet: Nicht dort investieren, wo alle hinschauen, sondern dort, wo fundamentale Qualität auf Unterbewertung trifft.

Kernprinzipien:

✅ Unterbewertete Märkte systematisch identifizieren

✅ Bewertungskennzahlen konsequent vergleichen

✅ Langfristige Perspektive von mindestens 5-10 Jahren einplanen

✅ Auf stabile Geschäftsmodelle mit planbaren Cashflows setzen

 

Für Dividendeninvestoren: Ausschüttungsrendite als Qualitätsmerkmal

Die japanischen Handelshäuser bieten nicht nur höhere Dividendenrenditen als viele westliche Blue Chips, sondern auch eine stetige Erhöhung der Ausschüttungen. Für Anleger, die auf laufende Erträge setzen, ist dies ein wichtiges Signal: Dividenden sind kein Nebenprodukt, sondern ein zentraler Bestandteil der Gesamtrendite.

Buffetts Engagement zeigt, dass hohe Ausschüttungen nicht zwangsläufig mit hohem Risiko einhergehen — solange die Unternehmen stabile Cashflows erwirtschaften.

Erfolgsfaktoren:

✅ Dividendenrenditen über 3% bei stabilen Geschäftsmodellen bevorzugen

✅ Ausschüttungsquoten unter 70% für Nachhaltigkeit prüfen

✅ Historische Dividendensteigerungen als Qualitätsindikator nutzen

✅ Währungsabsicherung bei internationalen Dividendenwerten erwägen

 

Für langfristige Investoren: Geografische Diversifikation als Risikomanagement

Buffetts Entscheidung, rund 8% seines Portfolios in Japan zu allokieren, verdeutlicht, dass selbst ein US-zentrierter Investor von geografischer Streuung profitieren kann. Wer sein gesamtes Kapital in einem einzigen Markt konzentriert, setzt sich unnötigen Risiken aus — sei es durch Überbewertung, regulatorische Eingriffe oder konjunkturelle Abschwünge. Japan bietet dabei eine Kombination aus Stabilität, Reformdynamik und Bewertungsvorteil, die in anderen Industrieländern derzeit schwer zu finden ist.

Umsetzungsstrategien:

✅ 5-15% des Portfolios in geografisch diversifizierte Märkte investieren

✅ Korrelation zwischen Märkten analysieren und niedrig korrelierte Regionen bevorzugen

✅ Währungsrisiken durch natürliche Hedges (z.B. lokale Finanzierung) reduzieren

✅ Strukturelle Reformprozesse als langfristigen Werttreiber identifizieren

Für konservative Anleger: Stabile Cashflows als Grundlage

Die sogo shosha sind keine Wachstumsraketen, sondern Cashflow-Maschinen mit diversifizierten Geschäftsmodellen. Für konservative Anleger, die Wert auf Stabilität legen, ist dies ein entscheidender Vorteil. Buffetts Strategie zeigt, dass langfristige Rendite nicht aus spektakulären Kurssprüngen entstehen muss, sondern aus der konsequenten Reinvestition stabiler Erträge.

 

Fazit: Value-Diversifikation als langfristige Positionierung

Warren Buffetts Japan-Offensive ist kein Bruch mit seiner Anlagephilosophie, sondern deren konsequente Fortführung in einem globalen Kontext. Er kauft Qualität zu günstigen Preisen, finanziert seine Investitionen währungskongruent und setzt auf langfristige Strukturreformen.

Japan ist für ihn kein exotisches Experiment, sondern ein logischer Schritt in einem Marktumfeld, in dem die USA zunehmend teuer und Japan zunehmend attraktiv werden.

 

Für Anleger bedeutet das: Wer Buffetts Prinzipien folgen will, sollte nicht blind seine Positionen kopieren, sondern die zugrunde liegende Logik verstehen.

Geografische Diversifikation, Bewertungsdisziplin und langfristige Perspektive sind keine Schlagworte, sondern Kernelemente einer erfolgreichen Anlagestrategie.

Buffetts Engagement in Japan zeigt, dass diese Prinzipien auch in einem sich verändernden globalen Markt Bestand haben — und dass Geduld, Disziplin und fundamentale Analyse weiterhin die Grundlage für nachhaltigen Anlageerfolg bilden.