Aktie im Fokus: Interpublic – Marktführer im Bereich Werbung mit 4,4% Dividendenrendite

Freedom24: Interpublic Group of Companies Inc. (WKN: 851781 / ISIN: US4606901001) ist eines der weltweit führenden Unternehmen für Dienstleistungen in den Bereichen Werbung und Marketing.

Die Interpublic Group ist in mehr als 100 Ländern tätig und hat sich auf Konsumentenwerbung, digitales Marketing, Kommunikationsplanung, Public Relations und spezielle Kommunikationsbereiche spezialisiert.

Das Unternehmen entwickelt maßgeschneiderte Marketinglösungen für Kunden, um sie bei der Entwicklung von Marken, der Steigerung des Absatzes ihrer Produkte und Dienstleistungen sowie der Expansion in neue Märkte zu unterstützen.

Die Interpublic Group bietet sowohl einmalige, projektbezogene Marketinglösungen als auch langfristige, integrierte Marketingkampagnen an.

Das Unternehmen wurde 1930 gegründet und hat seinen Hauptsitz in New York City.

 

Was ist die Idee?

• Die Interpublic Group ist ein führendes Werbe- und Marketingunternehmen mit globaler Präsenz und Kunden in über 100 Ländern.

• Die Werbe- und Marketingbranche steht im Jahr 2023 aufgrund makroökonomischer Instabilität und geringerer Werbeausgaben der Unternehmen vor Herausforderungen. Dennoch wird erwartet, dass der globale Markt für Werbung bis Ende 2023 ein Volumen von 963,5 Milliarden US-Dollar (+4,4%) erreichen und 2024 die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten wird.
• Die Finanzergebnisse der Interpublic Group für das 3. Quartal 2023 blieben zwar hinter den Erwartungen der Analysten zurück, aber das Unternehmen demonstriert weiterhin eine gute Unternehmensführung und meldete solide Ergebnisse für die ersten neun Monate des Jahres 2023.
• Das Unternehmen blickt auf eine hervorragende Dividendenhistorie zurück, mit einer durchschnittlichen jährlichen Dividendensteigerungsrate von 11,6% im Zeitraum von 2016 bis 2022 und einer durchschnittlichen Dividendenrendite von 3,72%. Im Jahr 2023 wird die endgültige Dividendenrendite bei etwa 4,43% liegen, wobei für die Zukunft mit einem Anstieg gerechnet wird.
• Die Interpublic Group führt regelmäßig Aktienrückkaufprogramme durch und hat seit Anfang 2022 rund 4,3% ihrer Stammaktien zurückgekauft.

 

 

Warum gefällt uns Interpublic Group?

Grund 1: Langfristiger Ausblick für den globalen Werbemarkt

Die Interpublic Group ist in der Werbe- und Marketingbranche tätig, einer der Branchen, die im Jahr 2023 vor strukturellen Herausforderungen stehen.

Die wichtigsten Herausforderungen für die Branche hängen mit der aktuellen makroökonomischen Gesamtsituation und einem Rückgang der Werbeausgaben der Unternehmen zusammen.

Laut Warc werden die weltweiten Ausgaben für Werbung in diesem Jahr voraussichtlich bei 963,5 Milliarden US-Dollar liegen, mit einer jährlichen Wachstumsrate von 4,4%.

Die ursprünglichen Prognosen von Magna im Dezember 2022 waren optimistischer und gingen von einem Wachstum von 4,8% aus.

Anfang 2023 kam es jedoch zu einer Abschwächung des Werbemarktes, da die Unternehmen bei einem Konjunkturabschwung und makroökonomischer Unsicherheit dazu neigen, ihre Werbeausgaben zu kürzen.

Auch wenn eine konjunkturelle Eintrübung zu einer Kürzung der Werbebudgets führen kann, ist es für die Unternehmen wichtig, diese Ausgaben auf einem bestimmten Niveau zu halten, um nicht an Boden und Marktanteile an die Konkurrenz zu verlieren.

Dementsprechend neigen die Unternehmen in Zeiten des Wirtschaftswachstums dazu, ihre Ausgaben für Marketing und Werbung aggressiv zu erhöhen.

Mit dem Rückgang der Inflation und der Lösung von Problemen in der Lieferkette wird erwartet, dass der Werbemarkt zu einem für ihn typischen Wachstumspfad zurückkehren wird.

