Aktie im Fokus: Brookfield Renewable – Aufstrebender grüner Energiegigant mit 4,7% Dividendenrendite

Freedom Finance: Brookfield Renewable (BEPC) zählt zu den größten globalen Eigentümern von CO2-neutralen und dezentralisierten Energieanlagen.

Das Unternehmen verfügt über ein umfangreiches Portfolio, bestehend aus Wind- und Solarparks, Wasserkraftanlagen und Energiespeichersystemen in den USA, Europa und Lateinamerika.

Brookfield Renewable wurde 2019 in Kanada ins Leben gerufen und 2020 nach einer Umstrukturierung an die Börse gebracht, bei der die Brookfield Corporation einen Anteil der zuvor fusionierten Brookfield Renewable Partners L.P. erwarb.

 

Was ist die Idee?

• Ein erwartetes Marktwachstum im Sektor der dezentralen Energietechnik mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 13,9% im Zeitraum von 2022 bis 2031.

• Das Unternehmen plant, in den nächsten Jahren neue Produktionsanlagen in Betrieb zu nehmen. Die Gesamtkapazität der Stromerzeugungsprojekte von Brookfield Renewable, die sich derzeit in der Entwicklungsphase befinden, beläuft sich auf mehr als 126,0 GWt, im Vergleich zu der aktuellen Stromerzeugung des Unternehmens von 12,86 GWt.
• Jüngste Fusionen und Übernahmen haben Brookfield Renewable ermöglicht, sein vorhandenes Anlagenportfolio zu erweitern und den neuen Markt für nukleare Dienstleistungen zu erschließen.
• Die aktuelle Dividendenrendite der Aktie liegt bei 4,71%. Das Unternehmen plant, die Ausschüttungen an die Aktionäre jährlich um 5 bis 9% zu steigern.

 

 

Warum gefällt uns BROOKFIELD RENEWABLE CORP?

1. Grund: Aktive M&A-Strategie

Brookfield Renewable verfügt über ein beeindruckendes Portfolio an erneuerbaren Energieanlagen, zu dem folgende gehören:

• Wasserkraftwerke in den USA, Brasilien und Kolumbien;
• Windparks in den USA, Europa, Kanada und Brasilien;
• Solarkraftwerke in den USA, Europa und Brasilien;
• alle oben genannten Arten von Erzeugungsanlagen, die sich im Bau oder in der Entwicklung befinden.

Brookfield Renewable treibt die Erweiterung seiner Erzeugungskapazitäten voran, sowohl durch organisches Wachstum als auch durch strategische Fusionen und Übernahmen.

Im Oktober 2022 ging das Unternehmen eine bedeutsame Partnerschaft mit der Cameco Corporation ein, mit der Absicht, die Westinghouse Electric Company vollständig zu erwerben. Diese Firma stellt Originalausrüstungen für mehr als die Hälfte der globalen Kernreaktoren her.

Durch diese Übernahme wird Brookfield Renewable die Möglichkeit erhalten, seine Geschäftstätigkeit über den Bereich der grünen Energie hinaus zu erweitern.

Nach Abschluss der Transaktion, die für das zweite Halbjahr 2023 prognostiziert wird, wird Brookfield Renewable die Mehrheit, nämlich 51% der Westinghouse Electric Company, besitzen, während Cameco Corporation die restlichen 49% hält.

Diese Übernahme entspricht dem globalen Trend, bei dem zahlreiche Länder ihre Investitionen in den Bau von Kernkraftwerken verstärken, um die Kohlenstoffneutralität zu erreichen.

Das Vereinigte Königreich plant beispielsweise bis 2050 den Bau neuer Kernkraftwerke, um die Gesamtkapazität auf 24 GWt (von aktuell 7 GWt) zu steigern. Dies soll insbesondere durch die Inbetriebnahme kleiner modularer Reaktoren (SMR) erreicht werden.

Im September 2022 investierte Brookfield Renewable eine beachtliche Summe von 1 Milliarde $ in den Kauf von Scout Clean Energy, einem US-Unternehmen, das Windenergieanlagen mit einer beeindruckenden Gesamtkapazität von 1,2 GWt, Energiespeicherprojekte und Wind- sowie Solaranlagen mit einer Gesamtkapazität von 22,0 GWt besitzt.

