Aktie im Fokus: Danone – mit nachhaltiger Effizienz zum Ziel

DZ Bank: Die Auswirkungen durch die Corona-Krise dürften im zweiten Quartal ihren Tiefpunkt erreicht haben. Zudem stimmen die langfristigen Perspektiven. Danone hat mit einer starken Marktposition sowie einem grundsätzlich soliden Geschäftsmodell eine gute Basis, die eigenen Wachstumsambitionen zu erreichen.

Tiefpunkt im zweiten Quartal

Der französische Lebensmittelkonzern bekam im ersten Halbjahr 2020 die negativen Auswirkungen der Corona-Krise zu spüren. Das hatte zu einem leichten Umsatzrückgang und etwas stärkeren Gewinneinbußen geführt. Vor allem im zweiten Quartal wurden die Geschäfte belastet. Insgesamt bewerten wir die Entwicklung in der ersten Jahreshälfte aber als solide.

Zwar hat Danone keine Prognosen für das Gesamtjahr abgegeben, weil die weiteren Corona-Auswirkungen auf die Geschäftslage nur schwer abzuschätzen sind und zu einem hohen Maß an Unsicherheit führen. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich im zweiten Quartal der Tiefpunkt im Corona-Zyklus manifestiert hat. Damit besteht aus unserer Sicht kurzfristig wieder Steigerungspotenzial bei Umsatz und Erträgen.

Für Danone sehen wir zudem langfristig gute Geschäftsperspektiven. Das Unternehmen gehört zu den weltweit führenden Nahrungsmittel- und Getränkekonzernen. Beispielsweise ist es die Nummer 1 bei Milchprodukten. Bekannt sind die Franzosen vor allem für ihre Joghurts. Bekannte Marken sind u.a. DANONE, Actimel, ACTIVIA, Dany und Fruchtzwerge.

Um dem Wunsch der Verbraucher nach mehr pflanzenbasierten Erzeugnissen gerecht zu werden, sind inzwischen auch pflanzenbasierte Joghurtversionen auf dem Markt. Auch auf diesem Gebiet ist man weltweit Marktführer. Milchprodukte und pflanzenbasierte Erzeugnisse hatten zuletzt einen Umsatzanteil von zusammen 52%.

Mehr Nachhaltigkeit, mehr Effizienz

Darüber hinaus sind die Franzosen in weiteren aussichtsreichen Wachstumskategorien vertreten. Dazu gehören die Wasseraktivitäten (Evian, Volvic), die rund 18% zu den Erlösen beitragen. Potenzial sehen wir zudem für den Geschäftsbereich „Spezielle Ernährung“ (Specialized Nutrition), der mit einem Umsatzanteil von 30% inzwischen einen großen Stellenwert im konzernweiten Ertragsprofil eingenommen hat.

Dieser Bereich ist der mit Abstand profitabelste und damit die größte Gewinnquelle. Danone stellt hier Babynahrung (Milupa, Aptaclub) und medizinische Ernährungsprodukte (NUTRICA) her.

Bei seiner langfristigen Ausrichtung hat der Konzern auch ökologische Ziele im Blick und setzt dabei u.a. auf effizientere Prozesse. Beispielsweise sind Wertschöpfungspotenziale durch eine Portfoliooptimierung vorhanden.

Die nachhaltigen Effizienzbemühungen sind zwar zunächst mit Kosten und Sachinvestitionen verbunden. Längerfristig sind sie aus unserer Sicht jedoch strategisch sinnvoll, weil sie die Reputation und durch eine verbesserte Kostenstruktur die Wettbewerbsfähigkeit erhöhen. Ein stabiles Geschäftsmodell sowie die solide Bilanz erachten wir als weitere Pluspunkte.

Potenzielle Risiken für die Geschäftsbanken sind ein zunehmender Wettbewerb und steigende Rohstoffpreise. Kurzfristig dürfte zudem das Geschäftsumfeld herausfordernd bleiben. Ein Großteil der Umsätze (67%) wird außerhalb Europas erwirtschaftet – die wichtigsten Absatzmärkte sind die USA und China -, was entsprechende Währungsrisiken beinhaltet.