Warc prognostiziert, dass die weltweiten Werbeausgaben im Jahr 2024 aufgrund einer weltweiten wirtschaftlichen Erholung die Marke von 1 Billion US-Dollar (+8,2%) überschreiten wird.

Die Experten von Statista erwarten ähnliche Zahlen für 2024.

 

 

Die geografischen Trends auf dem Markt für Werbedienstleistungen sind für die Interpublic Group von großer Bedeutung.

Im Jahr 2022 erzielte das Unternehmen Einnahmen in Höhe von 10,928 Milliarden US-Dollar, was seine starke Präsenz auf dem globalen Markt unterstreicht.

Das Geschäft des Unternehmens ist geografisch gut diversifiziert, aber immer noch stark vom US-Markt abhängig, da das Unternehmen den Großteil seiner Einnahmen in den USA erwirtschaftet (64,3% des Gesamtumsatzes im Jahr 2022).

Der asiatisch-pazifische Raum ist mit einem Anteil von 8,4% an den Gesamteinnahmen des Unternehmens die zweitgrößte Region, was die Einnahmen betrifft. Großbritannien ist der drittgrößte Markt für die Interpublic Group mit einem Umsatzanteil von 8,3%.

Die übrigen Märkte umfassen Kontinentaleuropa, Lateinamerika und andere Regionen und machen zusammen 19% der Einnahmen des Unternehmens aus.

 

 

Auf die USA wird voraussichtlich knapp ein Drittel (31,3%) der weltweiten Werbeausgaben entfallen. Es wird erwartet, dass sie in diesem Jahr um 2,2% und bis 2024 um weitere 7,6% zulegen werden.

Der US-Markt für Werbedienstleistungen wird dann voraussichtlich ein Volumen von 326,7 Milliarden US-Dollar erreichen.

In Europa wird für 2023 ein langsameres Wachstum prognostiziert, wobei die Werbeausgaben im Jahr 2023 voraussichtlich nur um 0,6% steigen werden.

Für das nächste Jahr wird in Europa ein höheres Wachstum von 3,6% prognostiziert, was auf die sich verbessernde Wirtschaftslage in ganz Europa zurückzuführen ist.

Im Vereinigten Königreich hingegen wird für 2023 ein Rückgang der Werbeausgaben um 1% (in US-Dollar) und für 2024 ein Wachstum von 1,1% prognostiziert, was immer noch schwächer ist als in der EU.

 

 

Für Spanien beispielsweise wird ein Wachstum von 5,6%, für Italien von 3,2% und für Deutschland von 2,7% erwartet.

Der für das Vereinigte Königreich prognostizierte Rückgang in diesem Jahr ist im Vergleich zu anderen wichtigen Märkten in der Region etwas ungewöhnlich.

Was die Aufschlüsselung der weltweit steigenden Werbeausgaben angeht, so wird der Markt weiterhin von fünf Akteuren dominiert.

Auf die fünf größten Technologieunternehmen – Alibaba, Alphabet (Eigentümer von Google und YouTube), Amazon, ByteDance (Eigentümer von TikTok und Douyin) und Meta (Facebook und Instagram) – wird 2023 mehr als die Hälfte der weltweiten Werbeausgaben entfallen.

Ihr Umsatz aus Dienstleistungen im Bereich der Werbung wird im Jahr 2023 um 9,1% und im Jahr 2024 um 10,7% steigen und damit über der durchschnittlichen Wachstumsrate der gesamten Branche liegen.

Die Performance der übrigen Anbieter von Dienstleistungen im Bereich der Werbung wird im Jahr 2023 stagnieren.

Infolgedessen werden die größten Technologieunternehmen ihren Marktanteil im nächsten Jahr auf 51,9% ausbauen.

 

 

Die Werbekanäle haben sich in den letzten Jahren stark verändert. Mit der zunehmenden Popularität der sozialen Medien sind diese zum wichtigsten Werbekanal geworden.

Es wird erwartet, dass soziale Medien, Medien und Fernsehen zwischen 2023 und 2024 den größten Teil der Werbung ausmachen werden.

Große Ereignisse und Aktivitäten wie die US-Präsidentschaftswahlen, die Olympischen Spiele und die Fußball-Europameisterschaft 2024 werden die Werbeausgaben in die Höhe treiben.

