Aktie im Fokus: Blue Owl Capital – Vermögensverwalter mit 5% Dividendenrendite und 37,6% Kurspotenzial

Freedom Finance: Blue Owl Capital (OWL) ist eine Vermögensverwaltungsfirma, die in drei Bereichen aktiv ist:

Direkte Kreditprodukte, GP Capital Solutions Produkte und Immobilienprodukte.

Das Unternehmen verwaltet ein Vermögen von etwa 150 Milliarden US-Dollar.

Blue Owl entstand 2020 durch den Zusammenschluss von Owl Rock Capital Group und Dyal Capital Partners.

 

Was ist die Idee?

Die Auswahl von Vermögenswerten für ein Anlageportfolio kann angesichts der unzähligen Möglichkeiten eine Herausforderung sein.

Anleger müssen oft erhebliche Mühe aufwenden, um Unternehmensberichte und andere Dokumente zu analysieren und fundierte Entscheidungen zu treffen.

Wenn Kleinanleger ihr Portfolio selbst verwalten möchten, könnte das Verfolgen von sogenannten Smart-Money-Transaktionen eine interessante Option zur Identifizierung vielversprechender Anlageideen sein.

Smart Money bezieht sich auf das Kapital, das von institutionellen Anlegern, Zentralbanken, Fonds und anderen Finanzexperten verwaltet wird.

Institutionelles Geld ist oft der Motor hinter großen Erfolgen auf dem Aktienmarkt.

Obwohl Fondsmanager nicht unfehlbar sind, basieren ihre großen Investitionen in der Regel auf gründlicher Grundlagenforschung und verdienen daher Beachtung.

Unsere Analysten durchforsten regelmäßig die Quartalsberichte von Investmentfonds und anderen institutionellen Akteuren auf der Suche nach aussichtsreichen Aktien.

Blue Owl Capital ist eines der Unternehmen, das häufig von Investmentfonds bevorzugt wird und die beste Rendite im Verhältnis zum eingegangenen Risiko bieten könnte.

 

Warum gefällt uns Blue Owl Capital Inc?

Im letzten Quartal haben institutionelle Anleger aktiv Aktien dieses alternativen Vermögensverwalters erworben.

Zu den Investoren von Blue Owl zählen Branchenriesen wie AllianceBernstein, Wells Fargo, Goldman Sachs und der legendäre Hedgefonds Point72 von Stephen Cohen.

Die Branche der alternativen Anlagen ist eine der am schnellsten wachsenden im Finanzsektor.

Laut einer Studie von Preqin verwalten Fondsmanager alternativer Anlagen gegenwärtig ein Vermögen von 13 Billionen US-Dollar (AUM).

Es wird prognostiziert, dass dieses Volumen bis 2026 auf 23,2 Billionen Dollar anwachsen wird, was einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum (CAGR) von 15,4% entspricht.

 

 

Blue Owls größtes Segment ist die direkte Kreditvergabe, die 49% der verwalteten Vermögenswerte und 56% der Gesamteinnahmen des Unternehmens ausmacht.

In den letzten Jahren hat die Vergabe von Privatkrediten im Fremdfinanzierungsmarkt an Schwung gewonnen.

Früher vertrauten institutionelle Anleger bei Leveraged Buyouts (LBOs) hauptsächlich auf Banken und Anleihemärkte.

Doch aufgrund flexiblerer Bedingungen drängen alternative Vermögensverwalter zunehmend die traditionellen Akteure in den Hintergrund.

Laut Bloomberg wurde der Markt für Privatkredite im Jahr 2021 auf 1,2 Billionen US-Dollar geschätzt und soll bis zum Jahr 2027 ein Volumen von 2,3 Billionen US-Dollar erreichen.

Dies würde einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 11,5% in diesem Zeitraum entsprechen.

Die Analysten von Preqin prognostizieren noch optimistischer, dass der Markt für Privatkredite der am stärksten wachsende unter den Märkten für alternative Vermögenswerte sein wird und bis 2026 mit einer beeindruckenden durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 17,4% auf 2,7 Billionen US-Dollar ansteigen wird.

 

 

 

Einfach ausgedrückt:

Direktkreditgeber haben die Möglichkeit, einen beträchtlichen Marktanteil zu gewinnen und zu halten.

Mike Patterson, geschäftsführender Gesellschafter bei HPS, schätzt, dass private Kreditgeber zwischen 10 und 25% des Marktes für LBO-Finanzierungen erobern könnten.

Durch die verstärkte Fokussierung auf den großen und vielversprechenden Privatkreditmarkt könnte Blue Owl erheblich von dem erwarteten Marktwachstum profitieren.

Im Vergleich zu den meisten Unternehmen im Vermögensverwaltungssektor schneidet Blue Owl gut ab.

Das Unternehmen hat einen hohen Anteil an permanentem Kapital, das 118,6 Milliarden US-Dollar oder 79,3% des gesamten verwalteten Vermögens ausmacht.

 

Zum Vergleich:

Bei Blackstone, dem größten Anbieter der Branche, beträgt der Anteil des permanenten Kapitals etwa 38% des verwalteten Vermögens.

Der hohe Anteil an permanentem Kapital macht Blue Owl weniger empfindlich gegenüber makroökonomischen Schwankungen und reduziert die Volatilität der Finanzergebnisse des Unternehmens.

 

 

Blue Owl Capital Dividende

Dank eines kontinuierlichen Cashflows ist Blue Owl in der Lage, vierteljährlich eine feste Dividende auszuschütten.

