Eurozone: Inflationsrate steigt auf 2,9 Prozent

Analyse der Broker-Test.de Redaktion

Inflation zieht wieder an: Was Anleger aus den Juli-Daten lesen sollten

Die jüngsten Eurostat-Zahlen zeigen ein ambivalentes Bild: Mit 2,9 Prozent im Jahresvergleich hat die Inflation in der Eurozone im Juli wieder leicht zugelegt, nachdem sie im Juni auf 2,8 Prozent gesunken war. Der Preisanstieg bleibt damit oberhalb des von der EZB angestrebten Ziels von 2 Prozent. Für Anleger ist dies ein Signal, dass der Disinflationsprozess ins Stocken geraten könnte und die Notenbank auf ihrer Sitzung am 10. September wenig Spielraum für aggressive Lockerungen hat.

Treiber der jüngsten Entwicklung sind vor allem die Energiepreise, die im Zuge des wieder aufgeflammten Iran-Konflikts um 10,3 Prozent zulegten.

Auch Dienstleistungen verteuerten sich mit 3,3 Prozent spürbar – ein Bereich, der als besonders hartnäckig gilt, weil er stark von Löhnen abhängt.

Die Kernrate, die schwankungsanfällige Komponenten ausklammert, stieg leicht von 2,4 auf 2,5 Prozent und verharrt damit auf erhöhtem Niveau.

Entscheidend bleiben die Zweitrundeneffekte

Für die weitere Zinsentwicklung ist die Frage zentral, ob sich Löhne und Preise gegenseitig hochschaukeln. EZB-Ratsmitglied Olli Rehn gab zumindest vorsichtig Entwarnung: Das Lohnwachstum sei bislang moderat geblieben, klare Anzeichen für Zweitrundeneffekte gebe es nicht. Gleichzeitig betonte er, dass die Verankerung der Inflationserwartungen entscheidend sei. Für Anleger heißt das: Solange keine Lohn-Preis-Spirale entsteht, dürfte die EZB Kurs halten – ein abrupter Politikwechsel ist derzeit unwahrscheinlich.

Auffällig ist die Heterogenität innerhalb der Währungsunion. Während Deutschland mit 2,8 Prozent auch durch das Auslaufen des Tankrabatts belastet ist und Frankreich bei 2,4 Prozent liegt, verzeichnet Spanien mit 3,9 Prozent und Litauen mit 5,4 Prozent deutlich höhere Raten. Diese Spannbreite erschwert die einheitliche Geldpolitik und bleibt ein Dauerthema für den Anleihe- und Aktienmarkt.

Unterm Strich bestätigen die Juli-Daten, dass der Weg zurück zur Preisstabilität kein linearer ist. Für Anleger dürfte die EZB-Sitzung am 10. September zum nächsten wichtigen Datum werden. Solange die Energiepreise durch geopolitische Risiken getrieben werden und die Kernrate zäh bleibt, ist mit anhaltend erhöhter Aufmerksamkeit der Märkte auf jede Notenbank-Kommunikation zu rechnen.