Dennoch werden bestimmte Kanäle dominieren:

• Soziale Netzwerke werden der am schnellsten wachsende Kanal sein: Im Jahr 2024 werden die Ausgaben für Werbung in sozialen Medien ein Volumen von 227,2 Milliarden US-Dollar erreichen (21,8% der gesamten Werbeausgaben). Meta nimmt mit 64,4% der Ausgaben für Werbung in sozialen Medien den Spitzenplatz in diesem Segment ein.
• Auch die Medien könnten sich zu einem der am schnellsten wachsenden Werbekanäle entwickeln. Die Ausgaben für Werbung in den Medien werden 2023 um 10,2% und 2024 um 10,5% steigen und ein Volumen von 141,7 Milliarden US-Dollar (13,6% aller Werbeausgaben) erreichen. Amazon wird voraussichtlich etwa 37,2% dieses Segments ausmachen.
• Die Werbeausgaben für das Fernsehen (CTV) werden 2023 um 11,4% und 2024 um 12,1% auf 33 Milliarden US-Dollar steigen, während die Werbeausgaben für das lineare Fernsehen voraussichtlich um 5,4% zurückgehen werden. Dennoch bleibt das lineare Fernsehen mit einem Anteil von 15% am Werbemarkt das drittgrößte Segment, das bis 2024 voraussichtlich einen Wert von 163 Milliarden US-Dollar erreichen wird.
• Was die Werbeausgaben nach Branchen betrifft, so wird das Volumen in der Finanzdienstleistungsbranche mit einer Wachstumsrate von 11,5% am schnellsten wachsen. Danach folgen voraussichtlich die Bereiche Technologie und Elektronik (11,3%) und Pharmazeutik (11%), auf die derzeit mehr als die Hälfte der Werbeausgaben entfallen.

 

 

Grund 2: Qualitätsmanagement und gute Finanzergebnisse im Jahr 2023

Die Marken der Interpublic Group sind in Segmente eingeteilt, die auf den Kernkompetenzen und Dienstleistungen der Agenturen basieren:

• Medien, Daten & Engagement-Lösungen (MD&E). MD&E bietet innovative Fähigkeiten und globale Medien- und Kommunikationsdienste, einschließlich digitaler Services und Produkte, Werbe- und Marketingtechnologie, Dienstleistungen für den E-Commerce, Datenmanagement- und Analysedienste, strategische Beratung und digitale Markenentwicklung. Zu den Marken in diesem Segment gehören IPG Mediabrands, UM, Initiative, Kinesso, Acxiom, Huge, MRM und R/GA.
• Integrierte Werbung und kreativitätsorientierte Lösungen (IA&C). IA&C bietet Werbung, Unternehmensimage und Markenbildung sowie strategische Beratungsdienste an. Zu diesem Segment gehören Marken wie FCB, IPG Health, McCann Worldgroup und MullenLowe Group, aber auch Campbell Ewald, Carmichael Lynch, Deutsch NY und LA, Hill Holliday, The Martin Agency, Tierney und andere. Diese Agenturen sind federführend bei der Entwicklung und Umsetzung kreativer Ideen im Rahmen komplexer integrierter Kampagnen, die den Markenauftritt eines Kunden unterstützen.
• Spezielle Lösungen für Kommunikation und Erlebnisse (SC&E). SC&E bietet Dienstleistungen im Bereich Öffentlichkeitsarbeit an, darunter Live-Events, Sport- und Unterhaltungsmarketing sowie strategische Beratung. Zu diesem Segment gehören die folgenden Marken: DXTRA Health, The Weber Shandwick Collective, Golin, Jack Morton, Momentum und Octagon. Diese Agenturen schaffen einzigartige Erlebnisse, die es den Verbrauchern ermöglichen, langfristige Beziehungen zu Marken aufzubauen.
• Der Umsatz und der Gewinn pro Aktie (EPS) der Interpublic Group für das 3. Quartal 2023 verfehlten die Erwartungen der Analysten, verbesserten sich jedoch im Jahresvergleich. Das Unternehmen meldete einen Umsatz (ohne fakturierbare Aufwendungen) von 2,31 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 0,6% gegenüber dem Vorjahr, sowie einen Gewinn pro Aktie von 0,70 US-Dollar, nach 0,63 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz lag jedoch 3,26% unter dem Konsens der Analysten von 2,39 Milliarden US-Dollar (ohne fakturierbare Aufwendungen) und der Gewinn pro Aktie lag 6,67% unter dem Konsens (0,75 US-Dollar).
• Obwohl die Ergebnisse hinter den Erwartungen zurückblieben, demonstriert die Interpublic Group weiterhin eine gute Unternehmensführung und profitiert von der Ausweitung ihrer Dienstleistungen in den Bereichen Medien, Pharma, Sport und Public Relations. Es gibt jedoch eine Reihe von Faktoren, die ein dynamischeres Wachstum des Unternehmens behindern: eine geringere Kundenaktivität im Technologie- und Telekommunikationssektor, die makroökonomische Unsicherheit, die Unternehmen dazu zwingt, neue Projekte und die Markteinführung neuer Produkte auf Eis zu legen, sowie die langsamer als erwartet verlaufende Entwicklung einer Reihe von neuen Geschäftsbereichen.
• Positiv zu vermerken ist, dass der Umsatz des Unternehmens auf den internationalen Märkten organisch (ohne Berücksichtigung von Wechselkursschwankungen) wächst, und zwar um 0,7% in den ersten neun Monaten des Jahres 2023. Das Umsatzwachstum in Lateinamerika, Großbritannien und anderen Märkten (Kanada, Naher Osten und Afrika) übertrifft die anderen geografischen Segmente mit einem organischen Umsatzwachstum von 5,4%, 2,2% bzw. 3,9%. Da der bedeutendste Markt der Interpublic Group jedoch die USA sind, wo der Umsatz um 1,6% zurückging, ging der Gesamtumsatz des Unternehmens in den ersten neun Monaten 2023 auch organisch um 0,8% zurück.