Interessanterweise sind etwa 10% dieser Anlagen derzeit im Bau.

Im Juni 2023 verpflichtete sich Brookfield Renewable, 1,05 Milliarden $ für den Erwerb von Duke Energy Renewables zu zahlen. Duke Energy Renewables ist Eigentümer von bestehenden und sich im Bau befindlichen erneuerbaren Energieanlagen mit einer beachtlichen Gesamtkapazität von 5,9 GWt sowie von in der Entwicklung befindlichen Projekten mit einer Kapazität von 6,1 GWt.

Dank strategischer Übernahmen und Investitionen in organisches Wachstum ist Brookfield Renewable in der Lage, seine Stromerzeugung kontinuierlich zu steigern. Seit 2020 hat das Unternehmen seine Stromproduktion um bemerkenswerte 2,48 GWt auf 18,06 GWt gesteigert.

Allein im 1. Quartal 2023 entsprach die kumulierte Energieproduktion beeindruckende 45,6% der gesamten Stromerzeugung im Jahr 2022.

 

 

Es ist zu beachten, dass Unternehmen wie Brookfield Renewable aufgrund des im Jahr 2022 verabschiedeten US-Gesetzes zur Inflationsbekämpfung eine Reihe von Vergünstigungen genießen können.

Dieses Gesetz bietet beispielsweise steuerliche Anreize für Projekte in den Sektoren Wind- und Solarenergie, Energiespeicherung und verwandten Branchen, was den Übergang zu kohlenstoffneutraler Energie wahrscheinlich beschleunigen und kostengünstiger gestalten dürfte.

Die gesamte Kapazität der derzeit in Entwicklung befindlichen Projekte von Brookfield Renewable beträgt über 126 Gigawatt, im Vergleich zu der aktuell installierten Kapazität des Unternehmens von 12,86 Gigawatt (Stand: Ende 2022).

Im Vergleich dazu entwickelt NextEra, der größte US-Besitzer von Anlagen im Bereich erneuerbare Energien, derzeit Energieprojekte mit einer Gesamtkapazität von rund 250 Gigawatt.

Die Übernahmen und Fusionen von Brookfield Renewable betreffen eine Vielzahl von Energieprojekten in der Entwicklungsphase. Es wird erwartet, dass das Unternehmen seine Stromproduktion erhöhen wird, indem es neue Projekte ins Leben ruft, was zu einem deutlichen Umsatzwachstum in den kommenden Jahren führen dürfte.

Dies dürfte den Marktwert der Aktie wahrscheinlich steigern.

 

2. Grund: Marktwachstum im Bereich der dezentralen Energieversorgung

Ein zentraler Fokus von Brookfield Renewable liegt auf dem Bereich der dezentralen Energiewirtschaft (Distributed Energy Resources, DER). Dieser relativ neue Sektor stützt sich auf eine Vielzahl von Maßnahmen und Technologien, die darauf abzielen, die Energieeffizienz von Privathaushalten und Industriegebäuden zu steigern.

Kernprinzip dieses Sektors ist die dezentrale Energieerzeugung, welche den Bau von Energieerzeugungsanlagen in unmittelbarer Nähe der Verbraucher vorsieht, wobei die Energiegewinnung hauptsächlich aus erneuerbaren Quellen erfolgt.

 

Die folgende Grafik verdeutlicht das wachsende Interesse an erneuerbaren Energiequellen (EE) in den USA seit dem Jahr 2000.

Im Laufe der letzten 20 Jahre hat sich die Gesamtkapazität der Kraftwerke, die erneuerbare Energien nutzen, mehr als verdoppelt.

 

 

Kennzeichnend für die dezentrale Energiewirtschaft sind Aspekte wie das Management von Nachfrage und Energieeffizienz, der Einsatz von Microgrids (lokale Stromversorgungssysteme) und dezentrale Energiespeichersysteme, um nur einige zu nennen.

Ein australischer Bericht, die Distributed Energy Resources Roadmap, identifiziert die dezentrale Energie als entscheidendes Prinzip der modernen Elektrifizierung und als Wegweiser für den Aufbau einer kohlenstoffneutralen Wirtschaft.

