Nachhaltige Outperformance dank Value Investing

Seit Emission Anfang Februar 2009 generierte das Vontobel Swiss Value Portfolio eine Wertentwicklung von über 18% und konnte damit den Gesamtmarkt in Form des SMI Index um 8% deutlich schlagen. Die Outperformance wurde insbesondere zwischen Mitte April und Mitte Juni 2009 erzielt. Bei der Auswahl haben wir bewusst Unternehmen aus den verschiedensten Industrien ausgewählt, um so einen möglichst hohen Grad an Diversifikation zu erhalten.

Value Investments bei Vontobel

Unter Value Aktien verstehen wir tief bewertete Aktien, gemessen an den Kennzahlen Kurs/Gewinn Verhältnis (KGV), Preis/Buchwert sowie EV/EBITDA. Ein Value Investment Favorit muss unter den 25 günstigsten Schweizer Aktien figurieren. Die besten Value-Aktien sollten zudem eine stabile Geschäftsentwicklung aufweisen, damit die Einschätzung der zukünftigen Umsatz- und Gewinnentwicklung mit einer gewissen Sicherheit erfolgen kann. Zusätzlich weisen diese Aktien in der Regel eine hohe Dividendenrendite auf, die das Anlagerisiko vermindern sollte.

Schwieriges Marktumfeld

Aufgrund der Finanz- und Kreditkrise ist die Realwirtschaft in den letzten neun Monaten in eine schwere Rezession gerutscht. In den Schwellenländern nahm das Wachstum deutlich ab und die meisten Industriestaaten weisen ein negatives BIP-Wachstum auf. Nach erheblichen Abgaben zu Jahresbeginn haben die Aktienmärkte seit Mitte März bis Juni nun aber deutlich an Terrain gewonnen. Da die Aussichten in den verschiedensten Branchen aber immer noch düster und die Gewinnerwartungen demzufolge tief sind, ist die Bewertung vieler Titel nicht mehr günstig. Auch lassen sich zur Zeit nur wenige günstig bewertete Unternehmen finden, welche alle Value Bedingungen restlos erfüllen. Die Visibilität

über die zukünftige Geschäftsentwicklung ist über alle Branchen nur begrenzt.

Investment Konklusion

Der Schweizer Aktienmarkt weist per Stichtag 30.06.2009 ein KGV von 14.0x auf. Der historische Durchschnitt (seit 1998) beträgt 17.5x. Die Bewertungsdifferenz beträgt somit 20%. Der Gesamtkarkt liegt – basierend auf dem KGV des laufenden Jahres – deutlich unter dem historischen Mittel und könnte somit unterdurchschnittlich bewertet sein.

Basket-Zertifikat auf Swiss Value 2009