 

 

Die wichtigsten Wachstumstreiber der Interpublic Group sind im letzten Quartal jedoch unverändert geblieben. Dazu gehören die Mediendienstleistungen des Unternehmens, ein florierender Gesundheitssektor und ein starkes Wachstum im Bereich Public Relations.

Darüber hinaus rechnet die Geschäftsleitung mit einer Belebung der allgemeinen Geschäftsaktivitäten im 4. Quartal 2023. Angesichts des Kunden- und Leistungsportfolios der Interpublic Group wird für das 4. Quartal 2023 mit einem organischen Wachstum von 1% gerechnet.

Gleichzeitig hält die Geschäftsleitung an ihrer Rentabilitätsprognose für 2023 von 16,7% fest.

Das Unternehmen hat auch eine Reihe von Initiativen entwickelt, um Wachstumstreiber zu finden. Erstens hat es Huge Live ins Leben gerufen, eine kreative Beratungsfirma, die kreative Fähigkeiten der Mitarbeiter mit künstlicher Intelligenz (KI) zusammenbringt.

Diese Initiative zielt darauf ab, die Einführung von KI im gesamten Unternehmen zu beschleunigen.

Darüber hinaus kündigte die Geschäftsleitung im 2. Quartal 2023 eine Partnerschaft mit dem Entwickler von Quantencomputern D-Wave Quantum Inc. an, um neue Tools für den Umgang mit großen Datenmengen zu entwickeln.

Die Interpublic Group arbeitet auch mit KI-Unternehmen (Microsoft, Alphabet und Nvidia) zusammen, um eine Matrix-Implementierungsstrategie zu entwickeln.

Das Jahr 2023 war ein schwieriges Jahr für die gesamte Branche. Die Konkurrenten der Interpublic Group hatten ebenfalls mit Schwierigkeiten zu kämpfen, da viele Kunden ihre Werbeausgaben gekürzt haben, insbesondere im Technologie- und Telekommunikationssektor.

Sobald sich die Konjunktur jedoch wieder erholt, werden die Unternehmen ihre Marketingbudgets wahrscheinlich erhöhen, was sich wiederum positiv auf die Geschäftsergebnisse der Interpublic Group auswirken wird.

 

Grund 3: Solide Dividendenhistorie und regelmäßige Aktienrückkäufe

Die Interpublic Group schreibt seit Jahrzehnten schwarze Zahlen. Zwischen 2019 und 2022 schwankte die Rentabilität des Unternehmens innerhalb einer gewissen Bandbreite, liegt jetzt aber über den historischen Durchschnittswerten: In den letzten 12 Monaten lag die Bruttogewinnmarge bei 13,8% und die EBITDA-Marge bei 15,6%, mit Durchschnittswerten für 2019-2022 von 13,3% bzw. 15,2%.

Angesichts der makroökonomischen Herausforderungen, mit denen die Branche insgesamt konfrontiert ist, sind dies solide Zahlen.