Guidehouse Insights prognostiziert, dass der globale Markt für dezentrale Energielösungen in den Jahren 2022 bis 2031 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 13,9% expandieren und am Ende dieses Prognosezeitraums die Marke von 360 Milliarden $ überschreiten wird.

 

 

Zudem hat die dezentrale Energie in den jüngsten Jahren immer stärker an Bedeutung gewonnen.

Es wird angenommen, dass sich diese Entwicklung mit der Einführung neuer fortschrittlicher Konzepte für die Nutzung erneuerbarer Energien noch weiter intensivieren wird.

 

 

Es ist erwähnenswert, dass der Geschäftsbereich dezentrale Energie bei Brookfield Renewable höhere Wachstumsraten beim Umsatz verzeichnet als die anderen Geschäftsbereiche des Unternehmens.

Tatsächlich hat sich diese Zahl seit 2019 sogar mehr als verdoppelt.

Die untenstehende Grafik verdeutlicht, dass der Anteil der Einnahmen aus dezentraler Energie am Gesamtumsatz des Unternehmens kontinuierlich gestiegen ist.

 

 

Die Resultate von Brookfield Renewable verdeutlichen, dass das Unternehmen seine Position auf dem neuartigen und rasant wachsenden Markt für dezentrale Energie flott und im Einklang mit den aktuellen globalen Trends erweitert.

 

 

3. Grund: Beeindruckende Dividendenrendite

Die Dividendenpolitik von Brookfield Renewable ist strikt an die von der Geschäftstätigkeit des Unternehmens generierten Mitteln (FFO) geknüpft.

Die Hauptmerkmale dieser Dividendenpolitik umfassen:

• Dividendenausschüttungen in Höhe von 70% des FFO;
• Jährliche Steigerung der Dividenden um 5 bis 9%.

Es ist von Bedeutung zu betonen, dass der FFO von Brookfield Renewable schneller als 5 bis 9% pro Jahr gestiegen ist, da der Wert im 1. Quartal 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 13% zugenommen hat.

 

 

Aktuell schüttet Brookfield Renewable eine Quartalsdividende aus, die bei 0,3375 $ pro Aktie liegt. Dies entspricht einer jährlichen Rendite von 4,71% gemessen am aktuellen Kurs.

Sollte das Unternehmen seine Dividendenzahlungen in den kommenden fünf Jahren um 7% steigern, würden die jährlichen Auszahlungen etwa 1,89 $ pro Aktie erreichen, was zu einer jährlichen Rendite von 6,60% führen würde.

Angesichts des jüngsten Kursrückgangs bei Brookfield Renewable könnte ein Aktienerwerb zum derzeitigen Kursniveau eine attraktive Anlageoption darstellen.

Insbesondere da die Renditen des Unternehmens voraussichtlich mit der Inbetriebnahme neuer Stromerzeugungsprojekte jährlich steigen dürften.

 

Finanzielle Leistung von Brookfield Renewable

Die Finanzergebnisse von Brookfield Renewable für das Jahr 2022 können wie folgt zusammengefasst werden:

• Der Umsatz lag bei 3,78 Milliarden $, was einem Anstieg von 12,21% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
• Das EBITDA kletterte von 2,07 Milliarden $ auf 2,53 Milliarden $. Die EBITDA-Marge wuchs dabei von 61,39% auf 66,91%.
• Der Nettogewinn belief sich auf 1,85 Milliarden $, im Vergleich zu 930 Millionen $ im Vorjahr. Die Nettomarge stieg dabei von 27,62% auf 48,97%.

Die Steigerung von Umsatz und Gewinn resultiert aus der erweiterten Erzeugungskapazität und höheren Stromtarifen.

 

 

Die Finanzergebnisse von Brookfield Renewable für das erste Quartal 2023 sind wie folgt dargestellt:

• Der Umsatz verzeichnete einen Anstieg von 14,75% im Vergleich zum Vorjahr, wobei er von 929 Millionen $ auf beeindruckende 1,07 Milliarden $ stieg.
• Das EBITDA wuchs von 650 Millionen $ auf 739 Millionen $, wobei die EBITDA-Marge minimal von 69,97% auf 69,32% fiel.
• Der Nettoverlust belief sich auf beachtliche -920 Millionen $ im Vergleich zu -882 Millionen $ im vorherigen Jahr.

