Vontobel: China und sein Einfluss auf die Kupfermärkte

Die London Metals Exchange (LME) ist historisch betrachtet der Haupthandelsplatz für Industriemetalle. Hier werden die Referenzpreise für Metalle wie Kupfer, Aluminium, Zink, Nickel oder Blei gesetzt. Hier befinden sich auch riesige Lagerkapazitäten. Analysten erachten die Veränderungen bei den Lagerbeständen an der LME als Spiegelbild des physischen Marktes und somit als Gradmesser für wirtschaftliche Aktivität. Dies gilt insbesondere für das Metall Kupfer, wegen seiner Bedeutung unter den Industriemetallen auch "Dr. Kupfer" genannt", so Jeremy Baker, Portfoliomanager des Vontobel Fund – Belvista Commodity.

"Der wirtschaftliche Aufstieg Chinas hat die Marktverhältnisse in den letzten Jahren verändert. Das Land des Drachens ist zum Hauptabnehmer für Kupfer geworden und hat die hochentwickelten Staaten überflügelt. Heute ist es für mehr als 45 Prozent des globalen Wachstums des Kupferverbrauchs verantwortlich. Da China seinen Bedarf nicht selber decken kann, muss das Land große Mengen von Kupfer einführen. Es kann die Preise deshalb entscheidend beeinflussen. Verändert hat sich auch die globale Lagerhaltung von Metallen, insbesondere jene von Kupfer. Die wachsende Bedeutung Chinas führt dazu, dass das Gewicht der Shanghai Futures Exchange (SHFE) auf Kosten der LME zunimmt. Weil China zunehmend Kupfer von London nach Shanghai verschiebt, stellt sich die Frage, ob die Veränderungen der LME-Warenlager noch als zuverlässiger Indikator für die globale Wirtschaftsentwicklung gelten können.

Die Bedenken hinsichtlich der Aussagekraft der LME-Lagerniveaus haben sich Ende letzten Jahres akzentuiert. Im vierten Quartal 2011 sind die Kupferbestände an der LME gesunken, was an sich als ein positives Signal interpretiert werden kann. Doch gleichzeitig sind die Bestände an der SHFE im gleichen Ausmaß angestiegen, was tendenziell negativ ist. Daraus folgt, dass nur noch eine gleichzeitige Verringerung der Lagerbestände an beiden Börsen LME und SHFE ein wirkliches Kaufsignal darstellt!