Die stabile Rentabilität ermöglicht es der Interpublic Group, die jährliche Dividende kontinuierlich zu erhöhen.

Im Vergleich zur Jahresdividende 2016 von 0,60 US-Dollar pro Aktie stieg die Ausschüttung an die Aktionäre beispielsweise auf 1,16 US-Dollar pro Aktie im Jahr 2022, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 11,6% entspricht.

Die durchschnittliche Dividendenrendite für den Zeitraum von 2016 bis 2022 lag bei 3,72%. Noch wichtiger ist, dass die Interpublic Group eine Dividendenausschüttungsquote von etwa 40-50% beibehält.

Eine Ausnahme bildete das Jahr 2020, als die Einnahmen des Unternehmens aufgrund der COVID-19-Pandemie stark zurückgingen, es aber dennoch eine Dividende mit einer Ausschüttungsquote von 114% gab.

Die derzeitige Ausschüttungsquote deutet darauf hin, dass das Unternehmen über den nötigen Spielraum verfügt, um die Dividende in Zukunft anheben zu können.

 

 

Die Interpublic Group hat ihre vierteljährliche Dividende in diesem Jahr zum 11. Mal in Folge erhöht, und zwar von 0,29 US-Dollar auf 0,31 US-Dollar pro Aktie.

Für die ersten drei Quartale des Jahres 2023 zahlte das Unternehmen eine Dividende von 0,93 US-Dollar pro Aktie, was das Vertrauen der Geschäftsleitung in die finanzielle Stärke des Unternehmens unterstreicht.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigen, dass das Unternehmen in der Lage ist, seine jährliche Dividende auf 1,24 US-Dollar pro Aktie (+6,9% gegenüber dem Vorjahr) zu erhöhen, ohne seine finanzielle Gesundheit zu gefährden:

• In den ersten neun Monaten des Jahres 2023 erwirtschaftete das Unternehmen einen Nettogewinn von 635,2 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn für die letzten 12 Monate belief sich auf 932,4 Millionen US-Dollar.
• Der Cashflow aus dem operativen Geschäft (FFO) lag für die letzten 12 Monate bei 927,5 Millionen US-Dollar und der freie Cashflow (FCF) bei 740,8 Millionen US-Dollar.
• Angesichts der verwässerten gewichteten durchschnittlichen Anzahl der sich im Umlauf befindlichen Stammaktien von 385,5 Millionen Stück müsste die Interpublic Group 478 Millionen US-Dollar verdienen, um eine Dividende von 1,24 US-Dollar pro Aktie ausschütten zu können.
• In den ersten drei Quartalen des Jahres 2023 wurden bereits 0,93 US-Dollar pro Aktie bzw. 361,2 Millionen US-Dollar an die Aktionäre ausgeschüttet, was einer Ausschüttungsquote von 56,9% entspricht.
• Trotz der makroökonomischen Unsicherheiten hebt die Interpublic Group ihre Dividendenausschüttung also weiter an. Infolgedessen könnte die Dividendenrendite im Jahr 2023 bei 4,43% des aktuellen Aktienkurses liegen. Das Unternehmen ist in der Lage, seine aktuelle Ausschüttungsquote zu erhöhen und eine Dividendensteigerung von 6-7% in den nächsten Jahren beizubehalten.
• Die Schuldenlast und der Zinsaufwand der Interpublic Group stellen keine wesentlichen Risiken für zukünftige Dividenden dar. Zum 30. September 2023 hatte das Unternehmen eine Gesamtverschuldung von 3,231 Milliarden US-Dollar, davon 281 Millionen US-Dollar an kurzfristigen Schulden (8,7%) und 2,950 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden (91,3%). Der Anteil der langfristigen Schulden kann nach Fälligkeit aufgeteilt werden, wobei 1,650 Milliarden US-Dollar (55,9% der gesamten langfristigen Schulden) im Zeitraum von 2028 bis 2031 und die restlichen 1,3 Milliarden US-Dollar (44,1%) im Jahr 2033 und später fällig werden.

 

 

Der Zinsaufwand der Interpublic Group ist seit 2019 stetig gesunken. In den letzten 12 Monaten beliefen sich die Zinsaufwendungen auf 90,9 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 44,8% gegenüber den 164,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2019.