 

 

Brookfield Renewable verzeichnete im ersten Quartal eine erfreuliche Entwicklung von Umsatz und Betriebsergebnis, was auf eine anhaltend hohe Nachfrage nach den Services des Unternehmens hindeutet.

Hingegen ist der Nettoverlust angestiegen, welcher auf den Verlust aus der Neubewertung von Tauschaktien innerhalb des Konzerns zurückzuführen ist.

Es sollte erwähnt werden, dass dieser Verlust in den kommenden Quartalen durch eine positive Neubewertung ausgeglichen werden könnte.

• Im Jahr 2022 kletterte der Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit auf 1,28 Milliarden $, verglichen mit 395 Millionen $ Ende 2021.
• Der freie Cashflow verbesserte sich von -959 Millionen $ auf 437 Millionen $ Ende 2022.

Hauptursachen für das Wachstum des operativen Cashflows und des freien Cashflows sind der gestiegene Nettogewinn sowie das Betriebskapital und die reduzierten Investitionen im Jahr 2022.

 

 

Brookfield Renewable ist stark verschuldet:

• Die Gesamtverschuldung beläuft sich auf beachtliche 13,93 Milliarden $.
• Barmitteläquivalente und kurzfristige Finanzinvestitionen summieren sich auf 763 Millionen $.
• Die Nettoverschuldung beträgt stolze 13,16 Milliarden $, was das 5,1-fache des EBITDA der letzten 12 Monate entspricht (Nettoverschuldung/EBITDA – 5,13x).
• Der Zinsdeckungsgrad liegt bei 2,5x.

Diese hohe Verschuldung lässt auf potenziell erhöhte Risiken für die finanzielle Stabilität des Unternehmens schließen. Allerdings ist zu beachten, dass Brookfield Renewable bis 2028 weniger als 40% seines gesamten Kreditportfolios zurückzahlen muss.

Dieses Risiko erscheint daher in unseren Augen vernachlässigbar, zumal das Unternehmen die Chance hat, seine eigenen Schulden zu refinanzieren.

 

 

Brookfield Renewable Aktienbewertung

Im Vergleich zum Branchendurchschnitt wird Brookfield Renewable mit einem Abschlag gehandelt: EV/Umsatz – 6,23x, EV/EBITDA – 9,32x, KGV – 7,95x, KCV – 7,24x.

 

 

Das durchschnittliche Kursziel, das von Wall Street Investmentbanken, Tudor Pickering und Wells Fargo vorgegeben wird, beträgt 34,6 $ pro Aktie.

Basierend auf unserer Konsensanalyse, erscheint das Unternehmen im Vergleich zu seinen historischen Multiplikatoren als unterbewertet.

Der faire Marktwert der Aktie sollte bei 40,1 $ liegen, was ein potentielles Wachstum von 39,7 % anzeigen würde.

 

 

Hauptgefahren

• Die Aktie von Brookfield Renewable zeichnet sich durch ihre Konservativität und hohe Dividendenrendite aus. Dennoch hängt der Shareholder Value des Unternehmens stark von der Fähigkeit des Unternehmens ab, die Dividendenausschüttungen gemäß seiner Strategie zu steigern. Sollte das Unternehmen seine Dividendenwachstumsrate drosseln, könnte dies den Aktienkurs negativ beeinflussen.
• Brookfield Renewable hat zahlreiche Projekte in der Pipeline. Allerdings gibt es keine Garantie, dass alle zur Ausführung kommen. Sollte das Unternehmen gezwungen sein, einige Projekte auf Eis zu legen, könnte dies das Anlegerinteresse an der Aktie dämpfen.
• Hohe Investitionen in erneuerbare Energien rentieren sich besonders, wenn die Preise für Kohlenstoffbrennstoffe hoch sind. Sollten die Öl- und Gaspreise in den kommenden Jahren fallen, könnte Brookfield Renewable gezwungen sein, seine Tarife zu senken, was sich negativ auf die Geschäftsmargen des Unternehmens auswirken könnte.