Das Unternehmen zahlt seinen Aktionären vierteljährlich 0,14 US-Dollar pro Aktie, was einer zukünftigen Rendite von 5% entspricht.

Aufgrund der robusten Finanzlage, einer soliden Bilanz und einer niedrigen Ausschüttungsquote (etwa 25% des operativen Cashflows) sind wir der Überzeugung, dass Blue Owl mindestens in der Lage sein sollte, seine Dividendenzahlungen zu halten.

 

Blue Owl Capital Finanzkennzahlen

Die Finanzergebnisse von Blue Owl Capital für die letzten 12 Monate (TTM) lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Der Umsatz belief sich auf 1,57 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von 14,9% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.
  Dieser Anstieg ist auf eine signifikante Steigerung des von Blue Owl verwalteten Vermögens zurückzuführen.
• Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn stieg von -9,3 Millionen US-Dollar auf 24,8 Millionen US-Dollar.
  Dies ist auf eine verbesserte operative Hebelwirkung im ersten Halbjahr 2023 zurückzuführen. Die Nettomarge erhöhte sich von -0,68% auf 1,58%.

 

Es ist wichtig zu beachten, dass der Nettogewinn nicht vollständig aussagekräftig ist, da ein Großteil der Betriebskosten von Blue Owl auf die Abschreibung immaterieller Vermögenswerte und aktienbasierte Vergütungen zurückzuführen ist.

Ende 2022 beliefen sich diese Vergütungen auf beachtliche 420,8 Millionen US-Dollar, von denen 248,5 Millionen US-Dollar zur Finanzierung der Übernahme von Oakstreet Capital verwendet wurden, die Ende 2021 vollzogen wurde.

Die Effizienz des Unternehmens wird durch den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit unterstrichen, der von 728 Millionen US-Dollar auf 842 Millionen US-Dollar gestiegen ist.

 

 

Die Finanzbilanz von Blue Owl für das erste Halbjahr 2023 kann wie folgt zusammengefasst werden:

• Der Umsatz belief sich auf 807,9 Millionen US-Dollar.
  Dies entspricht einem Zuwachs von 33,9% im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.
• Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn erhöhte sich von -12,9 Millionen US-Dollar auf 21,2 Millionen US-Dollar.
  Infolgedessen stieg die Nettomarge von -2,15% auf 2,62%.
• Der operative Cashflow betrug 359,1 Millionen US-Dollar, im Vergleich zu 245,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

 

 

Wir prognostizieren eine weitere Verbesserung der Finanzsituation von Blue Owl, bedingt durch das stetig wachsende verwaltete Vermögen.

Die Größe und erwartete Dynamik des Zielmarktes deuten auf ein beträchtliches Expansionspotenzial hin.

Blue Owl weist eine solide Bilanz auf, mit einer Gesamtverschuldung von 1,77 Milliarden US-Dollar, flüssigen Mitteln und kurzfristigen Anlagen im Wert von 403,2 Millionen US-Dollar sowie einer Nettoverschuldung von 1,36 Millionen US-Dollar.

Letztere übersteigt das bereinigte EBITDA (TTM) um das 1,62-fache (Nettoverschuldung/EBITDA — 1,62x).

 

 

Bewertung der Blue Owl Capital Aktie

Trotz des hohen Anteils an permanentem Kapital in der Struktur des verwalteten Vermögens, der sich stetig verbessernden Finanzlage und der hohen Dividendenrendite, wird die Blue Owl-Aktie im Vergleich zu den Wettbewerbern mit einem Abschlag gehandelt.

Die Multiplikatoren sind wie folgt: P/Cashflow — 5,03x, FWD P/Cashflow — 4,50x, FWD P/E — 15,05x, P/B — 2,94x.

 

 

Blue Owl Capital Kursziele

Evercore hat unter den Investmentbanken das niedrigste Kursziel für die OWL-Aktie festgelegt, nämlich 14,00 US-Dollar pro Aktie.

Im Gegensatz dazu hat JMP Securities einen Zielkurs von 18,00 US-Dollar für die gleiche Aktie ausgegeben.

Nach dem Konsens der Wall Street beläuft sich der faire Marktwert (Fair Market Value) der Aktie auf 15,00 US-Dollar, was ein Kurspotenzial von 37,6% darstellt.

 

 

 

OWL Aktie: Hauptgefahren

• Die Vermögensverwaltungsindustrie ist stark konjunkturabhängig. Sollte die Wirtschaft in eine Rezession rutschen, könnte Blue Owl mit einer weiteren Verzögerung bei der Kapitalbeschaffung konfrontiert werden, was den Aktienkurs beeinträchtigen könnte.
  Es ist bemerkenswert, dass die Unternehmensführung im 2. Quartal zugestanden hat, dass sie etwa ein Viertel hinter ihren Fundraising-Zielen zurückliegt.
• Laut Axios könnte es einen Konflikt zwischen den Gründern von Owl Rock, Doug Ostrover und Marc Lipschultz, und Michael Rees von Dyal Capital geben.
  Medienberichten zufolge gibt es Spannungen zwischen den Parteien, die zu einem Rechtsstreit und möglicherweise sogar zu einer Ausgliederung von Dyal Capital führen könnten. Gerüchte über interne Unstimmigkeiten könnten sich negativ auf den Aktienkurs des Unternehmens auswirken.
• Blue Owl muss mit anderen Schwergewichten im Bereich Private Equity um verfügbares Kapital konkurrieren.
  Dieser Faktor könnte das organische Wachstum des Unternehmens langfristig beeinträchtigen.