Im 3. Quartal 2023 beliefen sich die Zinsaufwendungen des Unternehmens auf 23,6 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 15,4% gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Angesichts der steigenden Zinssätze ist dies ein beachtlicher Erfolg. Darüber hinaus liegt der Zinsdeckungsgrad bei einem EBIT von 1,42 Milliarden US-Dollar bei 15,6x.

Zusätzlich zu den stabilen Dividenden kauft die Interpublic Group regelmäßig Aktien zurück.

So legte der Vorstand im Februar 2023 ein neues Rückkaufprogramm in Höhe von 350 Millionen US-Dollar vor, was einer Steigerung von 9,4% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Im Jahr 2022 kaufte das Unternehmen 10,3 Millionen Aktien im Wert von 320,1 Millionen US-Dollar zurück.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2023 setzte die Interpublic Group diese Praxis fort und kaufte 6,1 Millionen Aktien im Wert von 219 Millionen US-Dollar.

Somit hat die Interpublic Group seit 2022 insgesamt 16,4 Millionen Aktien zurückgekauft, was 4,3% ihres Stammkapitals entspricht.

Somit ist die Interpublic Group auch im derzeitigen makroökonomischen Umfeld, das insbesondere die Branche für Werbedienstleistungen betrifft, ein finanziell gesundes Unternehmen.

Der in den letzten Monaten zu beobachtende Rückgang des Aktienkurses bietet eine gute Gelegenheit, in ein qualitativ hochwertiges Unternehmen zu investieren, zumal das Potenzial für die Zukunft gegeben ist, wenn sich die Konjunktur verbessert und die Werbe- und Marketingausgaben der Unternehmen wieder steigen.

 

Interpublic Group Finanzkennzahlen

Die Finanzergebnisse der Interpublic Group für die letzten 12 Monate lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• Der Umsatz ging im Vergleich zu 2022 um 0,7% auf 10,852 Milliarden US-Dollar zurück.
• Der Bruttogewinn fiel im Vergleich zum Vorjahr von 1,571 Milliarden US-Dollar auf 1,495 Milliarden US-Dollar (-4,8%), wobei die Bruttogewinnmarge von 14,4% auf 13,8% sank.
• Das Betriebsergebnis ging ebenfalls um 4,2% auf 1,442 Milliarden US-Dollar zurück. Die operative Marge verschlechterte sich von 13,6% auf 13,1%.
• Der Reingewinn entwickelte sich besser und fiel in den letzten 12 Monaten nur um 0,6% von 938 Millionen US-Dollar im Jahr 2022 auf 932,4 Millionen US-Dollar. Die Nettomarge verringerte sich von 16,1% auf 15,6%.

 

Der Cashflow der Interpublic Group nahm von 2019 bis 2021 stetig zu, wobei im Jahr 2022 ein starker Rückgang aufgrund negativer Veränderungen beim Nettoumlaufvermögen zu verzeichnen war, während der Cashflow aus dem operativen Geschäft ohne die Veränderungen beim Nettoumlaufvermögen fast gleichblieb.

In den letzten 12 Monaten sind die Forderungen der Interpublic Group gesunken und die Verbindlichkeiten gestiegen, was zu einem Anstieg des Nettoumlaufvermögens führte.

Infolgedessen erreichte der Cashflow aus dem operativen Geschäft (FFO) einen Wert von 928 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 52,3% gegenüber 2022 entspricht, während der freie Cashflow (FCF) um 72,0% auf 741 Millionen US-Dollar stieg.

 

 

Die Finanzergebnisse der Interpublic Group für das 3. Quartal 2023 sind nachstehend aufgeführt:

• Der Umsatz stieg im Jahresvergleich von 2,638 Milliarden US-Dollar auf 2,679 Milliarden US-Dollar.
• Der Bruttogewinn stieg um 10,9% auf 393,1 Millionen US-Dollar.
• Das Betriebsergebnis stieg ebenfalls von 336 Millionen US-Dollar im 3. Quartal 2022 auf 376,8 Millionen US-Dollar im 3. Quartal 2023.
• Der Reingewinn verringerte sich leicht um 3,2% auf 243,7 Millionen US-Dollar aufgrund eines Anstiegs bei den Rückstellungen für Einkommenssteuern und anderen nicht-operativen Aufwendungen.

 

 

Die Interpublic Group zeichnet sich durch eine starke Bilanz aus:

• Der Verschuldungsgrad, definiert als das Verhältnis der Gesamtverschuldung zu den Aktiva, liegt bei 28% und entspricht damit dem Branchendurchschnitt (26-29%).
• Zum 30. September 2023 belief sich die Gesamtverschuldung auf 3,231 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,916 Milliarden US-Dollar zum 31. Dezember 2022. Einschließlich der Barmittel und kurzfristigen Anlagen in Höhe von 1,677 Milliarden US-Dollar ergibt sich eine Nettoverschuldung von 1,554 Milliarden US-Dollar. Bei einem EBITDA von rund 1,691 Milliarden US-Dollar liegt das Verhältnis Nettoverschuldung/EBITDA bei 0,92x, was die finanzielle Stärke des Unternehmens bestätigt.
• Die Gesamtverschuldung der Interpublic Group umfasst 281 Millionen US-Dollar an kurzfristigen Schulden (8,7%) und 2,950 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden (91,3%). Der größte Teil der langfristigen Schulden (55,9%) wird erst zwischen 2028 und 2031 fällig, der Rest (44,1%) im Jahr 2033 und später.
• Der Zinsaufwand für die letzten 12 Monate sank um 18,3% auf 90,9 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 111,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2022. Bei einem EBIT von 1,42 Milliarden US-Dollar ergibt sich ein aktueller Zinsdeckungsgrad von 15,6x. Damit beweist die Interpublic Group, dass sie über die finanziellen Ressourcen verfügt, um die Zinszahlungen für ihre Schulden zu leisten und gleichzeitig die Mittel zu haben, um die Aktionäre zu belohnen.

 

Bewertung der Interpublic Group Aktie

Die Interpublic Group wird bei den wichtigsten Multiplikatoren im Einklang mit ihren Konkurrenten gehandelt: EV/Umsatz – 1,13x, EV/EBITDA – 7,26x, P/FFO – 14,20x, P/E – 11,50x.

Dennoch ist es der Geschäftsleitung gelungen, den makroökonomischen Gegenwind zu überwinden, das organische Wachstum und die finanzielle Disziplin aufrechtzuerhalten, was Dividendenerhöhungen und weitere Aktienrückkäufe ermöglicht.

Daher bietet das Unternehmen die beste Rendite im Verhältnis zum eingegangenen Risiko.

 

 

 

Interpublic Group Kursziele

Das von der BNP Paribas Exane unter den Investmentbanken am tiefsten angesetzte Kursziel liegt bei 30,00 US-Dollar pro Aktie.

Huber Research Partners hat für die Interpublic Group hingegen ein Kursziel von 42,00 US-Dollar pro Aktie ausgegeben.

Der Konsens der Wall Street für den fairen Marktwert (Fair Market Value) der Aktie liegt bei etwa 37,00 US-Dollar, was ein Kurspotenzial von 32,1% impliziert.

 

 

Hauptrisiken

• In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs versuchen viele Unternehmen, ihre Kosten zu optimieren, vor allem die Werbe- und Marketingausgaben. Wenn sich die makroökonomische Situation aufgrund hoher Zinssätze verschlechtert, könnte die Interpublic Group mit einem Rückgang der Anzahl der Kunden, ihrer Aktivitäten und folglich der Finanzergebnisse konfrontiert sein.
• Der Sektor für Werbedienstleistungen ist hart umkämpft. Die Wettbewerber der Interpuplic Group reichen von großen multinationalen Konzernen bis hin zu kleineren regionalen Anbietern. Wettbewerbsherausforderungen ergeben sich auch aus den sich schnell weiterentwickelnden Technologien, die im Marketing eingesetzt werden.
• In den meisten Fällen gehen die Agenturen der Interpublic Group Verpflichtungen zur Zahlung von Produktions- und Medienkosten im Namen von Kunden ein. Diese Beträge übersteigen die Einnahmen erheblich und wirken sich in erster Linie auf die Höhe der Forderungen, Verbindlichkeiten und Vorschüsse aus. Wenn Kunden ihren Verpflichtungen nicht nachkommen oder Zahlungen verschieben, werden das Umlaufvermögen und der Cashflow des Unternehmens negativ beeinflusst.
• Das Geschäft der Interpublic Group ist in hohem Maße von der sicheren Handhabung, Speicherung und Übertragung sensibler Kundendaten über das Internet und miteinander verbundene Systeme, einschließlich der Systeme von Dienstleistern, abhängig. Folglich könnten Cyber-Angriffe jeglicher Art dem Unternehmen erheblichen Schaden zufügen.